专题：2026全球与中国资本市场展望论坛 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月15日，2026全球与中国资本市场展望论坛在京召开。申万宏源证券A股策略首席分析师傅静涛出席 论坛并发表《牛市两段论》主旨演讲。 傅静涛指出，当前市场对于宏观经济改善以及下一阶段中国经济增长驱动力的明确性仍存疑虑，对于其 能否为经济带来实质性弹性支撑，多数持审慎态度。然而，从策略研究与市场层面分析，有两个重要的 确定性趋势： 第一，上市公司的业绩改善其实要比总量经济的改善来得更加确定。第二，推动先进制造发展的核心逻 辑在于，中游制造业的供给出清已到达历史最高水平。尽管过去五年间市场持续讨论"内卷"与"反内 卷"，但至2026年，中游制造业有望率先走出通缩周期。在此背景下，上市公司层面中游制造领域的边 际改善，其确定性远高于上游周期性行业。 傅静涛进一步表示，若从周期投资与边际改善的角度出发，围绕中游制造展开的投资延伸，其确定性也 将高于钢铁、煤炭等传统周期品的扩散效应。落实到具体预测数据，他提出一个值得参考的判断：2026 年，A股市场有望迎来近五年来的两个"第一次"——一是A股总体盈利能力 ...