出品：新浪财经上市公司研究院 作者：光心 2025年7月以来，A股持续走强，券商作为资金融通中介的融资热情也极其高涨。截至11月12日，73家券商的年内境内债发行规模已超过15000亿，同比增长 近60%。 据分析，券商此轮扩表一方面系由于行情催化下日常运营结算相关的资金大增，另一方面也是全行业积极增配重资产业务的结果。（具体见报告《券商债务 与重资产业务专题：2025年券商债务发行规模同比增长近60% 券商密集增配重资产业务为扩表的主要驱动力》） 在行业大举发债的背景下，券商龙头中信证券的举止略显反常：年内发行境内债29只、发债规模共计877亿元，发行数量排名行业第9、发债规模排名第5。 作为对比，国泰海通重组后的资产规模、营收规模与中信证券相近，年内发债规模1182亿元，且近期一项1100亿元的发债计划也已获得上交所受理。而中国 银河、华泰证券的资产与营收规模仅有中信的一半，年内的发债规模也分别有1269亿元和1219亿元。 "券商一哥"在此轮融资潮中发债并不积极，原因几何？ 对比中信证券与国泰海通的资产负债结构，二者的资产与债务规模极其相近，截至2025年三季度末，二者的总资产规模分别为20，089亿元 ...