证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 研究助理:谢鹏 SAC 登记编号:S1340124010004 Email:xiepeng@cnpsec.com 近期研究报告 《下半年政府债供给怎么看？》 - 2025.07.10 固收专题 科创债 ETF 做市怎么看？ ——科创债专题之四 20250801 为支持科创债发行，交易所支持的一个重点方向是降低做市门 槛，如上交所将科创债纳入基准做市的发行规模门槛由 20 亿元下 调至 15 亿元，为科创债 etf 提供更大流动性。债券及 ETF 做市模 式如何?做市券流动性和利差机会如何？本文对此进行详细分析。 ⚫ 债券做市制度：两大做市品种，三类做市模式 债券主要分为个券做市和债券 ETF 做市。个券方面，做市商对做 市品种双边买卖报价的单笔申报数量不低于 100 万元面额。基金方 面，上交所要求债券 ETF 做市商最小申报金额为 30 万元，最大买卖 价 0.40%，最小平均每笔申报金额 5 万元，最低集合竞价参与率 80%， 最低连续竞价参与率 ...