融资担保比例提高后，交易型资金如何反应？ ——资金行为研究双周报（2026/01/09-2026/1/22） 证券研究报告/策略定期报告 2026 年 01 月 23 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522050001 Email：wangyj09@zts.com.cn 1、《A H 股市场周度观察（1 月第 2 周）》2026-01-17 2、《从春节到两会，市场轮动的节奏 将如何演绎？》2026-01-17 3、《开年市场新高后或如何演绎？》 2026-01-11 请务必阅读正文之后的重要声明部分 报告摘要 分析师：王永健 市场资金流向概览：机构流出动能阶段性收敛，市场共识重新凝聚。1 月 12 日后机构 资金流出一度加速，但于 20 日后趋于收敛；散户资金对全 A 及创业板的流入在高位 后亦于 14 日起斜率放缓。全 A 与创业板资金加速度在 13 日及 21 日前后出现剧烈波 动，显示存量博弈依然活跃。截至 1 月 22 日，三大指数散户与机构净流入率差额显 著收窄并向零轴收敛，市场进入力量均衡期。 相 ...

上证报中国证券网讯（卢伊 记者 严晓菲）1月22日，A股两融余额为27249.13亿元，较上一交易日增加38.90亿元，占A股流通市值比例为2.62%。当日两融 交易额为2686.14亿元，较上一交易日增加78.01亿元，占A股成交额的9.88%。 个股方面，53只个股获融资净买入额超1亿元。中国平安获融资净买入额居首，净买入6.58亿元；融资净买入金额居前的还有中际旭创、润泽科技、保利发 展、中超控股、龙芯中科、新易盛、贵州茅台、沃尔核材等。 | 序号 | 证券代码 ◆ | 证券简称 = | 交易日期 = | 融资净买入额(万元) ◀ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 601318.SH | 中国平安 | 2026-01-22 | 65,792.8 | | 3 | 300308.SZ | 中际旭创 | 2026-01-22 | 55,874. | | ব | 300442.SZ | 润泽科技 | 2026-01-22 | 41,303.5 | | 5 | 600048.SH | 保利发展 | 2026-01-22 | 40,270.2 | | ଚି | 0024 ...

公布业绩快报公司 | 代码 | 简称 | 业绩快报公布 | 营业收入（亿 | 营业收入同比 | 净利润（亿 | 净利润同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 日 | 元） | （%） | 元） | （%） | | 600189 | 泉阳泉 | 01.08 | 12.73 | 6.24 | 0.15 | 147.89 | | 300824 | 北鼎股 份 | 01.15 | 9.50 | 26.04 | 1.11 | 59.05 | | 002028 | 思源电 气 | 01.16 | 212.05 | 37.18 | 31.63 | 54.35 | | 605016 | 百龙创 园 | 01.23 | 13.79 | 19.75 | 3.66 | 48.94 | | 600030 | 中信证 | 01.15 | 748.30 | 28.75 | 300.51 | 38.46 | | | 券 | | | | | | | 002415 | 海康威 视 | 01.21 | 925.18 | 0.02 | 141.88 | 18.46 | | 60 ...

1月22日融资客净买入金额排名 | 代码 | 简称 | 1月22日涨跌幅 | 融资净买入额 | 最新融资余额 | 占流通市值比例 | 所属行 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （%） | （万元） | （万元） | （%） | 业 | | 000066 | 中国长 城 | 9.43 | 66193.61 | 255104.98 | 4.06 | 计算机 | | 601318 | 中国平 安 | -1.59 | 65792.89 | 3216586.35 | 4.66 | 非银金 融 | | 300308 | 中际旭 创 | 6.72 | 55874.15 | 2349980.09 | 3.42 | 通信 | | 300442 | 润泽科 技 | 4.33 | 41303.50 | 329502.28 | 2.59 | 通信 | | 600048 | 保利发 展 | 1.23 | 40270.23 | 381419.51 | 4.84 | 房地产 | | 002471 | 中超控 | 10.04 | 33301.10 | 61206.15 | ...

融资担保比例提高后，交易型资金如何反应？ ——资金行为研究双周报（2026/01/09-2026/1/22） 证券研究报告/策略定期报告 2026 年 01 月 23 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522050001 Email：wangyj09@zts.com.cn 1、《A H 股市场周度观察（1 月第 2 周）》2026-01-17 2、《从春节到两会，市场轮动的节奏 将如何演绎？》2026-01-17 3、《开年市场新高后或如何演绎？》 2026-01-11 请务必阅读正文之后的重要声明部分 策略定期报告 报告摘要 分析师：王永健 市场资金流向概览：机构流出动能阶段性收敛，市场共识重新凝聚。1 月 12 日后机构 资金流出一度加速，但于 20 日后趋于收敛；散户资金对全 A 及创业板的流入在高位 后亦于 14 日起斜率放缓。全 A 与创业板资金加速度在 13 日及 21 日前后出现剧烈波 动，显示存量博弈依然活跃。截至 1 月 22 日，三大指数散户与机构净流入率差额显 著收窄并向零轴收敛，市场进入力 ...

关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 作者 分析师 唐晓琳 乘势扩容续创新高 结构分化态势延续 ——2025 年信用债发行情况回顾 核心观点 ·· 时间 东方金诚 研究发展部 部门执行总监 于丽峰 部门执行总监 冯琳 2026 年 1 月 22 日 信用债发行整体情况：2025 年，信用债发行利率中枢进 一步下行，叠加 5 月债市科技板推出后，科创债发行显 著放量，产业债发行量继续增长推动信用债整体发行量 续创历史新高。同时，2025 年信用债净融资同比大幅增 长，各月中仅 3 月出现净融资缺口，且近半数月份净融 资额高于此前 5 年同期水平。发行利率方面，2025 年信 用债发行利率波动较大，但利率中枢整体下移。发行期 限方面，上半年信用债金额月度加权平均发行期限震荡 拉长，下半年随着债市调整和信用债发行利率上行明显 缩短，全年信用债平均发行期限较上年小幅缩短 0.17 年 至 3.43 年。 融资结构：2025 年城投债和产业债融资分化格局加剧， 城投债发行量延续收缩，产业债发行量则在央企债放量 带动下显著增长。从主体资质看，2025 年信用债发行呈 现高等级扩容、中低等级收缩的分化趋势，AAA 级债券 ...

● 本报记者 刘英杰 2026年伊始，全球低碳治理格局迎来标志性节点。欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式全面实施，海南 自贸港同步启动全岛封关运作。国内外绿色规则的双向演进，正深刻重塑产业竞争格局与资本流动方 向。与此同时，中国ESG投资生态走向成熟，如何从被动筛选走向主动进行价值发现与创造，成为市场 参与各方共同关注的议题。 中国证券报记者日前专访了中国银河证券国际ESG中心主任、首席ESG分析师马宗明，围绕CBAM落地 影响、自贸港机遇、ESG尽责管理中的痛点以及新规则下的投资策略等热点，进行了深入解读。 规则演进加速产业与估值重构 欧盟CBAM的落地，被视为影响全球贸易流动的"绿色阀门"。马宗明认为，该机制覆盖了水泥、钢铁、 铝等六大行业，对这些行业的"走出去"中国企业而言，短期内增加了合规成本与负担。尽管允许用本国 已缴纳的碳价进行抵扣，但中欧碳价存在显著差距，将对企业构成实质性成本压力。更重要的是， CBAM规则倒逼出口企业建立自身碳核算体系，并加速供应链的绿色重构。 "影响是可控的，但行业转型趋势是明确的。"马宗明认为，一方面，CBAM目前主要针对大中型企业， 且有年度豁免门槛；另一方面，中国在C ...

2025年基金四季报1月22日披露完毕。 天相投顾数据显示，截至2025年年底，全市场公募基金资产净值（含估算基金）合计超过37.64万亿 元，规模续创历史新高。主动权益基金前十大重仓股分别为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、 紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 2025年四季度，尽管A股市场整体呈现震荡态势，但是指数基金规模的持续增长为A股市场带来源源不 断的增量资金。权益类基金整体维持较高仓位，部分基金在四季度继续加仓。 从仓位分布看，据兴业证券统计，主动权益基金2025年四季度末的仓位虽然比三季度末下降，但仍处于 历史第二高水平。 分行业看，据国信证券统计，在2025年四季报披露的持仓中，主动权益基金加仓居前的三个行业为有色 金属、基础化工、非银金融，分别加仓1.22、1.13、0.81个百分点；计算机、传媒、国防军工行业减仓 居前，分别减仓1.34、0.98、0.75个百分点。 去年四季度，基金加仓大周期板块，权重仅次于科技类板块。 多位基金经理表示，展望2026年，对资本市场整体环境保持相对乐观判断。基金经理对科技产业与大周 期板块的配置仍有分歧。 鹏华基金基金经 ...

去年四季度，基金加仓大周期板块，权重仅次于科技类板块。 证券时报记者 吴琦 2025年基金四季报1月22日披露完毕。 天相投顾数据显示，截至2025年年底，全市场公募基金资产净值（含估算基金）合计超过37.64万亿元，规模续创 历史新高。主动权益基金前十大重仓股分别为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴- W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 2025年四季度，尽管A股市场整体呈现震荡态势，但是指数基金规模的持续增长为A股市场带来源源不断的增量资 金。权益类基金整体维持较高仓位，部分基金在四季度继续加仓。 从仓位分布看，据兴业证券统计，主动权益基金2025年四季度末的仓位虽然比三季度末下降，但仍处于历史第二 高水平。 分行业看，据国信证券统计，在2025年四季报披露的持仓中，主动权益基金加仓居前的三个行业为有色金属、基 础化工、非银金融，分别加仓1.22、1.13、0.81个百分点；计算机、传媒、国防军工行业减仓居前，分别减仓 1.34、0.98、0.75个百分点。 多位基金经理表示，展望2026年，对资本市场整体环境保持相对乐观判断。基金经理对科技产业与大周期板块的 配置仍有分 ...

Group 1 - The scale of passive funds continues to rise while active funds decrease, with passive funds reaching 5.48 trillion and active funds dropping to 3.97 trillion [8][10] - The average position of various types of funds has decreased, with active equity funds averaging 87.8% [12] - The concentration of holdings in active equity funds has increased, with the top 20, 50, and 100 stocks accounting for 34.12%, 48.24%, and 60.73% respectively [14] Group 2 - Active equity funds are focusing on cyclical sectors, AI, and non-bank financials, with significant increases in positions in non-ferrous metals, chemicals, and oil & gas [3][36] - The active funds have increased their holdings in non-bank financials, particularly in the insurance sector, benefiting from the current interest rate environment [37] - The active funds have reduced their positions in TMT, healthcare, consumer services, and new energy sectors [21][27] Group 3 - Passive funds have seen a significant increase in holdings in communication, non-ferrous metals, and banks, while decreasing in electronics, power equipment, and biomedicine [44][45] - The proportion of holdings in the main board has increased for passive funds, while the shares in the ChiNext and STAR Market have decreased [40] - The relative over-allocation of passive funds compared to active funds has increased in sectors such as banking and media [45] Group 4 - The allocation of active funds to Hong Kong stocks has significantly decreased, with the total value of Hong Kong stocks held dropping from 19.26% to 16.23% of total holdings [48] - The number of Hong Kong stocks held by active funds has decreased from 376 to 361 [48] - The top holdings of active funds include Tencent, Alibaba, and SMIC, with notable changes in their respective share values [52]