美元流动性风险的可能性、程度及时间 20251118 摘要 AI 驱动的信用扩张在 2025 年第三季度显著，但加剧了美国企业部门资 本回报下降的压力，可能成为长期经济衰退的导火索，尤其是在与货币、 债务周期叠加时。 美元走强与美国信用扩张的理论预期不符，反映市场对未来不确定性及 大规模开支需求的担忧，科技行业盈利改善受宏观因素影响大，持续性 存疑。 全球经济秩序正经历财富重新分配，类似过去百年的再均衡阶段，旧秩 序衰落，新秩序演化，未来两三年可能触发问题，形成十年甚至几十年 的大拐点，既是挑战也是机遇。 AI 发展可能加深美国经济滞胀，因其资本密集型特性易导致资本过剩和 泡沫，依赖债务扩张，且可能导致传统行业需求下降。 黄金与原油价格对全球宏观经济环境的不确定性反应敏感，油价坚挺表 明需求存在，黄金受美元走强和金融环境变化影响，美元走强或预示美 国国内需求疲软。 美国政府债务问题反映国家信用问题，长期趋势难以改变，可能引发金 融体系危机，需通过科技创新维持竞争力，但增加财政负担。 中国与美国在新兴技术领域发展路径不同，中国在新能源领域领先，美 国依赖传统能源和高杠杆率，面临更大系统性风险，依赖 AI 维持竞 ...