埃斯顿 20251222 摘要 埃斯顿预计全年收入达 52 亿元，核心零部件业务略降，工业机器人业 务增长迅猛，尤其在汽车、电子、锂电行业表现突出，预计出货量达 3.5 万台，首次超越外资品牌，中大负载机器人出货量显著增加。 国内市场增速占比提升至 70%，导致整体毛利率下滑，但 Q3 国内毛利 率环比提升约 3 个百分点，预计全年毛利率达 29%左右。归母净利润预 计 6,000 万元，受股权激励计划影响，经营现金流转正并大幅增长。 海外市场方面，自动化出海业务收入约 1 亿元，主要集中在欧洲、东南 亚和东亚市场。波兰厂房一期已投建，预计 2026 年底前完成，未来将 加强海外渠道建设，以中国作为中央厨房概念运营海外多品牌餐厅模式。 公司预计 2026 年收入同比增长 20%至 63 亿元，全球出货量达 4.5 万 台，毛利率提升至 31%，净利润率达 5%。受益于费用管控及港股上市 后的财务费率压降措施。 克鲁斯品牌订单快速增长，预计 2025 年收入增速超 10%，并贡献相应 利润。麦子公司海外集成业务表现超预期，国内集成业务受益于宁德时 代国内外产能规划，业务增长显著。 Q&A 请回顾一下埃斯顿在 2 ...