双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：78 分（较热） 最近一年大盘走势 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 2026 年 03 月 02 日 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 78 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、电网设备、化工 1、机器人主题：德国总理默茨 2 月 26 日专程参观杭州宇树 科技，为中国人形机器人技术提供了顶级国际背书，市场信 心大增。2026 年被视为产业量产元年，国内企业在全球供应 链中占据主导，成本大幅下降加速商业化落地。资金持续涌 入机器人 ETF 布局产业未来。在政策支持、产业突破和国际 合作想象空间打开的多重共振下，机器人 ETF 迎来从"主题 炒作"向"业绩兑现"转变的战略配置机遇。相关标的：三 花智控（002050）、卧龙电驱（600580） 2、电网设备主题：全球 AI 数据中心（AIDC）耗电量巨大 ...

电网&工控：1）国网发布服务新能源高质量发展十项举措，提出增强电网资源配置能力、增大分布式电源接入空间等， 建议依次关注主干网、配网、智能化方向；2）金盘科技、华明装备 25Q4 归母净利润分别同比+2%/+7%，业绩基本符 合预期，数据中心、出海仍是核心驱动力；3）伟创电气 25Q4 年归母净利润同比+26%，工控主业加速复苏，符合预期。 本周重要行业事件： 风光储：英国政府首次公开《中英清洁能源合作伙伴关系谅解备忘录》全文；通威公告拟发股收购青海丽豪。 电网：国网发布服务新能源高质量发展十项举措；国网与国家能源集团会谈；内蒙古拟新增特高压柔性直流输电线路。 锂电：3 月国内外锂电产业链排产整体回暖；津巴布韦暂停锂精矿出口。 子行业周度核心观点： 整体观点：两会临近，"绿氢氨醇"作为双碳任务重要增量载体，有望成为政策支持焦点，伊朗局势升级或显著推升 甲醇价格，驱动绿醇加速替代，再次重点强调"绿醇、电解槽等设备、燃料电池及零部件"内外部催化共振机会。在 微软与星链签署全球合作协议、中国光伏企业与北美客户积极推进合作等催化下，以及对万众瞩目的 SpaceX 第三代 星舰或将在 3 月内首次发射（并尝试回收）等重 ...

美国缺电研究：数据中心建设重塑电力格局 20260226 摘要 市场对数据中心投资的叙事经历了三个阶段：从北美大厂资本开支指引 形成万亿美元投资共识，到产业链排产与供给紧张的交叉验证，再到对 ROI 与应用落地的担忧。近期，产业替代趋势、Token 调用量上行以及 特朗普的煤电表态强化了"电力约束"逻辑。 美国"缺电"的本质是数据中心资本开支预期增强引发电力系统负荷与 供给矛盾。2025 年美国峰值负荷预计 829GW，未来 5 年预计增长 166GW。实际需求（备案量 245GW）高于机构预测，稳定电源投运不 足，电网输电能力不足。 尽管存在 ROI 争议，市场当前更关注 AI 应用侧的 Token 调用量、英伟 达的出片与供给表现以及数据中心备案量等可观测指标，以验证需求强 度和资本开支的实际规模。 当前交易重点集中在燃气轮机供应链、火电供应链以及电力设备链条。 部分电力设备龙头按常规口径已反映到 2027 年业绩约 30 倍估值，市 场可能进一步按照 2028 年 30 倍进行定价，但更可能呈现高位震荡特 征。 Q&A 2025 年以来，市场对"美国缺电"主题的认知与交易主线经历了哪些阶段性 变化，核心 ...

在"北美缺电"背景下，对美国电力供需与电价的关键验证信号是什么， 2027 年的判断依据是什么？ 缺电问题已同时在逻辑层面与电价等表征指标层面得到验证，趋势明确。电价 端，2025 年北美终端综合电价上涨约 5 个多点；在数据中心更集中的区域， 例如 PJM 电网，2025 年四季度实时交易电价上涨约 60%。电价上行已开始向 居民电费传导，尤其在数据中心建设密集地区更为突出。在此背景下，2027 年被判断为缺电矛盾进一步加剧的阶段。 重点关注变压器、储能与 AI 电源三条细分方向。预计未来 5 年美国在自 建电源趋势下，数据中心侧高压变压器需求负荷增速约 30%~40%，中 低压变约 15%~20%；储能需求负荷增速约 20~30%。 北美缺电外溢到基础设施与基建端，例如模块化数据中心等方向。海外 缺人则使得具备工程组织与交付能力的一方更为有利，而这是中国企业 相对擅长的方向。 SOFC 发电效率高、交付速度快、燃料选择灵活，适配北美快速补充电 力需求的场景。在天然气价格为 0.11 美元/度时，度电成本可降至 9 美 分，与燃气轮机电价水平较为接近，是当前具备落地应用条件的重要原 因。 怎么看待北美 AI ...

缺电逻辑下的投资机会梳理 20260227 摘要 AI 应用端定价强化产业趋势预期，尽管定价阶段性可能偏极端，但部分 软件标的回撤加深，反而强化了市场对 AI 产业趋势的预期，并对"缺 电"逻辑形成增量催化。 Token 出海提供了新的外溢路径，通过海外公司对 Token 的调用实现 服务输出，并在广义上体现为"向外输出低价电力的折算价值"，为国 内电力运营商提供潜在的估值与配置逻辑变化。 国内电力股受制于周期与电价预期，整体表现偏弱。配置节奏上，判断 2026 年更接近周期底部，2027—2028 年国内电力运营商优势有望更 清晰；PB 小于 1 或接近 1 的标的具备一定配置价值。 在北美缺电+国内 Token 出海共振下，燃气轮机、燃气发电机组与柴发 等环节的需求有望继续显著提升，国内企业边际产能增量更具弹性，有 望在景气周期中实现份额提升。 杰瑞股份在北美数据中心发电机组领域取得突破，数月内连续签订 4 个 大订单，累计金额接近 5 亿美元，电力板块有望成为第三增长曲线，预 计该业务在 3—5 年内发展至收入约 50 亿元规模。 Q&A 如何理解近期"缺电"主题与以往不同的边际变化，核心驱动因素是什么 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the electric power equipment sector [17] Core Viewpoints - The explosive growth in Token usage abroad is driving domestic computing power demand, leading to price increases that boost the IDC and electric power equipment sectors [5][15] - The demand side shows that China's Token usage surged to 51.6 trillion in the week of February 16-22, marking a 127% increase over three weeks, surpassing the U.S. usage of 27 trillion [5][15] - The domestic AI models are leading globally, with four out of the top five models in terms of usage being Chinese, contributing to 85.7% of the total [5][15] - The tight supply of computing power is causing some manufacturers to raise prices, which is expected to improve profitability across the industry chain [5][15] Summary by Sections Investment Insights - The current domestic computing power market has shifted from "external replacement" to "demand-driven active selection" [16] - The explosive growth in Token usage is expected to drive demand for GPU servers, IDC cabinets, and high-power density data centers, enhancing the industry's outlook [16] - The report suggests focusing on AI infrastructure construction, particularly in the IDC sector, with recommended companies including Dazhi Technology, Runze Technology, and Kehua Data [6][16] Industry Dynamics - The electric power equipment sector has shown strong performance, with a 1.89% increase last week, ranking 13th among 28 sub-industries [35] - The report highlights significant investments in high-voltage projects, including a 43.74 billion yuan investment in the Daqing-Mongolia 1000 kV project [20] - The National Grid has completed investments of 12.48 billion yuan in grid production and infrastructure projects, reflecting a year-on-year increase of over 120% [20] Key Companies and Profit Forecasts - The report provides profit forecasts for key companies, with recommendations for investment: - Liangxin Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.28 in 2024, increasing to 0.44 in 2026 [10] - Sifang Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.86 in 2024, increasing to 1.19 in 2026 [10] - Jinpan Technology (Buy) with an EPS forecast of 1.26 in 2024, increasing to 2.20 in 2026 [10]

股票近期走势股价波动显著：2月24日股价大涨7.30%至25.13元，成交额19.74亿元；近一周（2月24日 至27日）区间振幅达9.35%，截至2月27日最新价为24.69元，较2月24日开盘价累计上涨4.80%。资金面 活跃：2月24日主力资金净流入1.23亿元，但近5日整体净流出1.02亿元；融资余额3.55亿元（截至2月26 日），较前期小幅下降。 以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 经济观察网 2026年2月24日，三变科技因日换手率达30.15%登上龙虎榜，机构专用席位净买入1.55亿 元，显示机构资金大幅流入。同日及2月26日，公司在投资者互动平台回应称，部分变压器通过外贸代 理公司对外出口，提及海外市场拓展，但未直接确认与xAI项目的具体合作细节。 ...

2月26日，"2026年常州—上海经贸交流和创新合作活动周"客商新春交流会在上海举行。这是常州连续第20年在上海举办经贸交流活动。从产业创新到 区域协同，从经贸交流到人文交融，"沪联互通、常来常往"已成为长三角一体化背景下沪常合作共赢的生动注脚。 本次活动周期间，预计达成合作项目28个，投资总额超过194亿元。 王剑锋表示，常州将全面融入全国统一大市场建设，全力营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，让每一个项目都能在常州投资安心、发展顺心。 诚挚欢迎更多上海企业和人才选择常州、深耕常州，共同书写长三角一体化发展新篇章。 常州市委书记王剑锋在致辞中表示，上海是改革开放前沿阵地、高质量发展标杆示范，"五个中心"建设动能强劲，持续引领长三角迈向世界级城市群。 常州作为长三角重要中心城市，近年来全方位服务和融入上海大都市圈，经济社会保持稳中有进、向新向优发展态势。 常州宣传部供图 2025年，常州实现地区生产总值近1.12万亿元、增长5.2%；一般公共预算收入715.5亿元，税收占比85.5%，高于全省平均8个百分点、居全省第一；工 业规模超2.2万亿元、全省第三，新能源产业开票突破万亿元，产业底座更加稳固。 面向 ...

格隆汇2月27日丨隆扬电子(301389.SZ)在投资者互动平台表示，公司产品目前暂无涉及变压器。公司控 股股东亦未有变更。 ...

每经AI快讯，隆扬电子（301389.SZ）2月27日在投资者互动平台表示，公司产品目前暂无涉及变压器。 公司控股股东亦未有变更。 （文章来源：每日经济新闻） ...