登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ◇ 作者：天津工业大学经济与管理学院教授 李程 天津大学管理学院硕士研究生 刘莹斐 ◇ 本文原载《债券》2025年9月刊 摘 要 土地金融化是将土地资源转化为资本的过程，在促进我国城镇化进程中发挥了积极作用，同时也对我国宏观经济和金融市场带来了影响。本文聚焦土地金 融化对企业债券定价的影响，并以2016—2023年我国265个地级市的相关数据为研究样本，结合同期发行债券的A股公司数据，构建面板数据，并进行了 实证分析。结果表明，土地金融化通过地方政府的增收减支等"显性扶持"行为，对债券定价产生影响。最后本文提出了相关结论和政策建议。 关键词 土地金融化 债券定价 地方政府干预 信用利差 引言 土地金融化是指运用金融工具将土地资源转化为资本的过程，是土地资源与金融市场的深度融合。地方政府运用土地资源进行融资的过程体现了土地金融 化。土地金融化促进了我国城镇化进程，为城市建设提供了资金，提升了土地价值，并带动了经济发展。但随着土地市场进入调整期，土地金融化对地方 政府财政、金融市场和企业经营的影响日益明显，进而对企业债券定价产生影响。 长期以来，市场对企业债券定价 ...