证券分析师：王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn S0980520080003 证券研究报告 | 2025年5月17日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 锂电产业链双周评（5月第2期） 宁德时代港股发行在即，欧洲新能源车需求稳健增长 行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全 021-60375434 liquan2@guosen.com.cn S0980524070002 证券分析师：徐文辉 021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cn S0980524030001 投资建议 【行业动态】 【新能源车产业链数据】 【锂电材料及锂电池价格】 • 锂盐价格小幅下跌，电芯报价相对稳定。本周末碳酸锂价格为6.45万元/吨，较两周前下跌0.35万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、电解液、三元正极报价下跌，隔膜、负极报价稳定。本周方 形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.385/0.322/0.355/0.300元/Wh，较两周前保持稳定。 【 ...

证券之星消息，根据市场公开信息及5月15日披露的机构调研信息，金信基金近期对2家上市公司进行了 调研，相关名单如下： 金信基金成立于2015年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)132.99亿元，排名133/210；资产管理 规模(非货币公募基金)107.82亿元，排名120/210；管理公募基金数44只，排名108/210；旗下公募基金经 理9人，排名116/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为金信多策略精选混合A，最新单位净值 为1.56，近一年增长51.42%。 调研纪要：海天瑞声2025年第一季度收入增长主要得益于多模态大模型迭代、高质量图像/视频数据采 购、场景类文本数据需求增加及东南亚数据交付体系运营。公司正探索公共数据资源开发、数据标注人 才培养及地方数据标注基地建设。与运营商合作方面，公司已成为重要数据服务供应商，未来数据需求 将持续增长。2025年营收增长点在于多模态AI技术演进、垂直行业深度应用及东南亚数据交付体系运 营。产品数据集为一次性投入、重复授权销售，定制服务为定向需求、实网数据加工。标准数据集基于 市场需求趋势判断和共性需求提炼，先于客户需求开发。境外业务毛利率高因标 ...

多位投资者高度关注公司在固态电池和钠电领域的技术和市场预期，公司表示这也是未来重点研发领 域。 公告显示，ST帕瓦2024年研发费用明显增加。2024年，围绕新能源汽车、低空飞行器、储能等应用场 景，公司在研发上聚焦固态电解质材料、锂电4.5V超高电压前驱体材料、钠电铜基多元前驱体材料等相 关新产品、新技术、新工艺，保持了较大强度的研发投入，累计投入研发费用8394.15万元，同比增长 65.34%。 在整体规划上，张宝介绍，公司高度重视在固态电池及相关材料方向上的发展，积极挖掘现有材料业务 与固态电解质材料间的协同效应，加速推动固态电池相关材料的中试及出货环节，助推公司打造新的成 长极。同时，随着钠电产业化进程加速，公司将进一步抓住钠电发展机遇，持续发力铁基三元、铜基四 元及多元体系，积极开发低成本、高能量密度产品，助力公司积极推动多元化发展战略，实现从动力电 池材料向储能电池材料的深入拓展。 5月15日，科创板细分行业集体业绩说明会之科创板电池行业专场正式召开，ST帕瓦(688184)董事长、 首席科学家张宝详细回答投资者提问，涵盖公司研发重点、主要业务发展，以及如何安排撤销风险警示 等。值得一提的是，公 ...

开幕式上，中国化学与物理电源行业协会理事长、CIBF2025组委会主席郑宏宇在致辞中表示："2025年 是我国新能源行业从'规模扩张'向'质量跃升'的关键转折点。面对外部环境急剧变化带来的不确定性， 中国经济的内生韧性正频频让人感到'超预期'。" 5月15日，由中国化学与物理电源行业协会主办的第十七届中国国际电池技术交流会/展览会 （CIBF2025）在深圳国际会展中心盛大启幕。据介绍，本次展会展区达30万平方米，吸引全球超3200 家新能源领军企业及40万海内外专业观众。 智能装备方面，先导智能紧扣行业趋势，全面展示锂电池智能制造、3C消费电子解决方案、智能物流 和智能工厂等业务板块的前沿技术与解决方案。嘉拓智能、海目星激光、利元亨、曼恩斯特、尚水智 能、纳科诺尔等也带来了固态电池、干法电极制造的最新成果。 上游材料方面，璞泰来、贝特瑞、天赐材料、新宙邦、海科新源、华盛锂电、尚太科技、翔丰华、天奈 科技等一大批细分领域龙头也纷纷展示其创新成果和不同应用场景的适配方案。 5月15日下午，展会同期举办了以"绿色能源驱动未来"为主题的"先进电池前沿技术研讨会"，汇聚全球 顶尖智脑。郑宏宇在研讨会上提到，2025年 ...

公司积极进行新型锂电材料产品布局。公司半固态电池正极材料已应用于无人机、eVTOL 等市场；全 固态电池正极材料性能获得客户广泛认可。同时，公司已布局氧化物聚合物复合、硫化物、卤化物等多 个技术路线，并完成氧化物及硫卤化物固态电解质百吨级中试线建设，实现吨级稳定制备。此外，公司 积极布局层状氧化物、聚阴离子类钠电正极材料，产品已经批量供货。 风险提示：电动车销量不及预期；原材料价格大幅波动；高镍需求不及预期。 投资建议：下调盈利预测，维持"优于大市"评级。基于海外客户需求增速放缓对公司出货产生的消极影 响、以及磷酸铁锂正极爬产过程中对盈利造成的短期压力，我们下调盈利预测，预计2025-2027 年公司 实现归母净利润6.45/8.26/10.01 亿元（原预测2025-2026 年为8.27/10.62 亿元），同比 +36%/+28%/+21%，EPS 分别为1.27/1.63/1.98 元，动态PE 为30/23/19 倍。 公司2024 年实现归母净利润4.72 亿元，同比-75%；2025Q1 实现归母净利润1.11 亿元，同比基本持平。 公司2024 年实现营收75.93 亿元，同比-50%；实现归 ...

5月7日，容百科技发布投资者关系活动记录表，公司于2025年5月5日接受106家机构调研。2025年一季度，容百科技实现营业收入 29.64 亿元，净利润-405 万元。在主营正极材料业务的市场开拓方面，取得了一些积极进展。 对于美国关税政策对三元材料出货的影响，容百科技表示，受制于关税政策， 中国产出的产品已基本不再出售到美国市场，目前出口美国的 产品主要来自韩国工厂。 韩国是关税洼地，韩国工厂受关税影响较小。 在半固态电池和全固态电池方面， 容百科技也取得了一定进展。半固态电池领域，公司持续稳定出货超高镍三元正极材料。全 固态电池领 域，公司重点研发超高镍三元正极材料与固态电解质。2025年一季度，超高镍三元正极材料已实现吨级送样测试，同时正在仙桃基地推进硫 化物电解质中试线建设。 钠电领域， 容百科技的产品迭代不仅局限于材料创新，更延伸至电池应用及 BMS系统革新。核心工作聚焦市场导入，涵盖成本测算、商业模 式构建、商业路径探索、质量标准制定，以及产线选型与工艺优化。同时将于年内建成 6000 吨示范产线，旨在开发适合规模化生产的产线 类型。预计 2026-2027 年实现产能突破，推动钠电业务进入快速 ...

2025起点 轻型动力电池 技术 高峰 论坛 2025第五届起点两轮车换电大会 聚焦轻型电池技术 拓展新兴应用市场 时间： 7月10-11日 地点：江苏无锡 一、活动背景及亮点 二、活动组织架构 起点研究院（ SPIR）轻型动力电池及两轮车换电TOP排行榜权威发布（覆盖 中国轻型动力 电池出货量TOP20，中国中小储能电池出货量TOP20、无人机电池/电动工具电池/两轮车 电池关键细分环节出货量TOP10、锂电电动两轮车/两轮车换电运营商TOP10 等），为行 业树立标杆，为投资及采购决策者提供参考； 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人、 智能家居、智慧储能等热门应用场景进入高速发展期，新一轮增量市场推动电池技术迭代革 新； 政策支持、即时配送需求及技术升级等主要驱动力影响下，全球两轮车换电市场高速增长， 基于产业链整合优势，中国企业将迎来新一轮布局风口，电池安全、下沉市场覆盖及成本优 化等挑战急需解决； 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本、高低温等细分性 能优势电池产品； AI技术加速驱动固态、钠电、全极耳等新电池技术与工艺体系的研发 ...

证券代码：003027 证券简称：同兴科技 投资者关系活动记录表 编号：2025-001 | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | --- | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | ☑其他（电话会议） | | 参与单位名称 | 申万宏源证券：马天一、莫龙庭、余洋 | | | | 西部证券：刘小龙 | 招商证券：吕昊 | | | 远信私募：张骏 | 宁银理财：徐云浩 | | 及人员姓名 | 浦银理财：赵经通 | 民沣资产：陈诤 | | | 高毅资产：邢天成 | 开源电新：李俊漾 | | | 霄沣投资：尹霄羽 | 比亚迪：田业成 | | 时间 | 2025年4月30日 | | | 地点 | 电话会议 | | | 上市公司接待 | 董事会秘书：初宏洲 | | | 人员姓名 | 钠电研发技术总监：沈博磊 | | | 交流内容及 | 1、公司钠电材料可以放量的主要应用场景有哪些？ | | | | 答：公司钠电正极材料采用聚阴离子路线。聚阴离子材料 | | | | 的应用方向比较明确，一是大型储能， ...

2025 年 5 月 6 日 1）锂电：4 月 30 日，碳酸锂报价 7.0 万元/吨，较上月下降 4.8%；氢氧化锂报价 7.0 万元/吨，较上月下降 0.4%。 2）整车：2025 年 3 月国内新能源乘用车批发销量达 113 万辆，同比+35.5%，环比+35.9%；1～3 月累计批发 285 万辆， 同比+43%。 行情回顾： 2025 年 4 月以来，锂电关联板块中除新能源车环节外，均有不同幅度的下跌，磷酸铁锂正极、锂电铜箔和柴发产业链 等环节跌幅较大，相对沪深 300 的涨跌幅超额分别为-8%、-7%和-5%。多数环节月度成交额较上月大幅下跌，只有新 能源车的月度成交额环比提升，市场关注度不减。锂电关联版块多数环节 3 年历史估值分位处于低值，锂电电解液、 负极和智能驾驶的 3 年历史估值分位仅个位数区间，未来存在估值修复的空间。 本月研究专题：启停电池铅改锂趋势明晰，性能&降本驱动钠电突围 汽车低压启停电池行业处于规模扩张周期，铅酸电池为现阶段市场主流，在后装市场存在刚性替换需求，具有较强的 消费属性。锂电池是技术升级核心方向，受益于新能源车市场和海外禁铅法令的驱动，启停电池市场铅改锂趋势较为 ...

2025 年 5 月 6 日 电力设备与新能源行业研究 买入（维持评级） 行业月报 证券研究报告 新能源与电力设备组 分析师：姚遥（执业 S1130512080001） yaoy＠gjzq.com.cn 锂电 4 月洞察：电车储能销量持续走高，钴价止涨正极盈利企稳 本月行业重要变化： 1）锂电：4 月 30 日，碳酸锂报价 7.0 万元/吨，较上月下降 4.8%；氢氧化锂报价 7.0 万元/吨，较上月下降 0.4%。 2）整车：2025 年 3 月国内新能源乘用车批发销量达 113 万辆，同比+35.5%，环比+35.9%；1～3 月累计批发 285 万辆， 同比+43%。 行情回顾： 2025 年 4 月以来，锂电关联板块中除新能源车环节外，均有不同幅度的下跌，磷酸铁锂正极、锂电铜箔和柴发产业链 等环节跌幅较大，相对沪深 300 的涨跌幅超额分别为-8%、-7%和-5%。多数环节月度成交额较上月大幅下跌，只有新 能源车的月度成交额环比提升，市场关注度不减。锂电关联版块多数环节 3 年历史估值分位处于低值，锂电电解液、 负极和智能驾驶的 3 年历史估值分位仅个位数区间，未来存在估值修复的空间。 本月研究专题： ...