季度报告-鸡蛋 淘鸡与新增开产之争 | [T走ab势le_评R级an：k] | | --- | | 报告日期： | ★[Ta回ble溯_S：um季m节ar性y]行情出逃与回归 农 产 在经历超长盈利周期后，2025 年鸡蛋市场正面临严峻的来自供应 端的压力，而伴随产能释放的同时，传统双节前消费并未能如预期 那样顺畅的兑现在 8、9 合约的定价上。旺季前夕，现货价格甚至 一度创下年内最低水平，空头持仓集中。近期临近 10 月交割，跟 随备货展开，现货价格强势反弹，同时北方部分资本蛋囤积带动价 格一时难跌。盘面出现"低估值+高基差+限仓"带来的超涨行情， 价差结构由反套向正套切换。季节性行情看似回归，多空矛盾巨大， 但就周期而言，我们更倾向于节前现货的上涨行情是一类阶段性反 弹而非反转。 品 ★ 基本面：需求萎靡，供应压力难言大幅改善 我们针对在产蛋鸡存栏作相应预测，根据模型假设，四季度在产蛋 鸡存栏理论变化仍呈现增势，但在第二种超淘逻辑下，存栏压力或 给出阶段性缓解的可能性。这里或因模型本身问题缺乏深度严谨 性，回到基本面判断的主观逻辑来看，我们倾向于给出四季度供应 压力难言大幅缓解的结论：一方面，鸡龄结构已来 ...