证券研究报告—金融工程研究报告 撰写日期：2026 年 01 月 07 日 固收+市场全景解析 固收+市场概况：在低利率环境下，截至 2025 年第三季度，固收+基 金规模较 2024 年末增长 7700.41 亿元，增幅 63.50%；分类型看，稳健型、 均衡型与激进型产品规模均实现正增长，其中稳健型产品增长最为显著，年 内规模提升了 3695.98 亿元。 行业集中度：截至 2025 年第三季度，前二十家基金公司管理规模合 计 1.42 万亿元，占全行业规模 71.43%；规模前三名分别为易方达、景顺长 城、富国基金。 FOF 持仓与投资者结构：2025 年第三季度，FOF 整体持仓以稳健型与 均衡型固收+为主；易基岁丰添利 LOF 被 27 只 FOF 持有，持仓市值 11.37 亿元，为同类最高；从投资者结构看，机构持仓占比从 2023 年的 61.26%下 降至 57.20%，个人投资者占比从 38.74%上升至 42.80%。 业绩表现与风险特征：2020 年至 2025 年期间，固收+基金整体净值波 动小于权益与转债；权益上行时收益弹性强于纯债产品，下行时具有较强韧 性。分规模看，规模过小（如低 ...

作为投资者，谁不希望买到牛股。 事实上，每一年都会有不少牛股出现，即便是在赚钱效应欠佳的2022年，A股百大牛股的年化收益门槛 值，依然超过了62%。 每一年的牛股长啥样？借助兴业证券对近五年来年度百大牛股画像的整理，我们得以窥见这期间每一年的 牛股面孔。 2021年，新能源产业链是孕育牛股的沃土。中游制造和中游材料板块诞生的牛股数量最多，分别贡献了占 比达29%和24%的牛股。机械、电力设备及新能源以及基础化工的"牛股辈出"。 但市值特点又有新变化。这些标的中，2024年年初在行业市值分位数排名在前20%的就有21只，较2023年 的4只大幅增加。上一年非常明显的小微盘风格不再明显。 与此同时，市场审美从大龙头转向"小高新"的现象初现端倪。比如，有21只年初时市值还在板块后20%、 但最终进入了年度的百大牛股排行榜的标的。 那一年的"市场审美"与前两年相比也有变化。2021年的百大牛股ROE虽仍高于A股整体，但领先幅度较 2019、2020年已有所收窄。但2021年A股整体前三季度归母净利润增速的中位数为20.4%，而百大牛股则 为132.6%，高出A股整体112.2%，领先幅度远大于2019年的47.6% ...

华泰证券：春季行情预期或进一步强化 建议沿两条主线布局 沪指开票后直线拉涨，突破2025年11月14日的阶段高点，刷新2015年7月底以来的新高。截至发稿，沪指涨0.6%，报 4047.37点，深成指涨0.69%，报13923.61点，创业板指涨0.46%，报3309.76点，科创50指数涨1.85%，报1429.42点。沪 深两市合计成交额5675.25亿元，全市场超3500只个股上涨。 脑机接口概念延续强势，岩山科技、南京熊猫、创新医疗、倍益康、美好医疗、三博脑科封涨停，爱朋医疗、熵基科 技、翔宇医疗、伟思医疗等高开超10%。消息面上，复旦大学附属华山医院脑机接口植入技术再获突破。国内首款、国 际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能（"三全"）脑机接口产品，成功完成首例临床试验。 半导体设备股反复走强，金海通触及涨停，北方华创、中科飞测、芯源微涨超5%，均创历史新高，富乐德、京仪装 备、华海清科、中微公司跟涨。消息面上，东吴证券研报指出，扩产方面，国产半导体设备迎来历史性发展机遇，根据 2026 年将会开启确定性强的扩产周期，设备全行业订单增速或超过 30%，有望达到 50%以上。 智能驾驶概念表现活跃 ...

Market Overview - The three major indices opened mixed, with the Shanghai Composite Index up 0.06% and the Shenzhen Component Index up 0.01%, while the ChiNext Index opened down 0.45% [1] - The human brain engineering and lithium mining sectors showed significant gains, while commercial aerospace and CPO sectors experienced declines [1] Index Performance - Shanghai Composite Index: 4026.02, up 0.06%, with 1018 gainers and 808 losers [2] - Shenzhen Component Index: 13830.30, up 0.01%, with 1318 gainers and 1066 losers [2] - ChiNext Index: 3279.81, down 0.45%, with 650 gainers and 552 losers [2] External Market - U.S. stock indices closed higher, with the Dow Jones reaching a record high, driven by strong financial stocks [3] - The Dow Jones increased by 594.79 points (1.23%) to 48977.18, the Nasdaq rose by 160.19 points (0.69%) to 23395.82, and the S&P 500 gained 43.58 points (0.64%) to 6902.05 [3] - Most Chinese concept stocks saw gains, with the Nasdaq Golden Dragon China Index up 0.49% [3] Institutional Insights - Huatai Securities anticipates a strengthening spring market, recommending investments in growth sectors such as electric equipment and renewable energy, as well as sectors related to domestic demand improvement [4] - CITIC Securities highlights a "growth first, liquor accumulation" trend in the cross-year market, with a focus on sectors like snacks and dairy that show clear growth potential [5] - Huaxi Securities predicts 2026 will be a significant year for the market, supported by favorable macro policies and improving corporate earnings [6] - Guojin Securities expects 2026 to be the year of recoverable commercial rockets, emphasizing the importance of cost reduction through recoverable technology [7][8] - Tianfeng Securities sees growth potential in cosmetics, gold jewelry, and duty-free sectors amid the recovery of high-end consumption [9]

华泰证券研报称，看好春季行情进一步强化，技术模型显示多数宽基指数的得分回升、市场处于修复通 道，上证指数已进入看多区间；宏观层面，1月份全天候策略亦押注增长超预期并增配股票。配置上建 议沿两条主线布局：一是成长风格，看好电力设备及新能源行业；二是围绕"十五五"开局之年的内需改 善主题，推荐社会服务、房地产、家电及饮料行业。 ...

来源：华泰睿思 我们看好春季行情进一步强化，技术模型显示多数宽基指数得分回升、市场处于修复通道，上证指数已进入看多区间；宏观层面，1月份全天候策略亦押 注增长超预期并增配股票。配置上建议沿两条主线布局：一是成长风格，看好电力设备及新能源行业；二是围绕"十五五"开局之年的内需改善主题，推荐 社服、房地产、家电及饮料行业。 核心观点 本周观点：春季行情预期或进一步强化 2025年最后一个交易周，A股市场呈现出"修复中继"的行情特征——整体震荡，市场交投活跃，日均成交额维持在两万亿之上，为后续行情积蓄能量。我 们认为春季行情有望进一步强化：从技术维度看，A股技术模型最新信号显示，多数宽基指数技术得分回升，市场处于修复通道；其中，上证指数的技术 得分率先回升至模型设定的看多阈值上方；从宏观维度看，1月份全天候策略押注增长超预期象限，增配股票。具体配置上，建议沿两条主线布局：一是 风格上看好成长，模型推荐电力设备及新能源行业。二是紧扣"十五五"开局之年的内需改善主题，模型推荐社服、房地产、家电和饮料行业。 A股技术打分模型：上证指数技术得分率先回升至看多阈值之上 A股技术打分模型旨在充分挖掘技术面信息刻画市场状态，基于 ...

深成长ETF大成(159906)紧密跟踪深证成长40指数，深证成长40指数反映深市成长风格突出的上市公司 的股价变化情况。 数据显示，截至2025年12月31日，深证成长40指数前十大权重股分别为新易盛、胜宏科技、宁德时代、 阳光电源、盐湖股份、沪电股份、思源电气、汇川技术、云铝股份、藏格矿业，前十大权重股合计占比 72.12%。 相关产品：深成长ETF大成(159906)，场外联接(A类：090012；C类：019254)。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 有色板块成为最大亮点，盐湖股份强势涨停，凭借锂电池原材料核心优势领涨，该公司日前发布2025年 度业绩预告，预计实现归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%。藏格矿业同步涨超 6%，印证顺周期反内卷赛道的高景气。 TMT科技股表现强势，胜宏科技上涨2.43%，汇川技术盘中涨幅一度达5%。兴业证券此前表示，避险 情绪缓解叠加三季报景气验证，市场对于科技成长景气主线的共识有望再一次凝聚。 新能源龙头稳健发力，宁德时代涨近2%。宁德时代1月4日晚间发布公告称，截至2025年12月31日，公 司通过深圳证券交易所股票交易系 ...

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 中信建投指出，创业板50作为科技成长主线的代表性指数，12月涨幅达4.93%，在跨年行情中表现 突出。行业主要围绕半导体、AI和未来产业热点展开，其中国补新增智能眼镜、智能家居，国家创业 投资引导基金正式启动，重点聚焦集成电路、人工智能等领域的早期项目，利好科技成长赛道。全球科 技股共振上行，半导体、AI芯片是行情核心，国内政策支持与估值修复推动科技板块表现。中长期看 好工业金属、小金属等资源品价格上行趋势，全球流动性宽松、AI和新能源等新兴需求是核心逻辑。 市场情绪高涨，主题热点活跃，跨年行情有望继续演绎。 创业板50ETF国泰（159375）跟踪的是创业板50指数（399673），单日涨跌幅限制达20%，该指数 从深圳证券交易所创业板中筛选出50只日均成交额较大、流动性良好的证券作为成分股，旨在反映创业 板市场内知名 ...

明日，A股市场将迎来2026年首个交易日。元旦假期期间，港股迎来新年开门红，在美上市的中国资产 也有强势表现，一定程度上提振了市场对A股新年开门红的预期。 1月1日起房贷利率下调 自2026年1月1日起，存量住房公积金贷款利率下调25个基点。此外，由于2025年5年期以上LPR累计下 调10个基点，因此部分重定价日在1月1日的商贷利率也迎来下调。 2026年"国补"政策明确 近日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通 知》，明确2026年"两新"政策的支持范围、补贴标准和工作要求。通知称：继续实施汽车报废更新和汽 车置换更新补贴；继续实施家电以旧换新补贴，支持范围聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水 器等6类产品；同时，将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，支持范围包括手机、平 板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品（含适老化家居产品）。 多型新火箭将首飞并挑战回收 2025年，我国在载人航天、深空探测、商业航天等领域完成多项突破，实现多个首次。在"十五五"开局 之年，中国航天的新蓝图正在展开。载人登月项目将展开多项试验，嫦娥七号将奔赴月球南 ...

A股后市怎么走？看看机构怎么说。 沪指本周累计涨0.13%，深证成指跌0.58%，创业板指跌1.25%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：开年后市场震荡向上的概率更高 ③光大证券：消费与成长有望成为春季行情的两条主线 中信证券表示，考虑到去年末的资金热度并不算高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更 高。前期共识性品种"调整后再上车"大概率是机构资金主要的考虑方向，例如有色、海外算力、半导体 自主可控等，有些偏游资风格的品种也属于这一类别，比如商业航天、机器人等。免税、航空等出行服 务相关行业应是增量布局重点，优质的地产开发商也是考虑对象。中期维度下，更青睐一些热度和持仓 集中度相对较低，但关注度开始提升、催化开始增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机 械、电力设备及新能源等，对高景气、高热度但是股价滞涨的板块则相对谨慎。同时，一些新的产业题 材（如商业航天）可能还会反复演绎，值得持续关注。 ②信达证券：春季行情可能缓步启动 信达证券表示，春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强，但1月可能会有一些波动。这一次 春节前市场位置不低，此前经验来看，交易量下降到低位后恢复初期通常是 ...