证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 01 月 18 日 [Table_Title] 融资保证金比例上调；金监总局部署 2026 年 监管工作 [Table_Title2] 非银金融周报 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-01-04 2024-01-04 2025-01-04 沪深300 非银金融 [Table_Author] 分析师：罗惠洲 邮箱：luohz@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070004 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Summary] 报告摘要: 本周（2026. 1.11-2026. 1.17）A 股日均交易额 34,6 51 亿元，环比增加 21.5%，同比增加 1 89.4%。2026 年第一季度 至今日均成交额 31,58 5 亿元,较 2025 年第一季度日均交易额 增加 1 0 7.7%。投行：本周发行新股 3 家，募集资金 20. 25 亿 元；本周上市新股 2 家， ...

当下这一轮主题投资走到什么阶段了？ 当下这一轮主题投资整体而言其实还未达到明显占优的特征，但已经处于热度明显上升的阶段：本周跑赢全 A 的主题 指数占比仅为 48.43%，还未超过 50%的阈值，但已经自 2025 年 11 月以来持续抬升；而上涨主题个数的占比实际上已 经超过了 2023 年 Q1，达到 54%。从本轮代表性主题来看，领涨全市场的主题主要集中于商业航天和 AI 应用相关概念 主题。但在本周降温之后这两大核心主题的成交情绪都有所回落，尤其是商业航天出现了大幅回撤。尽管如此，如果 类比 1980-1990s 美苏争霸时期由于军备竞赛带来的美股相关军工股票的主题投资机遇，投资者对于具备长期宏大叙 事的主题投资的业绩容忍度可能会更高。况且与历史上典型的主题占优阶段的代表性主题涨跌幅和估值扩张幅度对比 来看，当前主题投资行情不算极端。 历次市场"降温"并非行情见顶的核心标志 本周（2026-01-12 至 2026-01-16，全文同）商品和股票市场同时出现了"降温"，让对应市场的交易情绪也有所回落， 但我们对此次监管"降温"的观点是：更有利于稳定投资者的预期。因为从沪深 300 本轮年初以来隐含波动 ...

证 券 研 究 报 告 【策略周报】 躁动下半场：量缩价涨——策略周聚焦 春季躁动进入下半场：量缩价涨 策略研究 策略周报 2026 年 01 月 18 日 华创证券研究所 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 联系人：朱冬墨 邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创策略】杠杆&ETF 资金分化——流动性& 交易拥挤度&投资者温度计周报》 2026-01-12 《【华创策略】科技内部的"老登""小登"之争 ——策略周聚焦》 2026-01-11 《【华创证券人工智能研究中心】25 年中美科技 股复盘——多行业联合人工智能 1 月报》 2026-01-06 《【华创策略】杠杆资金&股票型 ETF 净流入大 幅收缩——流动性&交易拥挤度&投资者温度计 周报》 2026-01-05 《【华创策略】躁动主线与扩散——策略周聚焦》 2026-01-04 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 量缩：监管明确降温信号推动市场回归理性。春季躁动以来市场交投情绪火 热，全 A 成交额/换手率均上升至历史 ...

2026 年 1 月 18 日 本周上证指数窄幅震荡 策略研究 节前坚守稳健布局，静待节后新动能释放 ——策略周专题（2026 年 1 月第 2 期） 要点 本周上证指数窄幅震荡。从主要宽基指数来看，本周 A 股主要宽基指数涨多跌 少，科创 50、中证 500 涨幅居前，上证指数小幅收跌，上证 50、沪深 300 跌幅 居前。从估值来看，当前科创 50、万得全 A 等指数估值分位数相对偏高，截至 2026 年 1 月 16 日，其 2010 年以来 PE(TTM)分位数均高于 90%。 本周重要事件回顾 政策方面，央行宣布推出八项政策措施，聚焦结构性工具"优化加量降价"；沪 深北交易所提高融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比 例从 80%提高到 100%；居民换房退个税政策期限进一步延续至 2027 年底；此 外，三部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争 秩序相关工作。 经济金融数据方面，央行发布 2025 年金融数据，初步统计，2025 年末社会融 资规模存量为 442.12 万亿元，同比增长 8.3%；海关总署发布，2025 年我国外 贸进出口 45.47 万 ...

来源：浙商证券 本周市场先放量上冲、后震荡回落，整体格局"小强大弱"。展望后市，随着权重指数的冲高回落，主要 宽基指数都开始"修正"上攻斜率。这意味着，去年12 月中旬以来提前启动的春季攻势或在短期内横向 震荡整理。但从季度维度来看，短期市场"修正"斜率目前并不会改变本轮"系统性慢牛"性质。配置方 面，基于"斜率修正无伤大局，科技成长明显占优"的判断，我们建议：择时方面，中线仓无惧短线扰 动，继续参与后续攻势，短线仓注意波动、切勿随意追高。配置方面，考虑到近期震荡加剧，我们建议 以两种方法应对：其一，将当前中线仓位均衡分布在景气度较高、股价水平相对合理的"两电化非机"板 块中（电子、电新、化工、非银、机械），用"以攻代守"（选择科技成长而非红利）的方式来参与后 市；其二，选择当前市场中相对位置较低、在"普涨轮动"格局中占优的中证1000、国证2000，作为获取 相对收益的来源。此外，港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有合适的回撤买入机会，亦可加强关注。 本周（2026-01-12 至2026-01-16）行情概况（1）主要指数：本周市场先放量上冲、后震荡回落，宽基 指数"小强大弱"。（2）板块观察：势头来到科技 ...

｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 预防式降温：两融、北向和股指期货的分歧 ——负债行为跟踪 2 0 2 6 . 1 . 1 8 林莎 张可迎 执业证书编号： S0740525080001 邮 箱：zhangky04@zts.com.cn 中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 执业证书编号：S0740525060004 邮 箱：linsha@zts.com.cn 摘要 开年第二周，市场略有降温。出现以下值得关注的现象： 第一，两融新规防止过热。1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提 高至100%，相关安排自1月19日起正式施行。 1）在市场走向过热之前的"预防式"降温，慢牛趋势确立。开年以来两融余额持续上升，截至1月13日，两融余额达到2.68万亿，超过2015年和2021年高点（分 别为2.3万亿和1.9万亿）；两融余额占流通市值比重达到2.58%，略超2022年3月高点（2.55%），离2015年高点（4.7%）还有不小的距离。从两融交易额来看， 本周两融交易额占A股交易额比重略低于"均值+2 ...

短期科技成长和部分周期行业可能相对占优。（1）复盘历史，春季行情中A 股放量上涨后，补涨、政 策和产业趋势向上的行业表现可能相对占优。一是春季行情中A 股放量上涨后，行业表现可能出现高低 切：首先，放量前涨幅靠后的、估值情绪偏低的行业在放量后可能出现补涨；其次，放量前涨幅靠前但 放量后出现大幅回调的行业通常估值情绪偏高、政策或产业趋势偏弱。二是春季行情中A 股放量上涨 后，政策和产业趋势向上的行业表现可能恒强。（2）当前来看，短期科技成长和部分周期行业可能相 对占优。一是医药、机械、电新等科技成长行业和化工等周期行业后续可能补涨。二是传媒、军工、电 子等行业短期小幅回调后可能继续上涨：首先，涨幅靠前的传媒、国防军工、电子等当前估值情绪偏 高；其次，AI 和商业航天政策和产业趋势持续向上，相关的TMT、军工等行业后续可能继续上行。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：华金证券 投资要点 复盘历史，春季行情中A 股放量上涨后可能继续走强，主要受政策和外部事件、流动性、情绪等因素影 响。（1）2010 年以来的16 年春季行情中，全A 成交额从低点到高点放大超100%有1 ...

涨价或是重要的景气主线 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [策略周报 Table_ReportType] ——策略周观点 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 18 日 | 李畅 | 策略分析师 | 执业编号：S1500523070001 | | --- | --- | --- | | 邮 | 箱： lichang@cindasc.com | | | 徐国铨 | 策略研究助理 | | --- | --- | | 邮 | 箱：xuguoquan@cindasc.com | 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 [涨价Table_Title] 或是重要的景气主线 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 18 日 核心结论：本周市场上涨速度有所放缓，交易性资金活跃使得换手率再 次快速冲高，周中全 A 换手率（总成交额/总流通市值）已经超过 2025 年 8 月底的高点。我们认为春季行情仍在中 ...

Market Overview - The A-share market experienced a high and then a pullback, with the Shanghai Composite Index barely holding above 4100 points, while major indices like the Shenzhen Component and Northbound 50 closed with small gains but long upper shadows [1] - The market saw active trading, with daily trading volumes frequently hitting historical highs, and weekly trading volume reaching a record 17 trillion yuan [1] Fund Flows - Significant inflows of leveraged funds continued despite market adjustments, with net financing purchases exceeding 91.3 billion yuan for the week, marking a five-month high, and the financing balance reaching 2.7 trillion yuan, setting a new record for nine consecutive days [2] - The computer industry attracted over 12.3 billion yuan in net financing purchases, while electronics and telecommunications received 10.3 billion yuan and over 9 billion yuan, respectively [2] - Major sectors like defense and non-bank financials saw net outflows of over 24.3 billion yuan and 10.8 billion yuan, respectively [2] Chip Sector - The chip sector saw multiple instances of end-of-day buying, with the sector index hitting historical highs in 7 out of the last 10 trading days [3] - Companies like *ST Chengchang and Liou Co. experienced significant price increases, with *ST Chengchang hitting 128.98 yuan per share, the highest price for any ST stock [3] - Reports indicate that major chip manufacturers AMD and Intel have sold out their server CPU production for the year, leading to planned price increases of 10%-15% [3] Power Industry Outlook - The power equipment sector has shown strong performance, with indices for ultra-high voltage, grid equipment, smart grids, and energy storage reaching historical highs [4] - The State Grid announced a fixed asset investment of 4 trillion yuan for the 14th Five-Year Plan, a 40% increase from the previous plan, focusing on technological innovation and new power system construction [4] - Goldman Sachs predicts that investments in global digital infrastructure and energy systems driven by AI could reach 5 trillion dollars over the next decade, with power grid equipment being a primary beneficiary [4]

智通财经记者 | 杨志锦 值得注意的是，这一人均数据可能被低估。因为随着居民理财意识增强，大量资金从传统储蓄流向理财、基金等资管产品，转化为非银存款或企业存款，并 未完全计入居民存款统计范畴。 智通财经记者 根据同花顺ifind、央行数据制图 因此，实际人均存款规模很可能高于11.8万元。 2、居民部门"多存少贷"：新增贷款规模回到20年前的水平 智通财经编辑 | 王姝 2025年已然过去，你我的微观行为共同构成了宏观世界的数据变化。 1月16日，人民银行发布《2025年金融统计数据报告》。据智通财经记者梳理，以下几项趋势值得关注： 1、人均存款十年增两倍，去年末为11.8万元 同花顺ifind数据显示，我国居民部门存款总额在去年末已达到166万亿元，较十年前增长两倍，创下历史性高点。如果按全国14亿人口估算，人均存款约 11.8万元，同样实现十年增长两倍的跨越，财富积累速度令人瞩目。 近年来，社交媒体上一边是"挑战4个月存5万"等攒钱攻略层出不穷，另一边是各路博主分享"提前还贷"的实操指南——这两股看似相反的风潮，本质上却是 同一事物的"一体两面"： 在就业与收入预期趋于谨慎的背景下，居民部门正在主动调整资 ...