美亚光电 20250826 摘要 2025 年上半年，美亚光电口腔业务收入与去年同期基本持平，销量提 升但毛利率有所回升，主要受益于产品迭代和销售结构变化。公司通过 市场布局和资源投入，扩大在低谷期国内口腔行业的领先优势，并对未 来发展持乐观态度。 美亚光电在口腔医疗领域的核心策略是提升核心竞争力，灵活营销扩大 销售。2025 年上半年毛利率环比修复，下半年销售体量预计更大，公 司坚持高质量发展，不以牺牲毛利换取市场份额，通过产品力、技术、 品质和服务提升自然竞争。 美亚光电深度应用 AI 和数字化技术，如美亚大师 4.0 和全栈式大米数字 化加工解决方案，提升生产效率和效益。在口腔医疗方面，推出美亚引 擎，将 AI 技术应用于口腔 CBCT，提高医生工作效率，并为患者提供清 晰明了的诊疗信息。 美亚光电的再生资源业务已占色选机整体收入的 20%，且上半年增速较 快。该业务板块与国家政策及全球可再生资源发展导向密切相关，具有 广阔的发展空间和较高的毛利水平。 Q&A 美亚光电 2025 年上半年经营情况如何？有哪些主要业务板块表现突出？ 2025 年上半年，美亚光电整体经营状况稳健，收入增长 10%，净利润增 ...

证券研究报告 美亚光电 (002690 CH) 盈利质量改善，期待景气复苏 2025 年 8 月 26 日│中国内地 专用设备 美亚光电发布半年报，2025H1 实现营收 10.23 亿元（yoy+9.92%），归母 净利 3.03 亿元（yoy+11.34%），扣非净利 2.95 亿元（yoy+11.62%）。其 中 Q2 实现营收 6.30 亿元（yoy+5.24%，qoq+60.63%），归母净利 1.94 亿元（yoy+13.62%，qoq+79.16%）。上半年口腔医疗行业景气仍然不佳 的背景下，公司相关收入维持稳定，医疗业务毛利率出现环比回升，体现出 CBCT 行业竞争格局正边际改善，同时整体经营质量出现改善。国内口腔医 疗行业仍有较大发展空间，静待未来行业景气复苏，维持"增持"评级。 盈利预测与估值 看好公司未来色选机业务成长性及 CBCT 业务的景气复苏，维持 2025 年盈 利预测，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 7.0、7.4 和 7.9 亿 元，可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 39 倍，考虑公司成长性弱于 可比公司，给予公司 25 年 32 倍 ...