专题：2025首届美好生活博览会 "2025首届美好生活博览会"将于2025年6月27日至29日在北京展览馆盛大启幕。 物美集团作为全国头部商超企业，加入"2025首届美好生活博览会"，成为合作采购商。 2025首届美好生活博览会以"美好生活新场景，内外循环新动能"为主题，开创性地整合"产、供、销、 服"全链路资源，通过构建融合服务展示、交易采购对接与品牌传播赋能的一体化平台，推动全民消费 升级，助力"中国制造"向全球化品牌战略跃升。 本届博览会由新浪财经主办，阿里巴巴、京东、拼多多、抖音电商联合主办，通过创新整合头部电商平 台资源，突破行业壁垒，汇聚多方势能。 【点击此处报名参加展会】 参展咨询： 联系人：刘女士 电话：15910620885 座机：（86）010-62675595 邮箱：ckznx2025@vip.sina.com 采购商咨询： 联系人：姚女士 13260210809 好博会首创"线上线下融合办展"模式，搭建优质产品/服务企业与国内流通渠道的直连平台，实现全球 贸易智慧与市场需求的精准对接，打造消费最优撮合场景。 作为中国制造向品牌输出转型的战略支点，本届展会汇聚全球优质供应链资源与国内消 ...

投资建议：公司收入端增长持续，成本端积极应对并拓展墨西哥产能，1H2025成本端有望免受关税扰 动；新收购AL-KO 子公司有望成为公司全球化品牌战略新抓手，增量业绩快速消化估值。我们预计公 司2025-2027 年实现营业收入45.45/56.23/66.98 亿元，归母净利润2.87/3.93/5.00 亿元，对应PE 分别为 17/13/10 倍，维持"增持"评级。 风险提示：海外产能扩张不及预期；汇率大幅波动风险；海外经济波动。 事件：公司发布2025 年一季度报告。1Q2025 公司营收15.18 亿元，同比+138.72%；归母净利1.94 亿 元，同比+326.94%；扣非归母净利1.40 亿元，同比+199.96%。 提前备货现金流短期承压，预计春夏旺季销售供应无虞。1Q2025 公司经营性现金流量净额-0.27 亿元， 同比-237.86%，主要系公司为应对美国关税波动而加大备货，1Q2025 公司存货10.77 亿元，同比 +12.34%，公司已提前完成旺季备货，有望使春夏旺季出货免受关税扰动。 AL-KO 展望：2025 全年有望贡献1.3 亿元增量业绩，中长期盈利能力仍有提升空间。公司 ...