证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 02 01 年 月 日 建筑装饰 当前为什么要重视建筑央企的配置价值？ 政策目标驱动投资止跌回稳，建筑央企盈利有望改善。订单数据上看， 25Q1-Q4 建筑央企订单累计增速分别为-2.0%/+0.2%/+1.3%/+1.0%， 单季增速分别为-2.0%/+2.4%/+4.7%/+1.2%（25Q4 单季及累计增速不 含未披露的中国交建），Q2 起建筑央企订单增速已有所修复，全年订单仍 实现稳健增长，彰显龙头韧性。在 2025 下半年订单修复的背景下，预计 25Q4 建筑央企业绩跌幅有望收窄。政策层面看，2026 年作为"十五五" 开局之年，中央经济工作会议明确指出要"推动投资止跌回稳，适当增加 中央预算内投资规模"。因此预计我国 2026 年投资增速有望止跌企稳， 基建投资有望温和加速，驱动建筑央企收入与盈利加快改善。 当前建筑央企估值处于历史最低区间，安全边际足。截至 2026/1/30，9 大建筑央企的整体 PB 为 0.45 倍，略高于历史最低值的 0.42 倍，处于历 史绝对低位；整体 PE 为 6.66 倍，距离历史中位数 7.66 倍 ...