证券研究报告 美亚光电 (002690 CH) 盈利质量改善，期待景气复苏 2025 年 8 月 26 日│中国内地 专用设备 美亚光电发布半年报，2025H1 实现营收 10.23 亿元（yoy+9.92%），归母 净利 3.03 亿元（yoy+11.34%），扣非净利 2.95 亿元（yoy+11.62%）。其 中 Q2 实现营收 6.30 亿元（yoy+5.24%，qoq+60.63%），归母净利 1.94 亿元（yoy+13.62%，qoq+79.16%）。上半年口腔医疗行业景气仍然不佳 的背景下，公司相关收入维持稳定，医疗业务毛利率出现环比回升，体现出 CBCT 行业竞争格局正边际改善，同时整体经营质量出现改善。国内口腔医 疗行业仍有较大发展空间，静待未来行业景气复苏，维持"增持"评级。 盈利预测与估值 看好公司未来色选机业务成长性及 CBCT 业务的景气复苏，维持 2025 年盈 利预测，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 7.0、7.4 和 7.9 亿 元，可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 39 倍，考虑公司成长性弱于 可比公司，给予公司 25 年 32 倍 ...