10 月报电话会：持续看好创新主线，关注 Q3 业绩改善 20251009 摘要 创新药板块仍是主线，受益于 BD 交易和数据催化，尽管近期大额交易 未达预期，但恒瑞等公司持续推进，三四季度仍有投资机会。 CRO、CDMO 及上游产业链受益于美国降息预期和订单业绩回暖，医疗 器械（高耗材、设备）业绩困境反转趋势明显，Q3 业绩预计改善。 投资策略上，关注创新主线（ESMO 会议催化、BD 交易），Q3 业绩改 善，基药目录政策及院内中药公司调整带来的短期催化。 2025 年 10 月，投资组合微调，增加长春高新、仙琚药业、贝达药业、 腾科药业等创新药产业链公司，以及药明系公司和天玉股份等业绩拐点 公司。 创新药基本面良好，平台化（研发到商业化）、海外兑现（呋喹替尼、 则布替尼）、早期研发平台化是关键驱动因素。 金股筛选标准：产业链纵向延伸能力、兑现能力、早期研发平台体系化 能力。推荐长春高新、贝达药业、盟科医药、先声药业。 重点推荐亚美康德、药明生物和妙美和联，受益于太极业务强劲、单抗 业务恢复、ADC 项目高增，预计 2025 年业绩增长显著。 Q&A 今年（2025 年）医药板块的整体表现如何？未来的主要 ...