智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，无风险收益下沉、资本市场改革与中国经济转型，"转型 牛"还有很大空间，远望又新峰，看好细分龙头。在经历累年下行与估值收缩后，价值股有望出现重要 拐点。该行从盈利-股价匹配度和盈利-拥挤度匹配度两个维度衡量股价尚未充分计入当前盈利预期上修 预期的赛道，建议重视非银/电池/电子/机械/两轮车/商用车等盈利预期上修的低拥挤滞涨板块。 国泰海通主要观点如下： 新经济景气中枢上移，盈利改善范围扩散。2025年四季度经济转型加快，新经济景气中枢明显上移，并 由AI向出海、资源品、服务消费等更多领域扩散。新兴科技产业链呈现出供需两旺的特征，内部细分 涨价赛道明显增多。把握四季度盈利增长的四个结构特征：1)新兴经济仍是四季度业绩主要高增领域。 科技服务业等第三产业用电量在25Q4高增，并带动全社会用电增速在9月后明显上行，这与工业增加值 下行趋势背离明显，新经济主导并拉动经济复苏；2)中下游制造盈利占比提升。通胀整体改善且新经济 成本传导顺畅，CPI-PPI剪刀差扩张，PPI内部中下游价格更强，工业企业利润向TMT、装备制造与有色 化工等行业集中；3)大中盘业绩增长弹性更大。PMI结构 ...

Market Overview - A-shares experienced a significant decline on February 2, 2026, with all major indices dropping over 2%, indicating a widespread bearish trend [2][3] - The Shanghai Composite Index closed at 4015.75 points, down 2.48%, while the Shenzhen Component and ChiNext Index fell by 2.69% and 2.46%, respectively [3] Individual Stock Performance - The market's profitability sharply decreased, with only 771 stocks rising against 4652 declining, and 123 stocks hitting the daily limit down [5] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets was approximately 26.1 billion yuan, a decrease of 2.14 billion yuan from the previous trading day, marking a three-month low [5] Sector Analysis - The precious metals sector was heavily impacted, with significant declines following a sharp drop in international gold and silver prices, leading to a loss of over 300 billion yuan in market value for this sector [6] - In contrast, the electric power equipment sector saw a surge, with stocks like YN Power and Tongguang Cable hitting the daily limit up, driven by the demand for AI computing infrastructure [7] - The liquor sector also performed well, with stocks like Moutai and Huangtai Liquor showing resilience due to expectations of strong consumption during the upcoming Spring Festival [8] Unlocking of Restricted Shares - February 2026 is marked by a large-scale unlocking of restricted shares, with a total market value of approximately 2335.84 billion yuan facing release, contributing to liquidity pressure [9][12] - On February 2 alone, 15 companies had restricted shares unlocked, totaling about 600.11 billion yuan, with Xinda Securities leading at 448.79 billion yuan [10][11] Future Market Outlook - Short-term market fluctuations are expected to continue due to liquidity pressures and external market volatility, but the medium-term recovery trend remains intact [13] - The Shanghai Composite Index has broken below the 20-day moving average, indicating potential further declines, yet the valuation levels suggest limited downside risk [13]

以港股为例，上周四港股情绪指数逼近70%的上限阈值，未来12个月PE估值也回到去年10月前高的水平，更遑论不断创历史新高的贵金属和韩国股市。 近期Warsh提名引发全球资产共振调整。我们统计了全球主要股指和商品今年以来的涨跌幅后发现，1月30日以来的累计调整幅度和年初以来的涨跌幅高 度负相关。 这也意味着近期亚洲股票市场、加密货币和商品等风险显著调整，表面上看是来自Warsh被提名为联储主席的流动性预期冲击，但本质上还是在此前过度 乐观和拥挤的交易背景下，部分投机资金趁利空事件而获利了结。 | 日期/时间 | 分类 | 催化领域 | 内容 | | --- | --- | --- | --- | | 2月1日 | 产业 | 石油 | 欧佩克+八个产油国就产油政策举行月度会议 | | 2月1日 | 产业 | AI应用 | 百度文心/腾讯元宝分别从1月26日/2月1日开启新春5亿元/10亿元红包活动,阿里千问App 或也将加入红包大战 | | 2月2日 | 经济 | 1 | 美国1月ISM制造业PMI | | 2月3日 | 市场 | AI应用 | Palantir财报 | | 2月4日 | 市场 | AI、创新药 ...

证券研究报告 | 2026年02月02日 策略周报 ETF 净赎回规模收窄——1 月第 4 周立体投资策略周报 核心结论：①1 月第 4 周，资金入市合计净流出 1483 亿元，前一周流入 1739 亿元。②短期情绪指标处于 05 年以来高位，长期情绪指标处于 05 年以来中 低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周半导体、有色金属、 国防军工等热度较高。 1 月第 4 周，资金入市合计净流出 1483 亿元，前一周流出 1739 亿元。资金 流入方面，融资余额减少 74 亿元，公募基金发行增加 415 亿元，ETF 净赎回 1551 亿元，北上资金估算净流出 9 亿元；资金流出方面，IPO 融资规模 34 亿元，产业资本净减持 80 亿元，交易费用 150 亿元。 短期情绪指标处于 05 年以来高位。短期情绪指标主要看换手率和融资交易 占比，最近一周换手率（年化）为 627%，当前处在历史上由低到高 90%的分 位；最近一周融资交易占比为 9.65%，当前处在历史上由低到高 71%的分位。 长期情绪指标处于 05 年以来中低位。长期情绪指标主要看大类资产比价， 一看价格对比，最近一周 A 股风险溢价 ...

据Wind数据统计，截至1月31日，共有3057家上市公司披露业绩预告。预喜的上市公司共有1638家，占比53.6%；预盈 的上市公司共有1518家。分行业看，有色金属、非银金融等行业紧抓周期性机会业绩优异，硬件设备、半导体、汽车 与零配件等新动能产业表现亮眼，以钢铁为代表的传统产业利润结构持续优化。 彭博社近日发文称，根据法国巴黎银行(BNP Paribas SA)的一项年度调查，有14%的投资者计划在2026年向中国基金注 入更多资金；越来越多的全球投资者计划向专注于中国的对冲基金增加投资，与三年前的撤资潮形成了鲜明对比。 与此同时，2月券商金股名单也陆续出炉，主要集中在电子、机械设备、有色金属等行业。个股方面，海光信息、腾 讯控股、中国太保、紫金矿业的人气最高。展望2月，券商普遍认为，春季行情趋势仍将延续，科技成长、顺周期板 块受到青睐。 BNP全球资本引入伦敦负责人Marlin Naidoo在接受采访时表示："中国市场的转折点故事确实从去年开始出现，而且今 年似乎还会更加强烈。" 部分基金经理认为，当前半导体行业仍处于本轮景气度的上行加速期，在结构性供需失衡的背景下，算力、存储、光 模块与全球半导体设 ...

1 月第 4 周，资金入市合计净流出 1483 亿元，前一周流出 1739 亿元。资金 流入方面，融资余额减少 74 亿元，公募基金发行增加 415 亿元，ETF 净赎回 1551 亿元，北上资金估算净流出 9 亿元；资金流出方面，IPO 融资规模 34 亿元，产业资本净减持 80 亿元，交易费用 150 亿元。 短期情绪指标处于 05 年以来高位。短期情绪指标主要看换手率和融资交易 占比，最近一周换手率（年化）为 627%，当前处在历史上由低到高 90%的分 位；最近一周融资交易占比为 9.65%，当前处在历史上由低到高 71%的分位。 长期情绪指标处于 05 年以来中低位。长期情绪指标主要看大类资产比价， 一看价格对比，最近一周 A 股风险溢价（全部 A 股 PE 倒数减十年期国 债收益率）为 2.48%，当前处在历史上由高到低 46%的分位；二看收益 率对比，最近一周 300 指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为 1.2， 当前处在历史上由高到低 7%的分位。 从行业角度看，过去一周成交额占比历史分位数最高的前 3 个行业则分别是 半导体 99%、有色金属 98%、国防军工 97%，最低的分别是食品 ...

2月首个交易日，市场全天震荡调整，三大指数均跌超2%。截至收盘，沪指跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46%。沪深两市成交额2.58万亿，较上 一个交易日缩量2508亿。盘面上，全市场超4600只个股下跌，其中123只个股跌停。从板块来看，白酒概念反复活跃，皇台酒业3连板，金徽酒3天2板，水井 坊触及涨停。电网设备概念逆势走强，汉缆股份、白云电器、三变科技、保变电气等多股涨停。下跌方面，有色金属、油气、化工、煤炭、半导体等板块跌 幅居前。 国联民生证券表示，市场在趋势上行后，窄幅震荡，波动率先升后降，当前或仍需要震荡消化前期涨幅。一方面，本月以沪深300为首的ETF流出较多，对 宽基指数形成压力，大盘风格明显弱于小盘，另一方面，主题轮动加速，部分主题冲高回落，短期小盘、成长占优，但后续有再均衡的需求。中期看，市场 波动率仍较低，仍处于趋势上行的过程中，春季行情仍在延续。随着ETF流出放缓，后续大盘权重股或有补涨的机会。我们认为在当前市场环境下，市场仍 缺乏盈利验证，并且流动性较为充裕，市场仍会灌输各类主题资产和宏大叙事下的投资机会，因而在市场完成调整后，主题资产仍会有新的机会。 浙商证券表示，展 ...

非银金融 行业周报|战略投资者类型拟扩大，推动耐心资本与上市公司深度对接 拟扩大战略投资者类型，推动耐心资本与上市公司深度对接。2026 年 1 月 30 日，证监会发布《关于修改〈证券期货法律适用意见第 18 号〉的决定（征求意见稿）》，在 2026 年 3 月 2 日前公开征求意见。 1）扩大战略投资者类型。意见稿围绕《关于推动中长期资金入市的指 导意见》核心思想，承接落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方 案》，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、 商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资 者，以耐心资本作为战略性资源对上市公司战略投资，明确该类投资 者界定为资本投资者，将其他实业投资者界定为产业投资者。 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 02 02 年 月 日 2）明确资本投资者的基本要求和最低持股比例要求。要求资本投资者 在长期持股、提名董事参与治理的基础上，深度对接上市公司产业发 展需求，通过引入战略资源、优化治理内控、促进资源整合等方式，助 力上市公司增强核心竞争力。战略投资者本次认购上市公司股份原则 上不低于 5%，持股 ...

策略研究 · 策略专题 2025 年业绩预告有哪些线索值得关注？ 2026 年 02 月 02 日 核心观点 分析师 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹 ：（010）80927721 ：wangxueying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060003 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 周美丽 ：zhoumeili_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070002 相关研究 2026-01-23，公募基金 2025 年四季度持仓有哪些 看点？ 2026-01-06，如何理解"非理性繁荣"下的"理性 泡沫" ？——AI 泡沫系列研究之总量篇 2025-12-28，节奏看"水"，集中靠"质"——2026 年港股市场投资展望 2025-12-11，2025 年 12 月中央经济工作会议对投 资的启示：向新向优 2025-12-08，12 月中央政 ...

凤凰网财经讯 2月2日，三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.93%，深成指低开0.54%，创业板指高开 0.65%。电网设备、光伏、机场等板块指数涨幅居前，有色金属、油气等板块指数跌幅居前。 | | | | | 沪深京重要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 最新 | 涨幅% | | 涨跌 涨跌家数 张速% 总手 | | | 现手 金额 | | 上证指数 | 4079.71 | -0.93 | -38.24 | 579/1486 | 0.12 | 1013万 | 1013万 139.51亿 | | 深证成指 | 14128.87 | -0.54 | -77.02 | 635/2028 | 0.35 | 1245 | 1245万 196.92亿 | | 北证50 | 1531.61 | 0.00 | 0.06 | 67/175 | 0.05 | 12.4万 | 12.4万 2.82 乙 | | 创业板指 | 3368.14 | 0.65 | 21.79 | 345/937 | 0.56 | 2947 | 294 ...