一、反转拉满！上午败诉，下午就补招，特朗普硬刚到底 2月20日这一天，美国的关税剧情，比电视剧还刺激。上午，美国最高法院率先出手，以6:3的投票结果，直接裁定特朗普政府此前依据《国际紧急经济权 力法》征收的大规模关税，没有法律授权，属于违法行为。这可不是小事，意味着之前那些关税政策全部失效，更麻烦的是，过去一段时间，美国企业已 经交了高达1700亿美元的关税，现在这些钱能不能退、怎么退，最高法院半个字都没说，直接把难题甩了出去。 消息一出，不少人以为特朗普会收敛，没想到他压根没认怂，当天下午就紧急签署总统令，连夜公布了新的临时关税政策，相当于"换个马甲继续干"。这 次他不再用之前的法律条款，而是援引了沉睡了52年的《1974年贸易法》第122条，理由是"解决美国的国际支付问题"，说白了就是找了个新借口，继续 推行关税政策。 特朗普在记者会上也毫不掩饰，直言自己还有很多"其他选择"，除了这10%的临时关税，还会启动《1974年贸易法》第301条，调查所谓的"不公平贸易行 为"，坚决不放弃关税手段。甚至他自己也承认，最高法院的裁决，会引发一场旷日持久的法律大战，单是1700亿美元的关税退税，就可能"要打五年官 司 ...

Core Viewpoint - The U.S. Supreme Court's ruling does not eliminate the possibility of large-scale tariffs reinstated by former President Trump, who may utilize various legal tools to re-establish a tariff system despite the ruling against the IEEPA-based tariffs [1] Group 1: Legal Tools for Tariffs - The most relied-upon tool during Trump's presidency was the Section 232 of the Trade Expansion Act of 1962, which allows tariffs based on national security reasons without limits on rates or duration [2] - Section 301 of the Trade Act of 1974 enables the U.S. Trade Representative to impose tariffs on countries deemed discriminatory against U.S. businesses, which Trump used to initiate trade tensions with China [3] - Section 122 of the Trade Act of 1974 allows for tariffs up to 15% for significant international balance of payments deficits, but has never been utilized and is limited to 150 days [5] - Section 201 of the Trade Act of 1974 permits tariffs when increased imports threaten U.S. manufacturers, requiring an investigation and public hearings, with a maximum tariff of 50% [6] - The Smoot-Hawley Tariff Act's Section 338 allows for tariffs up to 50% without prior investigation, but has not been used and may face legal challenges if invoked [7] Group 2: Implications of the Ruling - The Supreme Court's decision undermines Trump's core economic policy but does not end the overall tariff policy, as he can still leverage other legal authorities to impose tariffs [1] - Experts suggest that it is challenging to foresee a path to the end of tariffs, indicating that Trump can utilize alternative authorizations to reconstruct the existing tariff framework [1][2]

来源：参考消息 据美国《华尔街日报》网站2月19日报道，尽管特朗普政府为缩小贸易逆差而加征了高额关税，但2025 年美国进口额创历史新高，贸易逆差几乎保持不变。 美国商务部19日称，去年美国的整体贸易逆差（商品和服务进出口之间的差额）为9015亿美元，略低于 2024年9035亿美元的逆差。这一小幅变化表明，尽管去年政策发生了巨大转变，但至少到目前为止，美 国作为净进口大国的地位未受影响。 去年，美国进口总额为4.334万亿美元，较2024年创下的4.136万亿美元的历史最高纪录增长约5%。出口 总额为3.432万亿美元，同比增长约6%。 特朗普政府去年4月份推出的全球关税政策在一定程度上专门针对商品贸易逆差。去年，商品贸易逆差 扩大至创纪录的1.241万亿美元，高于2024年的1.215万亿美元。 如何抓住"黄金牛市"波段机会？升级投资账户，一键配置金+银>> 去年年底，情况再次出现大幅波动。去年12月的贸易逆差飙升至703亿美元，较去年11月的530亿美元增 长33%，延续了自去年10月以来的攀升趋势。去年10月，贸易逆差曾短暂降至年内最低水平。 责任编辑：尉旖涵 与近几个月的情况类似，国际黄金交易的剧烈 ...

美国商务部19日发布的数据显示，美国2025年商品贸易逆差金额达到创纪录的12409亿美元，比前一年 增加255亿美元，增幅为2.1%。 数据显示，美国2025年商品出口和进口总额分别为21975亿美元和34384亿美元。其中，美国与欧盟的商 品贸易逆差为2188亿美元，比前年减少171亿美元，而美国与墨西哥、越南的商品贸易逆差分别为1969 亿美元和1782亿美元，分别比前年增加254亿美元和547亿美元。 当日公布的数据还显示，美国2025年12月商品和服务贸易逆差金额为703亿美元，环比增加173亿美元， 增幅为32.6%，为连续第二个月显著环比增加。 特朗普政府对贸易伙伴加征关税的主要借口之一是关税有助于减少贸易逆差。美国瑞杰金融集团投资策 略部首席经济学家欧亨尼奥·阿莱曼表示，2025年贸易逆差表明，关税对整体逆差水平的影响很小。随 着美国企业对关税变化进行适应调整，月度贸易流动则被扭曲。 据新华社（记者 刘亚南） ...

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。 12月逆差扩大源于进口额增长3.6%，而商品和服务出口下降1.7%。 观点网讯：美国商务部2月19日公布数据显示，2025年12月美国商品和服务贸易逆差扩至703亿美元，远 超市场预期的555亿美元。全年贸易逆差累计达9015亿美元，为1960年有记录以来最大逆差之一。 ...

加拿大统计局2月19日发布2025年商品贸易数据，该国当年贸易逆差大幅扩大至313亿加元（1美元约合 1.37加元），创下2020年以来最大逆差纪录，同时也是1988年有数据记录以来，除2020年公共卫生措施 导致商业活动停摆外的最高年度赤字。 这是加拿大连续第三年出现贸易逆差，2023年和2024年该国贸易逆差分别为9.33亿加元和72亿加元。 2025年加拿大对美国的贸易依赖度明显下降，当年对美出口下降5.8%，进口下降2.9%，对美贸易顺差 从2024年的1013亿加元收窄至816亿加元。 市场有风险，投资需谨慎。本文仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 与之形成对比的是，加拿大与非美贸易伙伴的贸易表现强劲。2025年，加拿大对非美贸易伙伴出口增长 17.2%，进口增长12.4%。 出口方面，2025年加拿大出口总额微降0.2%。11个主要产品类别中有7类出口下滑，其中能源产品受价 格下跌影响降幅最大。未锻造黄金、白银及铂族金属及其合金出口同比大增41.7%，强劲增长的贵金属 出口部分抵消了其他产品出口减少的影响，若剔除贵金属品类，加拿大年度出口额跌幅将扩大至3%。 进口方面，2025年加拿大 ...

值得关注的是，加拿大对美国的贸易依赖度2025年明显下降，对美出口下降5.8%，进口下降2.9%，对 美贸易顺差从2024年的1013亿加元收窄至816亿加元。 相比之下，加拿大与非美贸易伙伴的贸易表现强劲。2025年，加拿大对非美贸易伙伴出口增长17.2%， 进口增长12.4%。 （文章来源：新华社） 新华财经渥太华2月19日电（记者林威）加拿大统计局19日发布的数据显示，2025年加拿大商品贸易逆 差大幅扩大至313亿加元（1美元约合1.37加元），创下2020年以来最大逆差纪录。 这是加拿大连续第三年出现贸易逆差。2023年和2024年该国贸易逆差分别为9.33亿加元和72亿加元。 出口方面，2025年加拿大出口总额微降0.2%。在11个主要产品类别中，有7类出口下滑，其中能源产品 受价格下跌影响降幅最大。同时，贵金属出口强劲增长，部分抵消了其他产品出口减少的影响。若剔除 贵金属，加拿大年度出口额跌幅达3%。 进口方面，2025年加拿大进口总额增长2.8%。增长主要来自金属矿石及非金属矿产、电子电气设备及 零部件以及消费品。 ...

Core Insights - Canada is projected to experience a significant trade deficit of 31.3 billion CAD in 2025, marking the largest deficit since 2020 and the third consecutive year of trade deficits [1] Export Summary - In 2025, Canada's total exports are expected to decline by 0.2%, with seven out of eleven major product categories experiencing a decrease. The most significant drop is seen in energy products due to falling prices [1] - Strong growth in precious metal exports partially offsets the decline in other product categories. Excluding precious metals, the annual export decline reaches 3% [1] Import Summary - Canada's total imports are anticipated to increase by 2.8% in 2025, driven primarily by growth in metal ores and non-metallic minerals, electronic and electrical equipment and parts, as well as consumer goods [1] Trade Dependency on the U.S. - The trade dependency on the U.S. is expected to decrease in 2025, with exports to the U.S. declining by 5.8% and imports decreasing by 2.9%. The trade surplus with the U.S. narrows from 101.3 billion CAD in 2024 to 81.6 billion CAD [1] Trade with Non-U.S. Partners - In contrast, trade with non-U.S. partners shows strong performance, with exports increasing by 17.2% and imports rising by 12.4% in 2025 [1]

这是加拿大连续第三年出现贸易逆差。2023年和2024年该国贸易逆差分别为9.33亿加元和72亿加元。 新华社渥太华2月19日电（记者林威）加拿大统计局19日发布的数据显示，2025年加拿大商品贸易逆差 大幅扩大至313亿加元（1美元约合1.37加元），创下2020年以来最大逆差纪录。 值得关注的是，加拿大对美国的贸易依赖度2025年明显下降，对美出口下降5.8%，进口下降2.9%，对 美贸易顺差从2024年的1013亿加元收窄至816亿加元。 相比之下，加拿大与非美贸易伙伴的贸易表现强劲。2025年，加拿大对非美贸易伙伴出口增长17.2%， 进口增长12.4%。（完） 出口方面，2025年加拿大出口总额微降0.2%。在11个主要产品类别中，有7类出口下滑，其中能源产品 受价格下跌影响降幅最大。同时，贵金属出口强劲增长，部分抵消了其他产品出口减少的影响。若剔除 贵金属，加拿大年度出口额跌幅达3%。 进口方面，2025年加拿大进口总额增长2.8%。增长主要来自金属矿石及非金属矿产、电子电气设备及 零部件以及消费品。 ...

（央视新闻） 美国特朗普政府对贸易伙伴加征关税的主要借口之一是关税有助于减少贸易逆差。美国瑞杰金融集团投 资策略部首席经济学家欧亨尼奥·阿莱曼表示，2025年贸易逆差表明，关税对整体逆差水平的影响很 小。 美国商务部当地时间19日发布的数据显示，美国2025年商品贸易逆差金额达到创纪录的1万2409亿美 元，比前一年增加255亿美元，增幅为2.1%。 当天公布的数据还显示，美国2025年12月商品和服务贸易逆差金额为703亿美元，环比增幅为32.6%， 为连续第二个月显著环比增加。 ...