商业世界里，最残酷的竞争，往往是：明明都在亏钱，却谁都不敢停。 不分出绝对胜负，永远不会停。 美团：8% 的增长，234 亿的亏损 先看美团今天公布的 2025 年财报。 数据很刺眼。 全年收入3649 亿元，同比增长 8%。 收入还在涨。 但利润，彻底没了。 全年净亏损 234 亿 元，经营亏损 170 亿 元。 要知道，在此之前，美团已经实现稳定盈利。 一夜之间，由盈转亏。 财报里写得很清楚。 亏损的核心原因，就是即时零售行业的内卷式竞争。 再看细分板块。 核心本地商业板块，经营亏损 69 亿 元。 这个板块，装着美团的外卖、即时零售、到店业务，是它的基本盘。 曾经，这个基本盘是盈利的，是美团的底气。 2025 年，这份底气，被竞争彻底打碎。 为什么会这样？ 因为在即时零售的战场，你不烧钱，就会丢市场。 2025 年，有一个赛道，把这句话演绎到了极致。 它就是即时零售。 这一年，各大平台砸进即时零售的钱，加起来超过 1500 亿 。 1500 亿，换来的不是行业共赢，不是盈利拐点。 而是龙头由盈转亏，后来者持续烧钱，所有人都陷在内卷里，无法脱身。 这场战争，没有退路。 对手补贴，你必须跟着补。 对手扩范围 ...