2025.06. 20 关于下半年的配置方向，新消费、科技仍被看好。风格上，有分析认为，市场将从中小票题材轮动， 转向核心资产的趋势性行情。还有券商提示称，下半年市场的不确定性将主要来自外部挑战，仍需注 重宏观政策应对。 机构预判A股下半年前稳后升 进入6月中下旬，A股2025年"上半场"收官在即。 回顾市场在年内至今的表现：年初，A股波动放大，沪指一度失守3200点，市场交易情绪有所回 落。据东方财富数据，年初至春节假期前（1月2日至1月27日），三大指数区间跌幅均超2%。 进入2月份，受DeepSeek带动，相关概念板块有所表现，大盘逐渐企稳，沪指在2月上旬站稳3300 点，市场对"春季躁动"行情有所期待；3月之后，又有多重利好因素点燃市场热情，包括两会推出各 项利好政策，央行释放"择机降准降息"信号等，沪指在当月中旬站上3400点。 二季度以来，4月初，全球资本市场受"关税风暴"冲击，A股市场在"国家队"出手增持稳市之后，迅速 止跌。5月至今，市场呈现震荡分化格局。 本文字数：2301，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 周楠 本月以来，券商陆续召开中期策略会，年中展望观点相继出炉，机构如何研判20 ...

A股三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.1%，深成指低开0.13%，创业板指平开。盘面上，游戏、光伏 设备、造纸等板块涨幅居前。 机构看后市 东方证券：地缘冲突仍是重要利空因素，但在政策支持下，预计仍是日线级别调整 东方证券表示，整体来看，地缘冲突仍是市场重要利空因素，市场再度回归调整格局，但在"稳股市"政 策支持下，预计市场仍是日线级别调整，下周存在反弹需求，泛科技会是近期活跃品种。 光大证券：市场虽然调整，但指数仍然处于区间震荡的格局，关注人形机器人概念 光大证券表示，从消息面来看，美高级官员透露美对伊袭击时间表，市场担忧中东局势再度升级，导致 亚太股市普跌;同时，刺激油气产业链逆市大涨。从A股自身来看，部分资金获利了结，前期强势的可控 核聚变、稀土、医药、新消费等板块带头下跌，直接拖累了整个市场。展望后市：市场虽然调整，但指 数仍然处于区间震荡的格局，指数调整之后随时有望反弹。 国泰海通：外部疑云不足以趋势性阻断中国股市，新兴科技是主线，金融周期是黑马 国泰海通认为，外部疑云并不足以趋势性阻断中国股市，相反中国的确定性是当下中国股市稳定和阶梯 式上升的重要基础，我们对行情的看法仍比共识更乐观。 风格不会切 ...

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 资本市场改革进入提速期 ——2025年陆家嘴论坛金融政策点评 报告日期：2025.06.18 报告作者： 方奕 （分析师），登记编号： S0880520120005 黄维驰 （分析师)，登记编号： S0880520110005 郭胤含 （分析师)，登记编号： S0880524100001 全方位推动金融开放举措在上海先行先试，助力上海国际金融中心迈向更高能级。 本次陆家嘴论坛，针对 上海的重点举措包括：支持上海发展离岸贸易；"先行先试"结构性货币政策工具创新等，有利于加快构建 与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系，加快建设上海科创金融改革试验区。面向未来，上海将以试 点开放为重点，建立更多与国际规则接轨的金融交易机制与监管制度。我们认为，一揽子政策将加速夯实 上海金融开放枢纽门户与人民币资产全球配置中心的地位，进而提高对国际资本的吸引能力，增强对全球 资产的定价能力。 后市展望：制度改革提速，继续看好中国股市，主线在新兴科技。 中期维度上，人民币国际化改革与资本 开放的加快是中国资产重估的重要推动，而科创板改革也将进一步优化中国科技稀缺资产的供给 ...

周期论剑｜下半年逻辑再梳理 20250608 摘要 市场对经济预期已处于低谷，与经济相关板块零回报，表明市场上升动 力非经济增长改善，经济压力不会实质性影响市场。 新旧经济资本开支分野显现，新兴经济结构资本开支增加，传统老经济 资本开支下降，投资者对长期悲观预期开始修正。 2025 年股市上涨动力来自贴现率降低，无风险利率和风险溢价下降， 长期国债利率走低，增量资金入市推动估值提升。 经济下行催生资产管理需求，实业资本退出再生产，年轻人寻求资金增 值，长期投资逻辑在当前市场结构中尤为重要。 中国风险溢价降低，得益于合理经济政策和资本市场制度性改革，吸引 实业和金融资本参与，推动资本结构改革。 2025 年中国证券市场前景看好，新兴科技是主线，周期金融或成黑马， 看好稳定垄断和具有成长性的生意。 钢铁行业需求侧触底，出口和制造业对冲地产下行，供给侧企业自主减 产，预计钢价短期下行后有望触底反弹。 Q&A 2025 年下半年中国股市的走势预期如何？ 2025 年下半年，上证指数大概率会挑战 924 点的高点，预计上证指数的高点 会在 3,600 点以上。同时，港股有望创出年内新高。在投资主线上，新兴科技 是主线， ...

科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数，聚焦硬科技领域，重点布局新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源、新材料及节能环保等战略性 新兴产业。 科创综指ETF华夏(589000)，场外联接(华夏上证科创板综合ETF联接A：023719；华夏上证科创板综合ETF联接C：023720)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 截至2025年6月9日 13:43，上证科创板综合指数(000680)上涨0.97%，成分股热景生物(688068)上涨17.89%，圣诺生物(688117)上涨15.94%，信宇人(688573)上 涨13.46%，国光电气(688776)上涨13.23%，诺诚健华(688428)上涨13.19%。科创综指ETF华夏(589000)上涨0.84%，最新价报0.96元。流动性方面，科创综指 ETF华夏盘中换手5.78%，成交1.54亿元。拉长时间看，截至6月6日，科创综指ETF华夏近1月日均成交1.41亿元，居可比基金第一。 国泰海通证券策略首席分析师方奕表示，中国股市"转型牛"的格局越来越清晰，战略看多2025。第一，遍历冲击和出清调整后，投资人对 ...

6月4日至5日，国泰海通证券2025年中期策略会于上海召开。 本次会议以"潮起东方，新质领航"为主题，组织了1场主论坛及33场分论坛，来自政府机构、产业、学界的逾200位演讲嘉宾与近1000家上市公司高管汇聚一堂，吸 引逾5000人报名参会，组织超2000场客户交流。本次会议分论坛数量、参会人数、上市公司数量、交流场次均创公司历届策略会新高。国泰海通证券党委书记、董 事长朱健出席会议并致辞，副总裁、研究与机构业务委员会总裁、政策和产业研究院院长陈忠义出席会议，研究与机构业务委员会副总裁、研究所所长路颖主持主 论坛。 国泰海通证券策略首席分析师方奕在主题为《迈向"转型牛"》的演讲中表示，中国股市"转型牛"的格局越来越清晰，战略看多2025。第一，遍历冲击和出清调整 后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小；第二，股票价格反映的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已从经济周期的 波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性降低；第三，以化解债务、提振需求与稳定资产价格的中国政策"三支箭"，以"投资者为本"的 资本市场改革，以及新技术新消费的商业机会涌现，有助于重新提振 ...

摘要 1、今天，A股继续上涨，创业板指涨超1%，科技板块涨幅居前，港股新消费"三剑客"下跌。 2、证监会发声： 更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展。券商看好科技主线！ 3、 上天天基金APP搜索【777】注册即可 领98元券包 ， 优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1359 篇白话财经- - （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/6/5，不作投资推荐） 分析人士认为，从历史来看，一旦各投资群都在谈论某个概念、某个板块，一旦出现各种"劝降书"，这类热门题材基本上就会见顶。而值得注意的 是， 近期整个市场的成交量并未明显放大，在这种背景之下，题材的持续性往往会面临考验。 而另一边，科技板块接过了接力棒，今天涨幅居前。 今天，是A股连续第三天上涨，大家都赚钱了吗？ （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/6/5，不作投资推荐） 盘面上依然是分化轮动的行情，科技板块接过了消费的接力棒，领涨两市。 分析人士认为， 在国内一系列政策支持下，市场调整空间有限，6月A股市场仍处于修复行情窗口期。 科技板块或已进入中期布局节点，建议重点关 注。 证监会重磅发 ...

风格不会切换，主线持续强化｜国泰海通策略6月金股 和讯自选股写手 国泰海通证券方奕、苏徽团队战略看多2025中国股市"转型牛"，格局愈发清晰。行情关键动力是无风险 利率下降与风险认识系统性降低，央行举措扫清股市流动性障碍，长期国债与存款利率下降，政策推动 社会风险评价降低。新兴科技是主线，周期金融是黑马。投资机遇包括金融与高分红、新兴科技成长、 周期消费复兴。6月组合涉及非银、银行、海外科技等多领域个股。主题推荐AI智能体、具身智能等。 不过，需警惕海外衰退超预期、全球地缘政治不确定性风险。 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投 资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨 询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保 证和承诺。 股票名称["江苏银行","芯碁微装","恒立液压","中航沈飞","新大陆","完美世界","恒瑞医药","泽璟制 药-U","广晟有色","陕西煤业","柳钢股份","东鹏饮料","燕京啤酒","美的集团","招商公路","华电国 际" ...

国泰海通策略团队方奕等认为，中国股市"转型牛"格局渐明，战略看多2025。一是投资人对形势认识充 分，估值收缩边际影响减小；二是预期变动主要矛盾转变为贴现率下降；三是政策"三支箭"等有助于提 振投资者长期预期。行情关键动力源于无风险利率下降与风险认识降低，增量与长期入市迎来转折点。 投资方面，新兴科技是主线，周期金融是黑马，推荐金融与高分红、新兴科技成长、周期消费复兴相关 领域。主题推荐AI智能体、具身智能等。不过，需警惕全球衰退超预期、地缘政治不确定性等风险。 和讯自选股写手 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投 资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨 询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保 证和承诺。 股票名称[] 板块名称["金融与高分红","新兴科技成长","周期消费复兴"] 转型牛、无风险利率下降、新兴科技 看多看空文中提到遍历冲击和出清调整后，投资人对形势认识充分，对估值收缩边际影响减小； 预期变动主要矛盾转变为贴现率下降，尤其是无风险利率与 ...

解锁【第一财经智享会员】实时解读市场动态，把握投资先机。 【第一财经智享会员专属】 【 今 日 早 盘 】 5月2 9日， 三大股指集体高开，沪指开盘报3 3 4 0 . 4点， 涨0 . 0 1% ，深成指开盘报1 0 0 0 6 . 4 3点， 涨0 . 0 3% ，创业板指开盘报1 9 8 8 . 3 2点， 涨0 . 1 5% 。苹果概念、轨交设备板块走高，黄金概 念、农化制品、化纤、可控核聚变等板块走弱。 今日嘉宾观点 国联证券投资顾问刘俊认为，当前市场成交量已回到1万亿元左右水平，预计指数将在当前位 置维持震荡整理格局。但市场下行空间相对有限，主要基于以下支撑因素：一是以汇金公司 为代表的国家队资金持续对蓝筹股进行战略性配置；二是外资机构对中国核心资产的配置需 求依然存在；三是保险资金等长期机构投资者仍在稳步入市。后市走势或将呈现区间震荡特 征，直至新的催化剂出现推动市场选择方向。 国都证券高级投资顾问陈兆凌认为，就短期配置策略而言，建议维持哑铃型投资组合，即在 兼顾防御性资产的同时，适当布局成长性较强的方向。其中，在成长板块中，我们相对更看 好 * * * * * * 以及 * * * * * ...