创新药板块，经历2025年的行情启动与热情退却后，仍受期待。 西南证券在研报中指出，2025年创新药板块迎来β普涨行情，驱动因素包括港股BD密集落地、政策支 持、ASCO重磅数据催化等。今年的主线行情，该机构认为行情从普涨转向精选个股，核心看"全球临 床数据输出+海外商业化兑现+国内盈利拐点"逻辑。 其实，该逻辑是根据创新药行情的起伏进行预判。2025年，A股创新药核心指数全年涨幅近20%，H股 创新药指数涨 66.52%。尤其上半年，A股和H股的涨幅分别约17%、58%；下半年，涨幅各自约3%、 9%。如今，板块行情进入新阶段，沉浮故事将再度丰富。 01 千亿俱乐部起伏 2025年，A股千亿俱乐部的创新药企包括百济神州（688235.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、百利天恒 （688506.SH），分别对应市值4190.64亿元、3994.27亿元、1332.18亿元。同期，H股包括恒瑞医药 （01276.HK）、百济神州（06160.HK）、翰森制药（03692.HK）、信达生物（01801.HK），分别对应 市值4729.34亿元、3191亿元、2184.7亿元、1312.11亿元。 这些千亿市 ...