危中有机最惠国定价（MFN）解读 & 国内创新药出海机 遇 20250512 摘要 • 《通货膨胀削减法案》通过医保谈判降低药品价格，首批 10 个药品降幅 达 38%-79%，但实际出厂价仅降 22%，渠道费用占据大部分降幅，对药 企压力相对可控，销售额 100 亿美元的创新药受影响约为 5.5 亿美元。 • 专利悬崖和美国药品定价压力为中国创新药企带来出海机遇，通过技术创 新和国际合作进入全球市场，缓解国内竞争压力，实现利润增长，并规避 美国复杂支付体系的风险。 • 中国创新药 license in 交易持续增长，2023 年占比达 32%，表明其质量 和海外商业化确定性较高，主要得益于人才、临床资源和 me-too 创新模 式，以及专利悬崖和定价压力下的成本控制需求。 • 专利悬崖问题严峻，预计到 2028 年将有 1,000 亿美元专利药收入面临仿 制药竞争，导致销售额下降 320 亿美元，迫使跨国药企通过外部合作和收 购补充管线。 • 大型跨国药企通过外部合作补充管线，占比高达 65%，并拥有大量现金储 备，截至 2024 年 6 月 30 日可用于收购金额达 4,800 亿美元，积极应对 市场压力 ...