Workflow
增长型红利
icon
Search documents
泛红利资产框架:市场底至盈利底期间,首选“增长型红利”
2025-06-10 15:26
泛红利资产框架:市场底至盈利底期间,首选"增长型红 利"20250610 摘要 美国就业数据的最新情况如何? 美国非农就业数据在今年上半年累计下修 22 万人,而去年全年的下修人数为 25 万人,显示出就业数据持续走弱的趋势。无论是 ADP、非农数据还是失业 率,都呈现出明显下降。失业率为 4.2%,且连续三个月保持在这一水平,实 际失业率已突破 4.4%。此外,美国首次领取失业救济人数达到 24.7 万人,接 美国就业数据持续走弱,非农就业数据累计下修,失业率上升至 4.2% 并连续三个月保持,实际失业率突破 4.4%,首次领取失业救济人数接 近衰退阈值,劳动参与率降至三年最低,预示经济衰退风险。 国内经济基本面恶化,PMI 和 PPI 数据显示通缩压力上升,企业实际回 报率仅为 0.4%,工业用电量下降,产能利用率降至 2020 年以来最低, 居民就业数据负增长,社会总需求增速低于疫情以来平均水平。 出口形势虽好但存抢出口现象,未来美国经济走弱或关税不确定性上升 将显著影响中国出口,进而冲击国内居民和企业负债表,引发信用与流 动性问题,对 A 股基本面、流动性及情绪面造成不利影响。 中美贸易谈判前景不乐观 ...
A股投资策略周度专题:泛红利资产框架:市场底至盈利底期间,首选“增长型红利”-20250609
SINOLINK SECURITIES· 2025-06-09 15:32
前期报告提要与市场聚焦 前期观点回顾:新一轮"波动率"上行周期或开启。国内 5 月 PMI 位于荣枯线下方,其中订单虽略有所改善但价 格依旧承压。"两新"政策对国内经济拉动效用边际递减,国内经济"引擎"的重担或落在政府部门,预计未来政府 仍有望适度扩大发债融资规模,并加大对新、老基建以及促使居民可支配收入相关支出的"投入"。美国"滞胀"风 险或抬升,美债信用风险加大,关税 2.0 谈判不确定性上升。故维持中小盘成长风格"切换"至大盘价值防御的观点。 市场聚焦:1、最新多项美国就业数据释放何种信号?2、为什么说 6 月市场"波动率"或再次回升?3、泛红利 资产的投资框架是什么?泛红利资产如何分类?4、不同红利类型股价表现差异背后的原因是什么?5、当前应该如何 配置和筛选红利资产? 若出口数据或预期走弱,新一轮"波动率"上行周期可能开启 警惕美国劳动力市场持续走弱风险。美国 3 月和 4 月的合计新增就业人数调低了 9.5 万人;5 月失业率连续 3 个 月维持在 4.2%的高位;初请失业金人数 24.7W,创 2024 年 10 月以来的最高值;5 月"小非农"(统计的私营部门)新 增 3.7 万个就业岗位,创 ...
经贸新动态引全球股市狂欢,券商力挺这两大板块
Huan Qiu Wang· 2025-05-13 02:31
【环球网财经综合报道】5月12日下午,《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布,引发全球市场高度关注,各国股 市普遍上涨。 在行业配置方面,多位券商首席一致看好出口链条及科技板块。短期内,前期受压制的出口链条有望直接受益; 科技板块受益于AI等主线,中长期或占优。业内人士认为,出口链条和科技头部等板块短期内或迎估值回升机 会,建议关注工程机械、电力设备等高景气板块及恒生科技板块。中金公司海外团队建议关注出口链和互联网成 长板块。申万宏源指出,美对华关税下修直接利好出口链企业,短期或有脉冲式修复机会,长期看好科技板块。 国金证券策略首席称,短期出口链有阶段性反弹机会,中期市场风格或偏向防御,建议关注黄金、黄金股及"增长 型红利"资产等。(陈十一) 券商首席普遍认为,联合声明短期内有望提振投资者风险偏好,利好中国权益资产。中国银河证券首席经济学家 称,贸易谈判进展将提升市场对中国资产风险偏好,关税下调利好经济基本面,科技+红利策略仍是年内主线。 中泰证券策略首席表示,声明有效缓解市场悲观预期,对恒生科技指数与港股科技龙头构成情绪修复型利好。国 金证券策略首席称,谈判结果超预期有望带动市场风险偏好回暖,但中期基本面仍是主 ...
国金策略:中小盘成长“激流勇退”,资金主动流入黄金+医药— —公募基金一季度持仓分析
Sou Hu Cai Jing· 2025-05-09 00:47
来源:弛策论市 从宽基指数来看,机构偏好中小盘方向。超配比例Top5的行业分别是:电子(9.6%)、电力设备(4.9%)、医药(4.1%)、汽车(3.4%)和食饮 (3.0%),其中,偏好提升最多的依次为汽车、电子、医药、食饮。有色、传媒超配亦趋于改善。 四季度主动偏股基金行为启示:中小盘成长"激流勇退" 综合考虑主动偏股基金的仓位、主动加仓、定价权和超配,可发现:1、指数层面,其"偏爱"中小市值,对大盘股较为"冷落";2、板块层面,其对消 费"偏爱"有所增加,对成长和周期的"偏爱"分化,尽管成长仓位提升,但却遭到明显主动减仓,表明其仓位和超配提升主要源于本身上涨的贡献;3、行 业层面,主动偏股基金对汽车、有色、电子、食饮、医药的"偏爱"增加,对通信、电力设备、家电的"偏爱"减少。4、个股层面,主动偏股基金"偏爱"宁 德时代、美的集团等公司,表明其迅速抢筹电力设备、家电、AI的龙头标的。 核心结论 主动权益基金仓位均提升,港股和科创板备受偏爱 2025年Q1主动偏股型基金的持股市值和定价权略微下滑,分别降至2.50万亿元(环比-350亿元)和3.16%(环比-0.10pct)。当季主动偏股基金申购约3314 ...
A 股投资策略周报:“增长型红利”的优势逻辑与筛选框架-20250428
SINOLINK SECURITIES· 2025-04-28 14:52
前期报告提要与市场聚焦 前期观点回顾:全球关税战升级,权益市场维持"高波动"状态。4 月 2 日美国"对等关税"发布后,中美之间关税 战持续升级,欧盟也宣布了对美国的关税反制措施。特朗普 2.0 关税政策将大概率加速美国"硬着陆"甚至"滞胀"。 国内基本面"转弱"可能正在逐步演绎,叠加海外风险攀升,将可能导致居民、企业资产负债表再次面临走弱风险。 我们维持市场"波动率"或趋于上行的观点,中小盘成长风格将"切换"至大盘价值防御,持续周期至少在1季度, 直至"盈利底"迹象出现。 当下市场聚焦:1、如何淡化特朗普关税"噪音"? 2、三月国内经济数据及政治局会议解读?3、全球权益市场的 潜在风险及建议?4、增长型红利的的优势逻辑?5、如何系统性筛选增长型红利组合? 重视美国"衰退"趋势下,权益市场潜在"高波动"风险 淡化特朗普"噪音",重视"趋势"影响。三个核心趋势:一是美国经济衰退趋势不会因"关税"改变,当美国实际 失业率突破"4.4%"时基本确认美国经济已经衰退;二是美国"通胀高企"背后是 2020 年 QE 的"后遗症",只能通 过"弱化"美国居民资产负债表解决,亦不会因"关税"而改变;三是美国"关税谈判"难以 ...