Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company with a target price of 7.9 CNY per share, based on a 25x PE ratio and a target market capitalization of 40.3 billion CNY for 2025 [4]. Core Views - The company is a leading manufacturer in China's power transmission and distribution equipment sector, with the highest voltage level products and the most diverse range of products. It has significantly improved its profitability by focusing on core businesses and enhancing operational efficiency, achieving a net profit margin of 6.5% in Q1-Q3 2024 [1][4]. - The company is well-positioned to benefit from the growth in ultra-high voltage (UHV) investments, with a strong market share in both domestic and international markets [2][3]. Summary by Sections Company Fundamentals - The company has the highest voltage level products and the most diverse range of products in China's power transmission and distribution equipment sector. It has been deeply involved in the development of China's power transmission and transformation projects since its establishment [1][16]. - The company became a core subsidiary of the China Electric Equipment Group in 2023, entering a new development phase with significant improvements in quality and efficiency [1][37]. Domestic Market - The company ranks first in the bidding share for State Grid projects, benefiting from the growth in UHV investments. It is expected to secure an average of 61 billion CNY in core equipment orders from UHV projects between 2025 and 2030 [1][2]. - The bidding scale for transmission and transformation projects is expected to grow steadily, with a cumulative bidding scale of 72.86 billion CNY in 2024, a year-on-year increase of 8% [2]. International Market - The global investment in power grids is projected to exceed 450 billion USD by 2025, with the company expanding its international business significantly, achieving a 50% export share in equipment for the first time in 2024 [3][4]. - The company has established a strong presence in international markets, providing services to over 80 countries and regions, with overseas revenue increasing from 11% in 2023 to 13% in the first half of 2024 [3][20]. Profit Forecast and Valuation - The company is expected to achieve revenues of 24.25 billion CNY, 28.36 billion CNY, and 32.72 billion CNY for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with a net profit of 1.20 billion CNY, 1.61 billion CNY, and 2.03 billion CNY, reflecting growth rates of 36%, 34%, and 26% [4][7].

证券代码：600550 证券简称：保变电气 公告编号：临 2024-015 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带 责任。 重要内容提示: ●保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年 度拟不进行利润分配，亦不进行资本公积金转增股本或派发红股。 ●公司 2023 年度利润分配预案已经公司第八届董事会第二十六 次会议和第八届监事会第十二次会议审议通过，尚需提交公司 2023 年年度股东大会审议。 一、公司 2023 年度可供分配利润情况 经北京国富会计师事务所（特殊普通合伙）审计，保变电气母公 司 2023 年度实现净利润-25,091.48 万元，收参股公司剩余财产分配款 增加未分配利润 37.10 万元。根据本公司章程的规定，不提取法定盈 余公积，当年可供股东分配的利润为-25,054.38 万元，加上年初未分 配利润-507,577.35 万元，2023 年末可供股东分配的利润为-532,631.73 万元。 经公司第八届董事会第二十六次会议和第八届监事会第十二次 会议审议通过，公司 2023 年度拟不进行利 ...

保定天威保变电气股份有限公司监事会 关于《公司 2023 年度内部控制评价报告》的意见 保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事 会第十二次会议于 2024 年 4 月 12 日审议通过了《公司 2023 年度内部 控制评价报告》，我们作为公司的监事，本着实事求是，认真负责的态 度，基于独立判断的立场，根据公司提供的资料，对公司 2023 年度内 部控制自我评价进行核查后，发表如下意见： 公司已经根据基本规范、评价指引以及其他相关法律法规的要求， 对公司 2023 年度内部控制设计与运行的有效性进行了评价。 根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，在内部控制评 价报告基准日，公司不存在财务报告内部控制重大缺陷，公司已按照 企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效 的财务报告内部控制。 根据公司非财务报告内部控制重大缺陷认定情况，在内部控制评 价报告基准日，公司不存在非财务报告内部控制重大缺陷。 监事会建议公司：始终坚持以风险为导向，持续建立健全内控体 系，加强体系运行过程监督，进一步强化企业内控与风险管理；未来 期间，不断完善内部控制制度，规范内部控制制度执行，强化内 ...

保定天威保变电气股份有限公司 2023 年度社会责任报告 本报告介绍了保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"保变 电气"或"公司"）2023 年度积极承担经济、社会和环境责任方面的 活动及表现。相关数据均来自公司及其控股子公司，以 2023 年度为 主，并根据需要适度延伸。 本报告根据《公司法》《证券法》以及《上海证券交易所上市公 司社会责任指引》等相关法律法规编制，真实、客观、透明的反映了 公司在 2023 年度生产经营过程中履行社会责任所做的工作，旨在加 强各利益相关方与公司之间的理解和联系。 一、公司概况及公司治理 （一）公司基本情况 保变电气于 2001 年在沪市 A 股上市（股票代码：600550）。公司 自成立以来，十分重视企业自主发展、集约经营，以雄厚的经济实力、 科技创新能力、良好的企业声誉、可靠的产品品牌在大型变压器产品 电压等级、容量、技术性能指标等方面保持着国内同行业领先地位， 许多重点产品填补了国家空白，科研成果居国内领先水平，其中多项 成果达国际领先和国际先进水平，成为中国特高压、核电、火电、水 电、新能源变压器及特种变压器等电力设备的重要科研、制造基地， 推动了重大技术装备国产化 ...

保定天威保变电气股份有限公司董事会 关于独立董事独立性情况的专项意见 一、独立董事独立性自查情况 保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"公司"）现有独立董 事 3 人，分别为张庆元先生、杨璐女士和高理迎先生。根据《上市公 司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，公司独立董事对自身的独立性情况进 行了自查，并将自查情况提交了公司董事会。自查结果显示，公司独 立董事均符合《上市公司独立董事管理办法》第六条的独立性要求， 不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立客观判 断关系的情形，能够独立履行职责，不受公司及其主要股东、实际控 制人等单位或者个人的影响。 二、董事会对独立董事独立性情况的评估意见 经深入核查独立董事张庆元先生、杨璐女士和高理迎先生的任职 情况及个人签署的相关自查文件，确认各位独立董事在报告期内未在 公司担任除独立董事以外的任何职务，亦未在公司的主要股东单位中 担任任何职务。独立董事与公司及其主要股东之间不存在任何形式的 利益冲突、关联关系或其他可能对其独立客观判断产生影响的情况。 公司独立董事在 2023 年度始终保持高度的独立性 ...

关于保定天威保变电气股份公司 在兵器装备集团财务有限责任公司存贷款 业务情况的专项审核报告 国富专字[2024]11470002号 目 录 专项审核报告 1 在兵器装备集团财务有限责任公司存贷款业务情况 3 汇总表 一、管理层对汇总表的责任 按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号 -- 交易与关联交易》 的规定,编制和披露汇总表,提供真实、合法、完整的审核证据,是保变电气公 司管理层的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在执行审核工作的基础上对汇总表发表专项审核意见。我们按 照中国注册会计师审计准则的相关规定执行了审核工作。中国注册会计师审计准 则要求我们遵守中国注册会计师职业道德守则,计划和执行审核工作以对汇总表 是否不存在重大错报获取合理保证。在审核过程中,我们实施了包括检查会计记 录、重新计算相关项目金额等我们认为必要的程序。我们相信,我们的审核工作 为发表审核意见提供了合理的基础。 式市海淀区 西川环中路 16号院 2号楼3 L. 关于保定天威保变电气股份有限公司 器装备集团财务有限责任公司存贷款业务情况的 专项育核报告 国富专字[2024]11470002 号 保定天威保变电气股份 ...

保定天威保变电气股份有限公司 独立董事 2023 年度述职报告 作为保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"公司"或"保变 电气"）的独立董事，2023年任职期内，本人严格按照《公司法》《上 市公司独立董事管理办法》《公司章程》《上海证券交易所股票上市 规则》《独立董事制度》和《独立董事年报工作制度》等相关法律法 规的规定和要求，及时了解公司的生产经营信息，全面关注公司的发 展状况，发挥了独立董事应有的作用。同时恪尽职守、勤勉尽责，维 护公司整体利益，维护全体股东尤其是中小股东的利益。现将本人在 2023年工作情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 杨璐，女，1956年7月出生，大学本科学历，正高级会计师，中 共党员，2016年4月至2016年8月任南方电网财务有限公司巡视员。 2021年11月至今任保变电气独立董事。报告期内，兼任南方电网储能 股份有限公司独立董事。 （二）是否存在影响独立性的情况说明 作为公司的独立董事，我未在公司担任除独立董事以外的任何职 务，亦未在公司的主要股东单位中担任任何职务，我本人及直系亲属 均不持有公司股份，与公司或公司控股股东无关联关 ...

保定天威保变电气股份有限公司 董事会审计与风险管理委员会对会计师事务所 履行监督职责的情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》、 上海证券交易所《上市公司自律监管指引第1号——规范运作》以及 《公司章程》等规定和要求，保定天威保变电气股份有限公司（以下 简称"公司"）董事会审计与风险管理委员会本着勤勉尽责的原则，认 真履职，监督及评估会计师事务所审计工作。现将审计与风险管理委 员会对会计师事务所2023年度履行监督职责的情况报告如下： 一、会计师事务所基本情况 1、资质能力 北京国富成立于2016年8月31日，是财政部和中国证监会首批备 案从事证券服务业务的会计师事务所。注册地址为北京市海淀区西四 环中路16号院2号楼3层。首席合伙人万奇见，中国国籍，具有中国注 册会计师资格。 2023年度末，合伙人为55人，注册会计师258人，其中签署过证 券服务业务审计报告的注册会计师50人。2023年经审计的收入总额 25,559.94万元，其中审计业务收入13,793.54万元、证券业务收入 821.65万元。2023年上市公司 ...

国富专字|2024|11470003号 目 录 关于保定天威保变电气股份有限公司 2023年度营业收入扣除情况表 的专项核查报告 专项审核报告 1 营业收入扣除事项以及扣除后营业收入金额的专项说明 3 我们按照中国注册会计师审计准则的相关规定执行了核查工作。中国注册会 计师审计准则要求我们遵守中国注册会计师职业道德守则,计划和执行核查工作 以对营业收入扣除表是否不存在重大错报获取合理保证。在核查过程中,我们实 施了包括检查会计记录、重新计算相关项目金额等我们认为必要的程序。我们相 信,我们的核查工作为发表核查意见提供了合理的基础。 基于我们的核查,我们没有发现后附的《保定天威保变电气股份有限公司 2023 年度营业收入扣除情况表》与我们在审计保变电气公司 2023 年度财务报表 时所检查的会计资料,以及 2023年度财务报表中所披露的相关内容在所有重大 方面存在不一致的情况。 核查报告第1页 共3页 为了更好地理解保变电气公司 2023 年度营业收入扣除事项以及扣除后营业 收入金额的情况，后附营业收入扣除表应当与已审的财务报表一并阅读。 北京市海淀区西川环中路 16号院2号楼3月 邮政编码:100036 关于 ...

河北王笑娟律师事务所 关于保定天威保变电气股份有限公司 2023 年第四次临时股东大会的 法律意见书 致：保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"公司"） 河北王笑娟律师事务所依法接受公司的委托，指派律师出席并见 证公司 2023 年第四次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"）。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《上 市公司股东大会规则》（以下简称《股东大会规则》）和《保定天威 保变电气股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定， 本所律师审查了本次股东大会的相关材料，并对本次股东大会的召集、 召开程序，出席人员的资格，提案的审议情况，大会的表决程序及表 决结果等重要事项的合法性进行了现场核验。现发表法律意见如下： 一、关于本次股东大会的召集、召开程序 1、本次股东大会召集人为公司董事会，公司董事会于 2023 年 12 月 13 日在上海证劵交易所网站和《证劵日报》上公告了《保定天 威保变电气股份有限公司关于召开 2023 年第四次临时股东大会的通 知》（以下简称"通知"），通知中列明了本次股东大会的时间、地 点、审议事项、股权登记日等内容。 2、本次股东大会采用现场记名投票 ...