所谓债券销售"返费"，通俗而言，是指承销机构在债券承揽、发行、销售过程中，为促进销售或获取项 目承销资格，向投资人或发行人提供经济补偿的行为。在交易商协会主导的银行间市场中，如中期票 据、短期融资券等品种，主承销商（多为银行）通常设立承销团，由多家券商按销售额获得相应承销费 用。 ■透视金融业竞争新秩序 承销机构"贴钱"抢份额频发 交易商协会新规剑指债券发行灰色地带 ◎记者 张欣然 债券一级市场的价格扭曲、风险错配、资源失衡等问题存在已久。近期，中国银行间市场交易商协会 （下称"交易商协会"）发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》（下称《通知》），从定 价、承销、销售等关键环节入手划定红线，以遏制债券发行市场的非理性竞争，规范市场秩序。 《通知》延续了历年来的监管要求，但出台的背景和时点仍具现实意义——市场中发债"返费"、贴价抢 项目等现象仍频频出现，导致债券一级发行秩序持续受到冲击。《通知》的出台，被受访人士视作有望 引导市场行为回归专业能力导向，重塑一级市场健康、公平的竞争生态。 债券发行"价格战"引关注 随着债券一级市场的竞争日趋激烈，销售"返费"作为一种隐性激励方式，在发行与承销环节被广泛使 ...