Group 1 - The scale of passive funds continues to rise while active funds decrease, with passive funds reaching 5.48 trillion and active funds dropping to 3.97 trillion [8][10] - The average position of various types of funds has decreased, with active equity funds averaging 87.8% [12] - The concentration of holdings in active equity funds has increased, with the top 20, 50, and 100 stocks accounting for 34.12%, 48.24%, and 60.73% respectively [14] Group 2 - Active equity funds are focusing on cyclical sectors, AI, and non-bank financials, with significant increases in positions in non-ferrous metals, chemicals, and oil & gas [3][36] - The active funds have increased their holdings in non-bank financials, particularly in the insurance sector, benefiting from the current interest rate environment [37] - The active funds have reduced their positions in TMT, healthcare, consumer services, and new energy sectors [21][27] Group 3 - Passive funds have seen a significant increase in holdings in communication, non-ferrous metals, and banks, while decreasing in electronics, power equipment, and biomedicine [44][45] - The proportion of holdings in the main board has increased for passive funds, while the shares in the ChiNext and STAR Market have decreased [40] - The relative over-allocation of passive funds compared to active funds has increased in sectors such as banking and media [45] Group 4 - The allocation of active funds to Hong Kong stocks has significantly decreased, with the total value of Hong Kong stocks held dropping from 19.26% to 16.23% of total holdings [48] - The number of Hong Kong stocks held by active funds has decreased from 376 to 361 [48] - The top holdings of active funds include Tencent, Alibaba, and SMIC, with notable changes in their respective share values [52]

市场情绪较上月持续回升（本月55.33，上月50.69；分数越低表示市场情绪越低迷），从"中性"区间进一步 向"偏积极"区间靠拢：两融分数创近期新高，杠杆资金入市积极性显著提升；公募基金发行分数变化不大，保 持历史较高水平，中长期资金入市意愿平稳；涨跌停分数从历史中低位回升至历史中位；波动率仍处于历史低 位。 截至2026年1月20日，中泰资管风险系统对股债市场的系统评分情况如下： 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为60.35，较上月54.89有较为明显的回升。市场整体风险偏好进一步向积 极区间修复，估值、预期、情绪三大核心维度指标协同改善，市场运行态势更趋稳健。 沪深300估值较上月略有回升（本月65.54，上月61.54），处于近一年高位区间。行业间估值分化依然持续，28 个申万一级行业中，化工、钢铁、电子、房地产、商业贸易、综合、国防军工、计算机、通信、汽车、机械设 备等行业估值仍高于历史60%分位数；农林牧渔、食品饮料和非银金融板块估值持续低于历史10%分位数。 市场预期分数较上月明显上升（本月60.00，上月50.00）。2025年四季度GDP增速继续下移，主要是在出口保 持较快增长的同时，国内 ...

证券之星消息，1月22日，深证国企股东回报（970064）指数报收于1740.66点，跌0.25%，成交371.25亿元，换手率1.46%。当日该指数成份股 中，上涨的有31家，北新建材以4.99%的涨幅领涨，下跌的有17家，山金国际以2.07%的跌幅领跌。 深证国企股东回报（970064）指数十大成份股详情如下： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000987 越秀资本 | | 1.07亿 | 4.97% | -5274.69万 | -2.45% | -5439.76万 | -2.52% | | 000932 | 华菱钢铁 | 8560.05万 | 15.58% | -5167.23万 | -9.40% | -3392.83万 | -6.17% | | 000060 | 中全岭南 | 8466.09万 | 4.57% | -2294.60万 | -1.24% | -6171.50万 | -3.33% ...

在贵金属价格持续攀升的背景下，有色金属行业成为港股市场最耀眼的板块。紫金矿业此前发布的业绩 预告显示，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为510亿—520亿元，同比增长约59%— 62%；扣非净利润475亿—485亿元，同比增长约50%—53%。 紫金黄金国际预计2025年度实现归属于母公司股东净利润约15亿—16亿美元，与上年同期相比将增加约 10.2亿—11.2亿美元，同比增加约212%—233%。 赤峰黄金预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为30亿—32亿元，与上年同期相比，将增加约 12.36亿—14.36亿元，同比增加约70%—81%。 洛阳钼业的业绩预告显示，预计2025年度实现归属净利润为200亿元到208亿元，同比增长47.8%到 53.71%。 有色金属行业公司业绩攀升，主要受金属价格走高影响。比如，紫金黄金国际明确表示，矿产金产量增 加，良好的市场及并购因素，使得公司2025年业绩实现大增。2025年，公司矿产金产量同比增加至约 46.5吨，而2024年度约38.9吨（不含波格拉金矿产量）。2025年，矿产金销售价格同比上涨，加上2025 年度完成并购的两个在产金 ...

张坤在季报中表示，从增量和存量两方面来看，未来十年，不论是老百姓的实际生活水平还是社会 保障水平，都会有一个显著的提升，与发达国家的生活水平差距也会明显缩小。 另外，从这次AI浪潮来看，一个国家拥有强大的内需市场，对科技创新有重要的促进作用，强大的 需求和盈利能力能够虹吸全球资源、人才和资本为创新服务。以海外领先的模型GPT和Gemini为 例，这些已经成为不少投资者做研究的日常必备工具，其C端每年200美元左右的订阅费构成了企 业现阶段重要的收入来源之一，在"AI泡沫论"争议的今天，这些实打实的订阅收入，对模型企业融 资和持续投入的信心起了重要作用。 上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 1月22日，易方达基金发布旗下基金2025年四季报，张坤、陈皓、萧楠等多位知名基金经理2025 年四季度重仓股出炉。 其中，张坤调整了医药、消费和科技等行业结构；陈皓重仓AI相关板块，加大了电力设备、新能 源、非银、化工板块的配置；萧楠调整白酒结构，降低高端和次高端配置，增加了对养殖行业的布 局。 张坤：调整医药、消费和科技 等行业结构 2025年四季度， 张坤管理的易 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2026 01 22 年 月 日 朝闻国盛 如何理解当前物价回升？ 今日概览 ◼ 重磅研报 | 【策略研究】融资保证金比例上调有何影响？——20260121 | | --- | | 【固定收益】如何理解当前物价回升？——20260121 | | 年行业规模增长 【农林牧渔】宠物行业专题：2025 4.1%，进入高质量 | | 增长——20260121 | | 【纺织服饰】李宁（02331.HK）-聚焦奥运周期，品牌势能回归，关注业 | 绩拐点——20260121 作者 | 分析师 杨义韬 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680522080002 | | | | | 邮箱：yangyitao@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 有色金属 | 20.9% | 33.0% | 115.2% | | 传媒 | 17.3% | 16.1% | 48.2% | | 国防军工 | 15.6% | 23.4% | 50.5% | ...

晨会纪要（2026/01/22） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2026.01.22） 金融工程研究 主要指数多数下跌，两融余额继续上升——融资融券周报 行业研究 2025 年全国工程机械开工率为 44.89%——机械设备行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 5 晨会纪要（2026/01/22） 金融工程研究 主要指数多数下跌，两融余额继续上升——融资融券周报 3、风险提示 两融业务成本超预期变动风险；两融监管政策超预期变动风险。 行业研究 2025 年全国工程机械开工率为 44.89%——机械设备行业周报 王雪莹（证券分析师，SAC NO：S1150525020001） 1、市场概况 上周（1 月 14 日-1 月 20 日）A 股市场主要指数多数下跌，其中中证 500 涨幅最大，上涨了 1.28%；上证 50 跌幅最大，下跌了 1.99%。此外，上证综指下跌 0.61%，深证成指下跌 0.10%，创业板 ...

盘后数据出炉。 1月21日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数报4116.94点，上涨0.08%；深证成指报14255.13点，上涨0.7%；创业板指数报3295.52点，上涨0.54%； 北证50指数上涨0.14%。 1.A股市场主力资金净流入56.08亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出41.97亿元，尾盘净流入6.26亿元，A股市场全天主力资金净流入56.08亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | | 净流入金额 开盘净流入 尾盘净流入 超大单净买入 | | | 2026-1-21 | 56. 08 | -41.97 | 6.26 | 154. 57 | | 2026-1-20 | -764. 07 | -221.93 | -61.61 | -471.97 | | 2026-1-19 | -397.98 | -162.72 | -58. 29 | -209.12 | | 2026-1-16 | -238.85 | -106. 45 | -38. 37 | -133.83 | | 2026- ...

盘后数据出炉。 1月21日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数报4116.94点，上涨0.08%；深证成指报14255.13点，上涨0.7%；创业板指数报3295.52点，上涨0.54%； 北证50指数上涨0.14%。 1.A股市场主力资金净流入56.08亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出41.97亿元，尾盘净流入6.26亿元，A股市场全天主力资金净流入56.08亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | | 净流入金额 开盘净流入 尾盘净流入 超大单净买入 | | | 2026-1-21 | 56. 08 | -41.97 | 6.26 | 154. 57 | | 2026-1-20 | -764. 07 | -221.93 | -61. 61 | -471.97 | | 2026-1-19 | -397.98 | -162.72 | -58. 29 | -209.12 | | 2026-1-16 | -238.85 | -106. 45 | -38. 37 | -133.83 | | 2026 ...

A股复盘 | 鸡排队 / 2026.01.21 兄弟姐妹萌，今天大赚啊，涨的都是我重仓的！后面给大家精心准备了"光荣卖飞"和"天命资本"操作图！ 今天ETF又双叒叕放量了？ 大家坚持住，听说近期操作挨批评了，后面不会再砸了！ | 宽基指数 | 减持前汇金持有指数ETF 规模(单位:亿元) | 估算汇金26/1/14至今 减持规模(单位:亿元) | | 估算汇金减仓比例 | 估算汇金剩余持仓规模 占指数自由流通市值比重 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 10.020 | | 1.547 | 15% | 3.6% | | Fir 50 | 1,557 | | 282 | 18% | 1.5% | | 中证500 | 1.360 | | 211 | 20% | 1.1% | | 中证1000 | 1.691 | | 307 | 18% | 1.6% | | 创业板指 | ਦੇਰੇ ਕ | | 278 | 38% | 0.7% | | 科创50 | 346 | | 294 | 85% | 0.2% | | 合计 | 15.568 | | 2.934 | ...