供给侧主导的牛市周期

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高盛:油:短期看跌,长期看涨
Goldman Sachs· 2025-10-13 01:00
高盛:油:短期看跌,长期看涨 20251010 高盛认为未来几年油价走势将较为良好,但在达到这一状态之前需要消化大量 的供给。尽管短期内预计会有价格下跌,但从长远来看,由于储备寿命下降以 美国页岩油行业在低价环境下展现抗压能力,通过技术创新延长产量高 峰期。预计美国原油产量长期将维持在每天约 1,400 万桶左右,总体呈 现下降趋势,同时天然气液体(NGL)成分快速增长。 巴西深水前盐田开发是石油产业关键驱动力,占 80%产量,未来五年继 续推动增长。预计本十年末巴西需寻找新的增长动力,南部 Pilatus 盆 地及北部亚马逊边缘地区存在开发潜力。 及投资不足,将出现一个供给侧主导的牛市周期。行业经历了 15 年的页岩油 上升周期,现在进入成熟阶段,而深水领域的新勘探突破有限。此外,能源公 司的资本支出有所恢复,但勘探支出仍未完全恢复。因此,从数据来看,公司 披露的证实储量寿命下降了 25%,顶级项目数据库中的大型新开发项目储量寿 命则下降了 50%。这表明在未来 12 个月前景悲观之后,将有更多新项目启动 和产能提升。 美国页岩油行业在未来供应中的角色是什么? 美国页岩油行业扮演着关键角色,尽管回收率仍然很 ...