机构：方正证券 研究员：李珍妮/王雪尼 业绩层面：维持全年业绩指引 2024 年同程机票业务收入贡献约为23%（国内机票更低），利润贡献则更低，即便GMV 层面有扰动， 对最终利润的影响也相对有限。叠加前文对OTA 及航旅纵横业务的对比，我们认为同程机票业务量短 期受航旅纵横影响不大，25 年维持全年33~34 亿元经调整利润预期。 截至7 月28 日收盘，同程旅行下跌10.94%，主要受日前航旅纵横App 正式上线"民航官方直销平台"功能 影响。 近日，中航信旗下民航信息服务平台航旅纵横App 正式上线"民航官方直销平台"功能，其整合接入了国 内超37 航司的官方购票渠道，允许用户在单一界面完成多家航司直销机票的比价和购买，即在此平台 上，机票价格与服务政策完全由航空公司直接发布和运营，航旅纵横作为平台方，不收取机票代理费。 目前航旅纵横用户超过1 亿，用户基数和携程月活数量接近。 2）航旅纵横价格优势并非显著：航旅纵横虽承诺无抽佣、无捆绑销售，但经实测查询，其航班班次少 于OTA 平台，且票价优势并不明显。且若双平台均选择意外伤害保障、延误保障等辅营产品，则航旅 纵横价格优势进一步削弱。 3）航旅纵横品牌 ...