香港金管局并不主动设定本地利率，而是根据市场需求注入流动性，HIBOR出现技术性下滑，属于机制内的可预期结果。 4月以来，港元对美元汇率以及香港银行间拆借利率（HIBOR）出现了显著波动，短端利率快速下行，引发市场对香港流动性状况与联系汇率机制运作的广 泛关注。 从联系汇率制度的基础逻辑看，香港金管局并不主动设定本地利率，而是根据市场需求注入流动性，HIBOR出现技术性下滑，属于机制内的可预期结果。 事实上，短期利率走低也有助于香港资本市场的复苏，尤其是在过去几年全球高利率压力下更是如此。考虑到当前中国香港市场风险偏好仍较为温和、资本 流入加速，预计香港金管局在流动性调控方面或将更注重循序渐进。叠加近期利差套利的趋势有所减弱，预计HIBOR将在未来数月内以渐进温和的节奏持 续上行。 多重因素叠加引发阶段性波动 4月以来，港元汇率与HIBOR出现阶段性剧烈波动。港元汇率于5月初多次触发联系汇率制度的强方兑换保证后反弹，6月26日反向触发了弱方兑换保证水 平。从近期市场运行轨迹来看，本轮港元汇率与HIBOR波动主要缘于三方面因素的叠加。 一是国际资本净流入。随着美国政策不确定性的持续抬升，全球风险情绪出现拐点，非 ...