据公司公告，公司已启动2000 吨/年 PPO/OPE 树脂项目、1000 吨/年碳氢树脂项目、1000 吨/年双马树 脂项目、1000 吨/年PEI 树脂项目扩产工作，旨在满足国产化自主供应需求，预计2026 年3 季度前可陆 续建成投产；生物质产品方面，大庆生产基地"100 万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目"连续稳 定运行，木糖扩建项目预计25 年底投产，木糖醇扩建项目26年下半年投产。据25 年8 月18 日公告，公 司拟发行可转债投资绿色新能源电池材料产业化项目和补充流动资金，10 月28 日申请已获上交所受 理，项目建成后将实现年产硅碳负极材料10000 吨、年产多孔碳15000 吨。公司增量项目有望持续为公 司发展提供动力。 盈利预测与估值 考虑短期需求偏弱下产品价格有所承压，我们下调25 年净利预测；伴随行业供需逐步修复，后期景气 有望逐步回暖，基本维持26-27 年业绩预期。预计公司25-27 年归母净利为10.9/13.9/16.1 亿元（25 年前 值12 亿元，下调9%），同比+25%/+28%/+16%，对应EPS 为1.28/1.64/1.90 元。结合可比公司26 年平均 ...

证券研究报告 圣泉集团 (605589 CH) 前三季度，随着 AI 服务器需求持续放量和新能源电池材料渗透率提升，先 进电子材料和电池材料需求增长明显，前三季度实现销量 6 万吨，同比增长 19 %，销售收入 12 亿元，同比增长 32%；公司合成树脂产业保持韧性，通 过开发新应用、迭代产品，市场份额稳步扩大，前三季度实现销量 59 万吨， 同比增长 14%，销售收入 41 亿元，同比增长 5%；生物质产品前三季度销 量 17 万吨，同比增长 30%，销售收入 7 亿元，同比增长 25%。前三季度 公司综合毛利率同比增长 1.7pct 至 24.9%；期间费用率同比下降 0.3pct 至 12.9%。 圣泉集团发布三季报：Q3 实现营收 27.22 亿元（yoy+7.75%，qoq-5.89%）， 归母净利 2.59 亿元（yoy+3.73%，qoq-12.10%）。2025 年 Q1-Q3 实现营 收 80.72 亿元（yoy+12.87%），归母净利 7.60 亿元（yoy+30.81%），扣 非净利 7.34 亿元（yoy+34.08%）。公司 Q3 净利略低于我们前瞻预期（3 亿元），主要是公司合成 ...

Core Viewpoint - Shengao Chemical has successfully developed a domestically produced Methyl Isopropyl Ketone (MIAK), addressing the supply chain gap in China's chemical new materials industry while ensuring stable supply of key raw materials for high-end rubber antioxidants [1][2] Group 1: Product Development and Innovation - Shengao Chemical's MIAK is a fine chemical intermediate widely used in high-end rubber antioxidants, surfactants, eco-friendly paints, digital printing inks, electronic chemicals, and process solvents, with global market demand increasing annually [1] - The company has overcome four major technical challenges in synthesizing MIAK, including the development of new catalysts, optimization of reaction processes, enhancement of process technology, and separation and purification of complex components [1] Group 2: Future Plans and Market Strategy - Shengao Chemical plans to focus on three areas for future innovation: deepening research on specialty ketone products, launching Methyl n-Pentyl Ketone (MAK) by 2026, and developing green antioxidants from biomass [2] - The company aims to enhance MIAK production facilities based on customer needs, expand downstream application markets, and ensure stable supply of high-quality, green, and cost-effective MIAK and related products [2] - A promotional agreement for MIAK products for 2025 was signed between Shengao Chemical's marketing center and customer representatives during the product launch event [2]