相关报告 1、《央国企动态系列报告之 58 ——哪些央企重资产、低淘汰 率（HALO）特征较为明显》 2026-03-02 2、《伊朗局势与特朗普的政治 押注———国际时政周评》 2026-03-01 3、《假期海外时政：特朗普大 规模关税违法、伊朗局势—— —国际时政周评》2026-02-22 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 显微镜下的中国经济（2026 年第 6 期） 频率：每周 节后第一周，投资相关高频数据整体表现不及去年同期水平，但过年期间居民 消费数据好于去年同期。 定期报告 证券研究报告 | 宏观定期报告 2026 年 03 月 02 日 节后第一周高频数据表现如何？ 敬请阅读末页的重要说明 开工率方面，节后开工率呈现环比改善局面，除了电炉开工率、螺纹钢、热 卷和浮法玻璃开工率环比下降，其余 7 个产品的开工率环比回升。但与去年 节后相比，只有全钢胎和半钢胎开工率好于去年同期相比，其余产品均弱于 去年同期。 产能利用率表现与节前一致，仍处于 ...

供需弱势，工业硅低位盘整 工业硅/多晶硅 20260302 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 工业硅 价格：现货方面，本周工业硅现货价格弱稳运行。截至2026年2月28日，新疆工业硅553#通氧价格为8800元/吨，相比 节前下跌100元/吨。期货方面，本周主力合约低位震荡运行，截至2月27日主力合约收8395元/吨。 供应：新疆大厂东部厂区维持年前减产规模，预计三月将复产，具体时间待定；西南地区节后未见明显复工，开工持 续低位，整体供应依然偏紧。 需求：多晶硅企业开工率较节前持稳，三月有少量多晶硅产能复产，但增量有限，对工业硅需求温和增长；有机硅开 工率较春节期间有所提升，但目前整体开工依然偏低，后期存小幅上涨空间；铝合金企业开工较节前有所增加，再生 铝合金企业多在元宵节前夕复工。出口方面，12月工业硅出口5.49万吨，环比减少7%，同比增加2%。 成本：本周工业硅成本暂稳。 库存：SMM统计2月26日工业硅全国社会库存共计56万吨，较节前增加0.3万吨。 后市研判：目前工业硅供需双弱，三月均有回升预期，短期内盘面维持低位震荡，关注供需开工变化情况。 弘业期货研究院 HOL ...

电力设备及新能源 2026 年 3 月 2 日 行业周报 证券分析师 | 李梦强 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060525090001 | | | LIMENGQIANG340@pingan.com.cn | | 皮秀 | 投资咨询资格编号 | | | S1060517070004 | | | PIXIU809@pingan.com.cn | | 张之尧 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524070005 | | | ZHANGZHIYAO757@pingan.com.cn | | 田梦贤 | 投资咨询资格编号 | | | S1060526010001 | | | TIANMENGXIAN968@pingan.com.cn | 平安观点： 本周（2026.2.24-2026.2.27）新能源细分板块行情回顾。风电指数上涨 6.06%，跑赢沪深 300 指数 4.98 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 24.55 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨 1.88%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 2.95%，申万光伏加工设备指 数上 ...

吴宛忆 SAC:S0570524090005 SFC:BVN199 今日早参 2026 年 3 月 02 日 宏观：伊朗局势再升级的宏观影响 今日热点 宏观：2026 两会前瞻：扩内需与促创新 十四届全国人大四次会议和全国政协十四届四次会议将分别于 3 月 5 日和 3 月 4 日在北京召开。会议将确定 2026 年经济发展基调及宏观政策主要取向， 并公布今年经济增长目标、财政赤字等量化指标。本文就 2026 年两会潜在 看点做简要梳理。 风险提示：逆周期政策力度不及预期，地产周期再度下行拖累内需。 研报发布日期：2026-03-01 研究员 王洺硕 SAC:S0570525070003 SFC:BUP051 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 上周上海进一步调减住房限购政策，节后首周地产成交同比回升，一线城市 二手房成交改善明显。节后首周工地开复工率、劳务和资金到位率均好于去 年同期，或受气温较高的提振。百年建筑网统计全国工地开复工率约 8.9%， 高于去年同期的 7.4%，但仍弱于 24 年的 13%。外需方面，港口高频指标显 示 1-2 月出口维持较高景气度、国际运价亦回升 ...

——光伏行业"反内卷"政策研究 [Table_Author] 杜彤彤 分析师 行业研究｜光伏设备 2026 年 03 月 02 日 证券研究报告 政策合力下的产业格局重塑与价值重估 当前的"反内卷"政策体系建设，是一个多元工具协同发力、政府与市场 双向奔赴的有机整体。中央政策通过设定规则、划定红线、调整激励，为 行业指明了前进方向。而行业的自救行动，则是市场主体在明确预期下， 为了共同生存与发展而进行的理性选择与创新探索。 Email:dutongtong@lczq.com 证书:S1320526020001 投资要点： 当前光伏行业所深陷的"内卷"困境，本质上是供需错配与同质化竞争加 剧共同作用的结果。其根源在于，前期资本集中投入所形成的庞大产能， 与全球能源转型需求进入平稳增长阶段之间的矛盾日益凸显。当增量市场 无法消化过剩供给时，激烈的同质化竞争便从国内蔓延至全球，导致"内 卷"压力向海外溢出。企业为维持现金流与市场份额，往往被迫以接近甚 至低于现金成本的价格参与竞争。 "反内卷"政策组合拳的落地，其影响绝非简单的价格短期反弹，而将分 别从市场供需和企业格局等方面，对光伏产业进行重塑。供给侧的自律限 产 ...

光伏产业周报 2026/03/01 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和 建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形 下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使 独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 工业硅 基本面信息1：西 ...

中辉有色观点 | F | | | --- | --- | | 7 | C | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 伊朗最高领袖身亡超各界预期，避险情绪将继续主导。当前美关税反复、地缘反复， | | | 多单持有 | 另外日本政府或给资本市场带来潜在动荡，黄金有支撑，中长期地缘秩序重塑，不 | | ★ | | 确定性持续存在，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变。 | | | | 白银将受到地缘波动影响加剧。白银光伏、新能源汽车及 AI 等新兴领域推动其工业 | | 白银 | 谨慎追高 | 需求占比攀升至近 60%，成为需求增长的核心引擎；全球流动性宽松强化了其与黄 | | ★ | | 金联动的避险金融属性。短期参与难度大，关注风险报偿比。 | | | | 美以联手闪击伊朗，哈梅内伊身故，战争存在扩大风险，霍尔木兹海峡封锁推高油 | | 铜 | | | | ★ | 多单持有 | 价，市场避险情绪走高，铜短期波动加剧，建议多单持有，部分逢高止盈，警惕宏 观情绪消退后铜价冲高回落，中长期对铜依旧看好。 | | | | 美以联手闪击伊朗，哈梅内伊身故，战 ...

所长 早读 国泰君安期货 2026-03-02 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2026-03-02 所长 早读 今 日 发 现 美伊战争开启，霍尔木兹海峡封闭，大宗商品遭殃 观点分享： 2 月 28 日美国和以色列联合对伊朗发起"先发制人"军事打击，伊朗最高领袖哈梅内伊 遇袭身亡，伊方誓言"毁灭性报复打击"，霍尔木兹海峡被封锁。作为全球能源的咽喉，这 条水道的关闭意味着每天数千万桶的石油和大量的天然气无法运出，将直接冲击全球能源供 应、通胀预期和物流格局。原油将是受冲击最直接、最剧烈的品种。霍尔木兹海峡承担着全 球约五分之一的石油运输量，日均运输量高达 1800 万至 2000 万桶，市场交易的主线将从 基本面转向地缘政治风险溢价，油价波动率将急剧上升。对于天然气市场，全球约 20%至 25% 的液化天然气贸易需经过霍尔木兹海峡，全球最大液化天然气出口国之一的卡塔尔是核 心供应方一旦卡塔尔的出口受阻，全球液化天然气供应将瞬间紧张，有专家警告，欧洲天然 气交易价格可能会重演历史。原油成本上移将直接推高石脑油、烯烃、芳烃等基础化工原料 价格，进而导致聚乙烯、聚丙烯、乙二醇等下游产品 ...

| | | 春节假期期间，受特朗普关税言论及LME库存持续增加影响，伦铜一度承压回落，随后美国最高法院裁定大规模加征关税违法，美元走弱， | | --- | --- | --- | | | | 空头回补推动价格快速反弹至13300美元/吨上方。此后在美伊谈判进展与地缘局势交织影响下，市场情绪多空摇摆。国内节后铜价重心有 | | | | 所上移，但节假期间社库表现超预期累库，现货大幅贴水行情运行。下游企业复工复产节奏相对缓慢，市场需求有限，高价对需求仍有抑 | | | | 制作用。周末美以对伊朗发动战争，伊朗最高领袖哈梅内伊已阵亡，伊斯兰革命卫队已宣布关闭霍尔木兹海峡，目前战争仍在持续。美以 | | 铜 | 高位强势运行 | 对伊朗发动战争短期将显著推升铜、铝等主要有色金属价格，主要源于避险情绪升温、供应中断以及能源成本大幅上升等风险。伊朗不是 | | | 98000-106000 | 主要铜生产国（2025年1-10月铜产量约32万吨（占全球1.7%），但地缘冲突可能扰乱全球供应链（如成本上升、通胀需求增强、矿企减 | | | | 产），进一步强化资源民族主义，间接推高铜价。不过当前铜价宏观与基本面未形成共振 ...

1. 农产品数据 表 1：期货市场统计 | 品种 | 主力合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | 主力成交量 | 变化 | 主力持仓量 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米 | c2605 | 2360 | 18 | 525106 | -22795 | 1475478 | 58465 | | 豆粕 | m2605 | 2833 | -1 | 720186 | -108533 | 2027937 | 6902 | | 菜粕 | rm2605 | 2287 | -9 | 329069 | -83774 | 908742 | 4222 | | 棕榈油 | p2605 | 8780 | 66 | 379616 | -31517 | 393602 | -3369 | | 豆油 | y2605 | 8226 | 28 | 242046 | -1688 | 666610 | 7442 | | 菜油 | oi2605 | 9185 | 0 | 145907 | 2752 | 257944 | 6138 | | 花生 | pk2605 | 7890 ...