证券研究报告 2025 年 10 月 27 日 星期一 【新股发行跟踪（20251027）】 一、上周新股表现情况 上周（10 月 20 日-10 月 24 日）共有 2 只新股上市，上市首日涨跌幅 均值为 263.20%。其中，有 2 只新股上市首日涨幅超 100%，为超颖电子、 马可波罗。 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 二、周度新股上市情况走势 从周度新股上市规模来看，上周（10 月 20 日-10 月 24 日，下同）较 上上周（10 月 13 日-10 月 17 日，下同）相比，上市新股数量不变，首发 募资金额增加 15.91 亿元。 从周度上市新股表现来看，上上周无新股首日破发。 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读 末页声明。 1 表 1：上周新股表现 股票代码 股票简称 上市日期 上市 板块 发行价 格（元） 发行市 盈率 证监会行业 首日收盘 涨跌幅(%) 603175.SH 超颖电子 2025-10-24 主板 17.08 28.64 计算机、通信 ...

深 度 研 究 电力设备及新能源行业 超配（维持） 电力设备及新能源行业之光储逆变器专题报告 光储共生启新元，逆变巧驭电流弦 2025 年 10 月 27 日 投资要点： 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱：liuxingwen@dgzq.com.cn 分析师：黄秀瑜 S0340512090001 电话：0769-22119455 邮箱：hxy3@dgzq.com.cn 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 券 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 SAC 执业证书编号： "源网荷储"协同成为光储行业未来发展方向。光伏发电是一种间 歇性能源，发电功率波动会给电网系统带来冲击。《加快构建新型 电力系统行动方案（2024—2027年）》明确提出，"源网荷储"协 同可有效提升电力系统稳定水平，实现电力供需动态平衡，储能系 统成为我国构建新型电力系统的重要环节。在此背景下，"光伏+储 能"成为光伏行业技术革新、产品迭代的必然发展方向， ...

买入（维持） Q3 业绩高增，盈利能力提升 东鹏饮料（605499）2025 年三季报点评 食品饮料行业 2025 年 10 月 27 日 投资要点： 事件：公司发布2025年三季报。 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： 点评 资料来源：同花顺，东莞证券研究所 相关报告 公 司 研 究 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 huangdongyi@dgzq.com.cn 主要数据 2025 年 10 月 24 日 收盘价(元) 300.73 总市值（亿元） 1563.84 总股本(亿股) 5.20 流通股本(亿股) 5.20 ROE（TTM） 49.78% 12 月最高价(元) 336.11 12 月最低价(元) 204.65 股价走势 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 ◼ 公司2025Q3业绩表现亮眼。公司2025年前三季度实现营业总收入168.44 亿元，同比增长34.13%；实现归母净利润37.61亿元，同比增长3 ...

证券研究报告 2025 年 10 月 27 日 星期一 【A 股市场大势研判】 沪指再创十年新高 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3950.31 | 0.71% | 27.90 | | | 深证成指 | 13289.18 | 2.02% | 263.74 | | | 沪深 300 | 4660.68 | 1.18% | 54.34 | | | 创业板 | 3171.57 | 3.57% | 109.41 | | | 科创 50 | 1462.22 | 4.35% | 60.97 | | | 北证 50 | 1472.08 | 1.15% | 16.71 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： | 申万行业表现前五 | | | 申万行业表现后五 | 概念板块表现前五 ◼ | | 概念板块表现后五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信 | 4.73% | 石油石化 | -1.3 ...

证券研究报告 2025 年 10 月 24 日 星期五 【下周策略】 ◆本周走势回顾 本周大盘震荡上行，三大指数周 K 线集体收红。整体来看，在 调整了两周后本周市场明显修复表明投资者做多意愿仍然较强，后 续有望在政策和科技资产的带领下进一步维持整体震荡上行态势。 从周 K 线来看，上证指数上涨 2.88%，深证成指上涨 4.73%，创业板 指上涨 8.05%，科创 50 指数上涨 7.27%，北证 50 指数上涨 2.74%。 个股板块普涨，通信、电子、电力设备、机械设备和石油石化等板 块涨幅靠前，农林牧渔、食品饮料、美容护理、纺织服饰和钢铁等 板块跌幅靠前。 ◆下周大势研判：震荡上行趋势仍有望延续 从本周市场来看： 首先，三季度 GDP 增速符合预期，外需韧性仍存内需偏弱。 其次，"十五五"提出十二项目标，聚焦高质量发展与科技自 立自强。 最后，短期的经济压力尚可，政策更加着眼于中长期。 总体来看，本周大盘震荡上行，三大指数周 K 线集体收红。本 周两市成交额继续回落，沪指再创年内新高，融资融券余额呈现波 动上升态势，杠杆资金活跃度仍强。海外方面，贸易摩擦与银行信 贷担忧有所降温，美国联邦政府继续停摆，美 ...

锂电池产业链 超配（维持） 锂电池产业链双周报(2025/10/10-2025/10/23) Q3 我国储能电池出货量同比增超六成 2025 年 10 月 24 日 投资要点： 行 业 分析师：黄秀瑜 SAC 执业证书编号： S0340512090001 行情回顾：截至2025年10月23日，锂电池指数近两周下跌9.36%，跑输沪 深300指数7.17个百分点；锂电池指数本月至今累计下跌7.99%，跑输沪 深300指数7.25个百分点；锂电池指数年初至今上涨49.03%，跑赢沪深300 指数31.97个百分点。 周 报 电话：0769-22119455 邮箱：hxy3@dgzq.com.cn 锂电池产业链近两周价格变动： 锂电池指数走势 锂盐：截至2025年10月23日，电池级碳酸锂均价7.48万元/吨，近两周上 涨2.61%；氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价7.22万元/吨，近两周上涨0.84%。 正极材料：磷酸铁锂报价3.34万元/吨，近两周下跌2.62%；NCM523、 NCM622、NCM811分别报价14.30万元/吨、14.15万元/吨、16.20万元/吨， 近两周分别上涨16.26%、13. ...

Investment Rating - The report maintains a "Market Weight" rating for the pharmaceutical and biotechnology industry [5][28]. Core Insights - The SW pharmaceutical and biotechnology industry underperformed the CSI 300 index, declining by 3.41% from October 10 to October 23, 2025, which is approximately 1.22 percentage points lower than the index [4][14]. - Most sub-sectors within the industry recorded negative returns during the same period, with offline pharmacies and traditional Chinese medicine sectors showing positive growth of 4.19% and 1.55%, respectively. In contrast, the medical R&D outsourcing and medical equipment sectors experienced declines of 8.86% and 7.66% [4][17]. - Approximately 56% of stocks in the industry recorded positive returns, while 44% showed negative returns during the reporting period [18]. - The overall industry valuation has decreased, with the SW pharmaceutical and biotechnology index's PE (TTM) at approximately 53.10 times, which is 3.90 times higher than the CSI 300 index [21][28]. Summary by Sections 1. Market Review - The SW pharmaceutical and biotechnology industry underperformed the CSI 300 index, with a decline of 3.41% from October 10 to October 23, 2025 [4][14]. - Most sub-sectors recorded negative returns, with offline pharmacies and traditional Chinese medicine performing better [17]. - About 56% of stocks in the industry had positive returns, indicating some resilience despite overall declines [18]. - The industry valuation has decreased, with a PE ratio of 53.10 times [21]. 2. Industry News - On October 21, the Ministry of Finance announced the allocation of funds for enhancing medical service capabilities, aimed at supporting various healthcare initiatives [22][26]. 3. Important Company Announcements - Junshi Biosciences disclosed that its subsidiary passed an FDA inspection, indicating compliance with current Good Manufacturing Practices [27]. 4. Weekly Industry Perspective - The report suggests focusing on sectors with potential for exceeding expectations in the upcoming quarterly reports, highlighting specific companies across various segments such as medical devices, pharmaceutical commerce, and innovative drugs [5][28][29].

宏观研究 聚焦高质量发展与科技自立自强，进一步夯实 市场中长期预期 ——二十届四中全会会议点评 | | | | | | 分析师：费小平（SAC | 执业证书编号：S0340518010002） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 电话：0769-22111089 | 邮箱：fxp@dgzq.com.cn | | 2025 | 年 | 月 10 | 24 | 日 | 分析师：尹炜祺（SAC | 执业证书编号：S0340522120001） | | | | | | | 电话：0769-22118627 | 邮箱：yinweiqi@dgzq.com.cn | | | | | | | 分析师：叶子沛（SAC | 执业证书编号：S0340525070001） | | | | | | | 电话：0769-22119276 | 邮箱：yezipei@dgzq.com.cn | 事件： 2025 年 10 月 20 日-23 日，二十届四中全会在京召开，审议通过了《中共中央关于制定国民经济 和社会发展第十五个五年规划的建议》 点评： n 1、"十 ...

消费者服务行业 S0340523050001 超配（维持） 消费者服务行业双周报（2025/10/10-2025/10/23） 前三季度国内居民出游人次同比增长 18.0% 投资要点： 行 业 研 究 证 券 研 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 2025 年 10 月 24 日 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com.cn 消费者服务（中信）指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 行 业 周 报 究 报 告 ◼ 行情回顾：2025年10月10日-2025年10月23日，中信消费者服务行业指 数整体上涨1.12%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第九位，跑赢 同期沪深300指数约3.31个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休 闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-0.53%、1.77%、1.89%、-0.01%。 旅游、酒店等出行链板块前期跌幅较大，受资金高低切影响回升。行业 取得正收益 ...

汽车行业 超配（维持） 汽车行业双周报（2025/10/10-2025/10/23） 行 业 今年前三季度新能源汽车产销量超过 1100 万辆 2025 年 10 月 24 日 投资要点： S0340124020014 电话：0769-22117626 wuzhenjie@dgzq.com.cn 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 分析师：刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年10月23日，申万汽车板块近两周 下跌5.21%，跑输沪深300指数3.02个百分点，在申万31个行业中排名第 27名；申万汽车板块从9月初至今下跌5.57%，跑输沪深300指数4.83个 百分点，在申万31个行业中排名第29名；申万汽车板块从2025年初至今 上涨21.26%，跑赢沪深300指数4.20个百分点，在申万31个行业中排名 第1 ...