盈利预测与估值 考虑外部行业政策对于公司收入增速和毛利率的短期扰动，叠加公司多款新品上市积极强化产品推广， 我们预计25-27 年归母净利为10.03/11.56/13.31亿元（相比25/26 年前值调整-34%/-36%）。公司业务布局 丰富且国内外销售渠道覆盖较为完善，给予25 年24x PE 估值（可比公司Wind 一致预期均值23x），对 应目标价12.81 元（前值12.94 元，对应24 年19x PE）。 风险提示：产品销售不达预期，研发进度低于预期，产品招标降价。 公司24 年实现收入/归母净利/ 扣非归母净利61.03/2.47/2.21 亿元（yoy-23.5%/-80.4%/-80.3%），基本符 合业绩预告预期。公司24 年业绩下滑主因宏观环境及行业政策影响下，公司器械创新产品放量有所放 缓、药品零售终端发货短期显著下滑、健康管理板块发展策略调整，叠加公司计提商誉和其他特定资产 减值。若剔除相关减值影响，公司24 年扣非归母净利yoy-64.9%。公司1Q25 实现收入/归母净利/扣非归 母净利17.36/3.79/3.37亿元（yoy-9.7%/-21.4%/-26.1%），但环比 ...