泛红利资产框架：市场底至盈利底期间，首选"增长型红 利"20250610 摘要 美国就业数据的最新情况如何？ 美国非农就业数据在今年上半年累计下修 22 万人，而去年全年的下修人数为 25 万人，显示出就业数据持续走弱的趋势。无论是 ADP、非农数据还是失业 率，都呈现出明显下降。失业率为 4.2%，且连续三个月保持在这一水平，实 际失业率已突破 4.4%。此外，美国首次领取失业救济人数达到 24.7 万人，接 美国就业数据持续走弱，非农就业数据累计下修，失业率上升至 4.2% 并连续三个月保持，实际失业率突破 4.4%，首次领取失业救济人数接 近衰退阈值，劳动参与率降至三年最低，预示经济衰退风险。 国内经济基本面恶化，PMI 和 PPI 数据显示通缩压力上升，企业实际回 报率仅为 0.4%，工业用电量下降，产能利用率降至 2020 年以来最低， 居民就业数据负增长，社会总需求增速低于疫情以来平均水平。 出口形势虽好但存抢出口现象，未来美国经济走弱或关税不确定性上升 将显著影响中国出口，进而冲击国内居民和企业负债表，引发信用与流 动性问题，对 A 股基本面、流动性及情绪面造成不利影响。 中美贸易谈判前景不乐观 ...