供需端现状 在"算力需求爆发"与"供应刚性约束"的双重驱动下，锡价强势突破40万元/吨关口，其背后是产业逻辑 的深刻变革。供应端陷入"多重锁死"困境：刚果金核心矿山因灾停产、缅甸复产不及预期、印尼出口政 策收紧等多重因素叠加，使得全球锡矿供应增长近乎停滞，冶炼端因原料紧缺而开工受限，历史低位的 库存进一步加剧了现货紧张。需求端则迎来"结构性跃迁"，以AI服务器、高端芯片封装为代表的算力基 建，正以数倍于传统设备的用锡强度，成为驱动需求增长的最强引擎，锡的"算力金属"属性被彻底激 活；与此同时，新能源领域的需求保持刚性。产业链利润显著向上游矿端集中，中游高端订单饱满，下 游以AI与新能源为代表的刚需采购构成坚实支撑。 现货交投现状：高价之下，高纯度锡因光伏、半导体等高端需求坚挺，贸易商惜售情绪浓厚，成交集中 于头部企业且议价空间狭窄；而普通锡则受制于中小企业的谨慎采购，呈现"有价无市"的状态，高价对 需求的抑制作用初步显现。走势展望，受矿端扰动、节前备货等支撑，锡价预计维持偏强震荡，价格有 望试探41万元/吨，但需警惕政策监管带来的情绪回调风险。 本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.c ...