多晶硅成本及期货价格展望 20250511 摘要 • 多晶硅生产存在改良西门子法和 FBR 两种技术路线，后者在现金成本、生 产成本和完全成本上均有约 1 万元/吨的优势，但改良西门子法通过技术改 进有望缩小差距，未来市场竞争格局将受各自优势及发展潜力影响。 • 头部企业一季度现金成本上升主要由于产能利用率降低和品质提升增加电 耗，但部分企业通过优化用能结构显著降低成本，如采用自备电厂和外部 电源结合，成本从 4.3-4.4 万元/吨降至 3.8 万元/吨。 • 丰水期云南和四川项目复产可能影响内蒙项目，但配额限制下产能利用率 仅能达到 70%。欧盟碳税政策可能导致火电为主的内蒙地区与水电为主的 西南地区出现成本差异，影响竞争格局。 • 内蒙古基地在单体产能、优惠电价和工业硅价格下行方面具有成本优势， 云南未来有望逼近内蒙成本水平，但四川因新老产能混杂，成本仍高于内 蒙 2000-3,000 元/吨。 • 2025 年二三季度行业整体成本预计下降，主要受益于硅料价格下降和工 艺控制能力提升降低电耗。但电力市场化改革和欧盟碳关税可能推高绿电 价格，从而影响整体行业成本。 Q&A 当前光伏行业中，硅料生产成本的情 ...