对于星源材质，大摩维持16元目标价不变，认为股价已"到位"。尽管行业整体预计2026年将有35%-40% 的销量增长，但星源材质的指引仅为约30%，明显跑输行业平均水平。 值得一提的是，这份研报传递出清晰的信号：不是"看空"，而是"周期顶部的估值方法要换"。周期反转 的逻辑已被市场充分定价，合理利润水平比预期来得更早，意味着后续上行空间可能已经透支。 天赐材料：高盈利兑现触发估值方法转变 好日子来得太快也是一种风险，大摩在最新研报中指出部分锂电材料企业当前估值已到位。 据追风交易台，摩根士丹利亚太区股票分析师Jack Lu及其团队在1月8日发布的研报中，将天赐材料和 星源材质的评级从"超配"下调至"标配"。这一决定的核心逻辑是：市场已充分计入行业反转带来的利润 修复预期，当前估值不再具有吸引力。 对于天赐材料，大摩虽将目标价从此前水平上调至49元，该股当前股价为44元/股。根据初步测算，公 司2025年第四季度六氟磷酸锂实现均价已超过10万元/吨，电解液单位净利达到4000元/吨，意味着不到 一年的投资回收期，高盈利兑现意味着"周期顶部的估值方法要换"，大摩估值方法从P/B转向P/E。 大摩维持星源材质16元 ...