证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 29 年 月 日 苏泊尔（002032.SZ） 营收稳健增长，利润增速有所放缓 事件：公司发布 2025 年半年报。25H1 实现营收 114.8 亿元，同 比+4.7%，归母净利润 9.4 亿元，同比-0.1%，扣非归母净利润 9.1 亿元，同比-1.7%；单 25Q2 营收 56.9 亿元，同比+1.9%，归母净 利润 4.4 亿元，同比-5.9%，扣非归母净利润 4.2 亿元，同比-8.3%。 核心品类稳健增长。分地区来看：25H1 内/外销收入分别实现 77.6/37.2 亿元，同比分别+3.4%/+7.6%。内/外销毛利率分别同比 +0.6pct/-1.5pct 至 27.7%/15.0%。 分产品来看：25H1 炊具/烹饪电器/食物料理电器/其他电器收入分 别为 32/47/19/17 亿元，同比分别+7.5%/1.2%/+2.4%/+13.0%。 炊具 /烹饪 电器/ 食物料理 电器 / 其他电器毛利率 分别同比 - 1.1pct/+0.6pct/+0.2pct/-1.5pct 至 25.5%/23.5%/20.3%/24. ...