十年前，中国创新在研产品数量与全球首发上市新药数量对全球的贡献率仅4.1%和2.5%；如今，中国 医药产业规模已位居全球第二，创新药在研数目约占全球的30%。《2025年医药研发年度回顾》报告亦 显示，全球管线规模前25位的药企中，多家中国企业跻身其中。 这一变化的背后，既离不开医药政策的持续赋能，也得益于产业端的深耕细作，更标志着中国生物医药 领域的新时代正加速来临。但与此同时，自2021年年末开启的"资本寒冬"虽在2025年显现出些许暖意， 但创新药企是否已真正跨越市场周期，市场各方的体感仍存在差异。 普华永道中国医药医疗行业主管合伙人徐佳博士在接受21世纪经济报道记者专访时指出，中国创新药已 进入"量质转型的分水岭阶段"，呈现"头部崛起、中小突围"的分化格局，而非行业全面复苏。 "这一阶段的核心特征是BD（商务拓展）交易成为企业现金流支柱，但中小Biotech（创新药企）仍受困 于研发风险与融资压力。"徐佳博士进一步分析，当前行业尚未完全度过市场周期，"资本寒冬"余温仍 在，淘汰赛持续推进，唯有具备核心技术与商业化能力的企业才能成功穿越周期。 这也意味着，对中国创新药而言，跻身全球创新"牌桌"只是起点， ...