公 公司点评 司 费用率上升压制半年度业绩，直营渠道表现亮眼 研 ——森马服饰(002563)2025 年半年报点评 | | | 纺织服饰-------非运动服装 证券分析师 袁艺博 yuanyb@bhzq.com 公司公告 2025 年中报，实现营收 61.49 亿元，同比增长 3.26%，归母净利润 3.25 亿元，同比下降 41.17%，基本每股收益 0.12 元。2025 年半年度，公司 拟向全体股东每 10 股派发 1.50 元现金红利（含税）。 022-23839135 点评： 研评级究：助理 增持 上半年公司费用率上升明显，第二季度营收端有所改善 证 券 研 上次评级： 增持 最新收盘价： 5.59 最近半年股价相对走势 2025 年上半年，公司毛利率/净利率分别为 46.70%/5.19%，同比变动分别为提 升 0.59/下降 4.06 个百分点；公司销售期间费用率为 36.32%，同比提升 5.69 个百分点，公司强化线上投流与线下新开门店，以及股票期权费用增加，导 致销售费用率与管理费用率，同比分别提升 3.63 和 0.27 个百分点，对净利率 水平形成一定压制。今年第二季度，公司实现营 ...