阿里的"梦"，撞上了经营利润骤降85%。 文/每日资本论 沸沸扬扬的外卖大战与AI的喧嚣声中，这家中国知名科技公司露出了疲态。 近日，阿里巴巴发布的2026财年第二季度财报显示，本季度，其总收入达到2477.95亿元，剔除已出售业务影响后，同口径收入同比增长15%，这一增长主 要得益于AI驱动的云业务和快速扩张的即时零售板块。 从其核心板块来看，电商集团收入1325.8 亿元，同比增长16%，其中即时零售收入229.06 亿元，同比激增60%，成为最大增长亮点。云智能集团营收398.2 亿元，同比增速攀升至34%，较前两个季度的 17.7%、22% 实现加速突破。 但利润端的暴跌却撕开了增长的面纱——集团经营利润同比骤降85%至53.65亿元，经调整EBITA（息税及摊销前利润）也同比下降78%至90.73亿元，利润 大幅下滑同样源于对AI和即时零售的战略投入。 简而言之，阿里的基本盘电商这块，不能说不好，也不是简单与竞争对手作对比，但市场份额正在被大小电商蚕食却是不争的事实。而一路走来，那个"p夕 夕"从被质疑到被众多同行学习，也说明老牌电商们的危机感。 显然，找到另一个强支撑势在必行。从发展轨迹来看，多元 ...

文｜唐辰 图｜AI生成 外卖大战还会继续打下去么？ 京东、阿里巴巴、美团三家财报相继发布后，账面数据共同指向短期利润大幅下滑，美团甚至出现了利润的百亿巨额亏损。这让不少人追问：外卖大战还 打不打，还有没有下半场？补贴势必减少，不会再打了吧？ 这个阶段的对抗，不再是王兴所说的"不惜一切代价赢得这场竞争"下的补贴战、单量战，而转向生态战、体系战。 百亿级投入的代价 初步估算，2025年二三季度，阿里、美团和京东在短短半年内，一共在外卖业务上烧了超过1000亿元。这相当于请全国每人喝了三五杯奶茶。 此前，高盛研报预测，2025年7月至2026年6月的一年间，阿里外卖业务将导致利润减少410亿元，美团息税前利润将减少250亿元，京东外卖业务将导致利 润减少260亿元。 根据三家的三季度财报表现看，高盛还是保守了。 美图三季度财报的直观表达就是，营收震荡，利润流血，核心本地业务冲击。财报显示，美团造成上市以来最大亏损，经营利润达负160亿元。 其中，外卖所在的核心本地商业板块亏损141亿元，去年同期则盈利146亿元。值得注意的是，美团本季度销售和市场费用达343亿元，较去年同期多烧183 亿，销售成本也增加了135亿， ...

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者任彩茹 36氪未来消费 . 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 账本残酷，节奏还在。 文 ｜ 任彩茹 编辑 ｜ 乔芊 来源｜ 36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ 美团官网 最惨烈的2025年三季度，外卖大战的账本完整摊开——没有赢家。 这一季，"奇袭者"阿里发起猛攻，利润同比骤降约300亿，拿到了可观的外卖份额、焕活了淘宝app，但最被期盼的"远近场电商协同"暂时还没有确切证 据； "守擂者"美团被动防御，外卖份额下降、经营利润转负，核心本地商业分部收入同比减少2.8%，经营亏损141亿元，这也是它2022年Q4以来的首次亏损； 即时零售大战还不会落幕。暂时跳出这场大战来看美团，核心业务（即时配送、到店）腹背受敌，拿走了大量资源投入，但新业务的脚步没有因此停滞， 海外扩张、食杂零售都在进击。 业绩会上，王兴宣布Keeta香港业务在今年10月实现盈利，从2023年5月算起，这一节点花去29个月时间，比最初预期的"三年内盈利"提早了半年。 刚刚过去的11月26日，Keeta在巴西举办开城发布会，公布了前期试点取得的系列数据，也宣布将于12月1日起在巴西 ...

点评：香港大埔火灾后的企业驰援，彰显了民营企业的社会责任与协同价值。企业依托自身资源快速响 应，既填补了救援缺口，也为政府救援提供了有力补充，提升了整体救灾效率。 NO.2 阿里巴巴第二财季营收同比增长5%至2478亿元 11月25日，阿里巴巴公布2026财年第二季度财报，公司当季营收2477.95亿元，同比增长5%；中国电商 事业集团收入1325.8亿元；调整后净利润103.5亿元（预估为168亿元）。阿里巴巴表示，AI+云、大消 费两大核心业务保持强劲增长。当季云智能集团收入398.2亿元，同比增长 34%，AI相关产品收入连续9 个季度实现三位数同比增长。财报显示，截至2025年9月30日的三个月，即时零售业务收入229.06亿 元，相较2024年同期增长60%，主要得益于2025年4月底推出的淘宝闪购所带来的订单量增长。 #电商新零售 NO.1 阿里巴巴、滴滴、字节跳动等多家大厂向香港捐款，拼多多上线香港消防用品公益专区 11月26日下午，香港新界大埔屋邨宏福苑多栋住宅楼发生火灾。11月27日，阿里巴巴集团启动首批捐款 2000万港元，字节跳动（香港）、滴滴启动首批捐款1000万港元。拼多多表示，继捐 ...

Group 1: Subsidy War Among Giants - The three major platforms, Meituan, Alibaba, and JD, collectively spent nearly 800 billion yuan on food delivery subsidies in the second and third quarters of 2025, with a single quarter's expenditure reaching 444 billion yuan, a 48% increase quarter-on-quarter [3] - The subsidy war has led to a significant decline in profits for all three companies, with Meituan's CEO indicating that the food delivery business will continue to face substantial losses in the fourth quarter [4] - Alibaba's 500 billion yuan subsidy plan has been extended over three years, indicating a long-term strategy despite a reduction in fourth-quarter spending [4] Group 2: Company-Specific Strategies and Financial Impact - Alibaba views food delivery as a traffic entry point rather than a profit tool, using subsidies to convert food delivery users into consumers of higher-margin businesses, resulting in a peak daily order of 1.2 billion after four months of its flash purchase service [5] - Meituan's marketing expenses surged from 180 billion yuan to 343 billion yuan, leading to a record quarterly loss of 160 billion yuan, with its profit margin plummeting from 25.1% to 5.7% [6][7] - JD has adopted a more restrained approach, focusing on supply chain optimization and improving unit economics, resulting in a decrease in market share but an increase in user engagement [8] Group 3: Impact on Merchants and Riders - Merchants are suffering from a "false prosperity," with total order volume increasing by 7% but actual revenue declining by 4% during the subsidy war [9] - Delivery riders face increased work intensity and risks, with income pressures expected to rise once subsidies decrease, leading to potential income drops due to oversupply in the labor market [9] Group 4: Industry Implications and Regulatory Response - The prolonged subsidy war has led to market saturation and inefficiencies, with a 10% decline in soft drink production indicating a distortion in the supply chain [10] - Regulatory bodies have intervened, urging platforms to cease low-price competition and focus on service optimization, highlighting the need for a shift from a scale-driven approach to sustainable business models [10]

2025年第四季度，中国电商行业已彻底告别流量红利时代的粗放竞争，进入以技术驱动、生态协同为核心的"硬核比拼"阶段。AI技术商业化落地提速、即 时零售战场持续升温、全域经营成为标配，共同推动行业格局加速重构。本报告基于对阿里、京东、拼多多、抖音电商等核心玩家的战略动态追踪，结合 财务数据、业务进展及行业预测，剖析当前电商行业的竞争逻辑与未来趋势，为行业从业者提供参考。 AI生成 Q4电商行业的战略动作高度聚焦，AI技术落地、即时零售扩张、全域融合深化、竞争维度升级四大趋势形成鲜明主线，各巨头围绕这些方向密集布局。 （一）AI技术全面商业化，成为效率革命核心引擎 AI已从技术储备转向规模化创收，成为电商巨头增长的关键变量。阿里在该领域投入最为激进，追加千亿AI投资后，旗下千问APP下载量突破千万，AI相 关产品收入连续9季度保持三位数增长，其云智能业务同比增速达34%，成为电商板块外的第二增长引擎。京东则将AI深度应用于营销与服务环节，智能 客服覆盖率超90%，"AI全域营销"体系使核心品类转化率提升18%。 中小商家成为AI技术的直接受益者。拼多多的AI选品系统通过用户行为分析精准匹配供需，使合作中小商家的R ...

外卖骑士超时免罚迎来新进展 据淘宝闪购日前消息 在前期推行的基础上 除取消超时扣款之外，淘宝闪购还推出系列组合举措，包括推出"碰一下"进门服务，与全国物业及支付 宝合作，优化社区通行；通过派单优化，持续完善提高顺路率，目前骑士顺路合单率已经达到了90%以 上，让骑士同样路程更多收入；升级防疲劳规则，对跑单时间较长的骑士进行休息提醒，优化"强制下 将在12月3日扩大覆盖到60城 包括北京、杭州、广州 武汉、成都、厦门 西安、石家庄、呼和浩特 长春、 沈阳 、大连等城市 线"功能；在推出"实时红绿灯功能"的骑士导航服务外，还在多个城市加大投入安全激励，安全排名前 列的骑士可获得现金奖励，正向激励安全出行。 淘宝闪购城市骑士保障相关负责人表示，希望通过每一项具体举措，积极推动城市骑士这一职业向有技 能认证、有成长发展、有社会保障、有职业尊严的现代服务业岗位迈进，让大家在这个岗位上获得更好 的发展和回报。 来源：第一财经、湖北发布 编辑：胡依依 淘宝闪购取消超时扣款 年底前将覆盖全国直营城市 在新规则下，骑士不再因配送超时被扣款，而是依托服务分体系实现"多劳多得、优劳优得"。骑士初始 服务分为70分，按时履约、无违规 ...

文 | 互联网江湖，作者 | 刘致呈 28日，美团发布了Q3财报，这是新一轮外卖大战之后，美团再次交出的成绩单。 三季度，美团营收955亿元，同比增长2%，季度亏损186亿元。市面上不少观点认为，美团亏得有点多了。 有人说，砸了这么多费用，美团失去了边际效应，90%的营销增速换来2%的收入，费效比极低。 季度亏损186亿，的确不是个小数目。如果考虑到去年同期盈利的情况，这波大战美团砸的钱可能相当于一两个季度的净利润了。但外卖大战打了几个月， 不可能没有亏损，相比亏损，更关键的是季度亏损有没有带来价值。 美团的亏损有没有价值？ 从财报来看，有。 数据显示，过去12个月，美团交易用户数突破8亿大关，美团APP日活跃用户数同比增长超过20%，餐饮外卖月交易用户数创下历史新高。 也就是说，Q3虽然亏钱了，但基本盘反而更稳了。 那么，这波巨亏是不是真的划算？我们不妨透过这份季报，来看看外卖大战之后，美团业绩背后的真相。 美团Q3"深蹲"后，大战终局不远了？ 于美团而言，相比亏钱，更重要的是基本盘有没有守住，烧钱的战略目的有没有达成。 一来，外卖是美团的核心领地，这个领域是美团的"自留地"。 美团一开始就不想打补贴战。 ...

周天财经 原创出品 在11月下旬，两份重要的财报相继出炉了。阿里和美团从数据层面公布了这场商业竞争和格局变迁的战况，当然，一句话总结，亏损情况都是较为显著 的。 阿里近期公布的Q3财报显示，中国电商集团的经调整EBITA（息税摊销前利润）从去年同期的443亿元，下降至今年的105亿元。美团Q3营收955亿元，经 营亏损141亿元，经调整净亏损为160.1亿元，去年同期经调整净利润128.29亿元。 也就是说，两家在三季度都烧掉了三百多亿资金，考虑到阿里中国电商的营收增长更大，则投入尺度更大，略多于350亿。如果从现金储备维度看，阿里 投入占现金储备占比则较为更低，显现出这场战役的非对称性。 每家公司如何对待账上现金，态度差异还是非常有趣的，比如百度和携程，千亿级别现金，几乎没有太大的烧钱项目，拼多多账上现金也几乎没怎么动 过，AI叙事没有出现。 但淘宝闪购坚定的投入意志，美团坚壁清野的迎战姿态，都凸显出另一片局部市场的活力与高压。 而到了两家财报发布的11月底，外卖到家的市场份额并没有像部分人相信的那样「补贴一停」就自动回到原点，这无疑又戳破了一些市场幻觉。 外卖的格局已经不可能回到从前，平台的战事也不会轻易 ...

Group 1 - The core point of the article highlights the significant financial losses reported by the three major players in the food delivery industry, namely Meituan, Alibaba, and JD.com, due to intense competition and high marketing expenditures [2][3][4] - Meituan reported a record net loss of 16 billion yuan in Q3, marking its largest loss since its IPO, compared to a profit of 12.8 billion yuan in the same period last year [2] - Alibaba's net profit for the same quarter fell by 52% to 20.99 billion yuan, while JD.com saw a 55% decline in net profit to 5.3 billion yuan [2][3] Group 2 - The marketing expenses for Meituan surged by 90.9% to 34.3 billion yuan in Q3, primarily due to increased spending on promotions and user incentives in response to fierce competition [3] - JD.com's marketing expenses rose by 110.5% to 21.1 billion yuan, with a significant portion allocated to its new food delivery business [3] - Alibaba's sales and marketing expenses reached 66.5 billion yuan, up from 32.5 billion yuan year-on-year, indicating substantial investment in its e-commerce operations [3] Group 3 - The total expenditure on food delivery by the three companies in Q2 and Q3 is estimated to exceed 74.4 billion yuan, with Q3 alone accounting for 44.4 billion yuan, reflecting a 48% increase in spending [4] - Despite the high expenditures, the competitive landscape remains challenging, with companies like Alibaba indicating a potential reduction in spending in the upcoming quarters [4][5] - Meituan's CEO expressed that while losses may have peaked, the company will continue to invest to maintain its market leadership without engaging in price wars [2][4] Group 4 - The intense competition has led to a situation where merchants experience increased order volumes but decreased actual revenue, indicating a "growth without profit" scenario [7] - The average daily order volume for merchants increased by 7%, but their actual revenue declined by approximately 4%, highlighting the adverse effects of the subsidy wars [7] - The ongoing subsidy competition has raised concerns about market saturation and the sustainability of such aggressive pricing strategies in the long term [9]