证券研究报告|公司深度研究报告 [Table_at2026年03月04日 全面战略转型，强体系塑造强竞争力 ———金徽酒发展现状及投资价值讨论 评级： 买入 分析师：寇星 分析师：郭辉 SAC NO：S1120520040004 SAC NO：S1120524120002 分析师：沈嘉雯 分析师：王厚 SAC NO：S1120524070001 SAC NO：S1120525070002 -8% 2% 11% 20% 30% 39% 2025/03 2025/06 2025/09 2025/12 2026/03 相对股价 % 金徽酒 沪深300 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 金徽酒有望复制地产酒龙头演变趋势，成就自身绝对省 内优势地位 1 • 地产分散：纵观白酒行业，除了安徽、江苏市场外，大部分省份没有完成竞争格局的建设，地产酒众多而无本土大型酒企，头部份额 被一线名酒占据，如山东、河南、河北、湖南、江西、东北、西北等省份或地区。 • 唯安徽、江苏：安徽、江苏竞争格局的相对稳定，并非历史上竞争就不激烈，而是若干地产酒品牌，通过强大的经营能力，构建起了 企业的持续增长动力，并完成了市场竞争壁垒的建设。 ...