【导读】走进工银瑞信基金 | 第3期：固本正源的固定收益投资 文：陈梦 什么是固收基金 近年来，全球政治经济环境风起云涌，股票市场震荡加剧，大宗商品价格起伏不定。通胀压 力、利率波动、信用风险等交织下，越来越多的投资者不再追求单一的高收益，而是转向资 产的"稳中求进"。 在此背景下，固定收益类基金凭借独特的优势，逐渐成为投资者抵御市场不确定性、构建"攻 守兼备"投资组合的核心工具。 那么，固定收益类基金如何运作？低利率环境下，固收类产品是否仍值得关注？投资者如何 合理利用这类工具？ 作为银行系固收标杆，工银瑞信基金固收团队在严控风险的基础上，发挥主动管理优势， 以"全品类、多策略"应对市场波动，旗下固定收益类产品业绩表现可圈可点。本期走进工银 瑞信基金系列栏目，工银瑞信基金固收投资部基金经理徐博文、固收投资部基金经理助理殷 悦，将带大家深入了解固收投资。 相较于以股票资产为底层资产的权益类基金，固收基金的底层资产主要是债券，包括国债、 地方政府债、政策性金融债等利率债，以及企业债、公司债、中期票据、短期融资券等信用 债，部分产品还会通过可转债、同业存单等工具增强收益弹性。 固收基金主要分为四大类：纯债基金、一 ...

今年以来，债券ETF市场延续高速扩容态势，头部产品规模持续走高，行业结构呈现明显重塑。 截至11月24日，债券ETF总规模升至7206亿元，连续刷新历史高点，在全市场ETF版图中的规模占比快速提升。得益于产品体系不断完善、机构资金持续流入以及 政策端的积极推动，债券ETF已成为当前公募市场增量资金最集中的方向之一。 与此同时，在震荡加剧的债市环境下，指数化、透明化、低成本的被动工具价值凸显，资金从"主动"向"被动"迁移的趋势进一步强化。债券ETF在流动性改善、产 品创新及结构性需求驱动下，正成为公募固收赛道的核心增长引擎。 整体规模不断创新高 截至11月24日，债券ETF的最新规模为7206亿元，持续创历史新高。 从业绩表现看，部分债券ETF年内涨势突出。截至11月21日，博时中证可转债及可交换债券ETF年内上涨15.93%，海富通上证投资级可转债ETF上涨12.04%，均实现 稳中有升。 从规模分布来看，头部化趋势明显，多只产品规模突破百亿元大关。例如：海富通中证短融ETF规模达到723.73亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF规模为 584.87亿元，富国中债7-10年政策性金融债ETF规模为437.2 ...

从规模分布来看，头部化趋势明显，多只产品规模突破百亿元大关。例如：海富通中证短融ETF规模达到 723.73亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF规模为584.87亿元，富国中债7-10年政策性金融债ETF规模为 437.21亿元，鹏扬中债-30年期国债ETF规模为349.51亿元，海富通上证城投债ETF规模为284.08亿元。 今年以来，债券ETF市场延续高速扩容态势，头部产品规模持续走高，行业结构呈现明显重塑。 截至11月24日，债券型ETF总规模升至 7206 亿元，连续刷新历史高点，在全市场ETF版图中的规模占比快速 提升。得益于产品体系不断完善、机构资金持续流入以及政策端的积极推动，债券ETF已成为当前公募市场增 量资金最集中的方向之一。 与此同时，在震荡加剧的债市环境下，指数化、透明化、低成本的被动工具价值凸显，资金从"主动"向"被 动"迁移的趋势进一步强化。债券ETF在流动性改善、产品创新及结构性需求驱动下，正成为公募固收赛道的 核心增长引擎。 整体规模不断创新高 截至11月24日，债券型ETF的最新规模为 7206 亿元，持续创历史新高。 从全市场结构来看，截至11月21日，股票型ETF占比为 ...

▼热点导读 港股IPO融资额暴增172%，理财资金"试水"，有产品收益超37% 个人养老金制度实施三周年：公募整装再出发 多维度破局"成长的烦恼" "固收+"基金表现亮眼，今年回报最高达45%，业内：明年"固收+"预期回报2%-5.5% 募集规模创近三年新高，FOF市场显著回暖 ▼资管要闻 港股IPO融资额暴增172%，理财资金"试水"，有产品收益超37% 2025年港股IPO市场正迎来一轮强劲复苏。Wind数据显示，截至11月19日，2025年港股IPO融资总额已 达2505亿港元，较去年全年大幅增长172.44%。在这一背景下，银行理财产品也在积极拓宽资产配置视 野。近年来，随着存款利率持续下行、债券收益率上行，传统固收类资产收益空间不断收窄，理财产品 纷纷探索新的收益来源。而港股IPO市场的活跃，尤其是一批企业仍在排队等候上市，为理财、基金等 机构提供了丰富的可选标的。 10月28日，工银理财宣布作为基石投资者，出资1000万美元参与剑桥科技（6166.HK）的港股IPO。该 投资主要依托于其旗下"智悦私银尊享最短持有180天固收开放产品（25GS6728）"开展。 详情参见： https://www. ...

[Table_ReportInfo] 2025 年 11 月 24 日 证券研究报告•固定收益定期报告 债券 ETF 周度跟踪（11.17-11.21） 权益回调，债券 ETF 迎来转机 摘要 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 分析师：叶昱宏 执业证号：S1250525070010 电话：18223492691 邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 S 各类债券 ETF 资金净流入情况：央行买断式逆回购与股债跷板效应共振，债 券 ETF净流入回暖。上周利率债类 ETF、信用债类 ETF、可转债类 ETF净流 入资金分别+37.39 亿元、+65.43 亿元、+35.52 亿元，债券 ETF 市场合计净 流入金额 138.34 亿元。上周央行加量续做 6M 买断式逆回购，市场流动性充 裕推动债券 ETF 市场份额净值双增。叠加上周权益市场高位回调，沪深 300 指数单周大跌 3.77%，提振债市行情。多数类型获资金净流入，国债 ...

来源：市场资讯 （来源：ETF之家） 本周海内外利空共振，促使全球市场波动加剧，我大A也未能幸免，截至周五收盘各大宽基指数全线下跌， 其中小微盘风格重创，北证50、中证2000等多只指数周跌幅超过5%，详细表现如下： 与此同时，市场交投氛围被行情拖累，日均成交额相比上周有所回落，全周成交额9.23万亿、日均成交额约 1.84万亿。如果下周成交额继续下滑，那么可以预见行情短期内重回上升轨道的难度大幅增加。 行业方面，本周申万一级行情全线下跌，亏钱效应拉满。其中，今年主线之一的电力设备本周以-10.54%领跌 众行业，此外，基础化工、零售、钢铁等跌幅均超过了5%，而银行成为本周最抗跌板块，详细数据如下： | 基金代码 | 基金筒称 | 涨跌幅(%) | 场内份额(亿份) | 份额变化(亿份) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 513180. SH | 恒生科技指数ETF | -6.74 | 630. 91 | 40. 98 | | 513330. SH | 恒生互联网ETF | -5. 85 | 667.03 | 40. 68 | | 513130. SH | 恒生科技ETF ...

Group 1 - The quant long strategy is facing significant challenges as the competition in the industry enters a more refined phase, with top institutions showing stronger resilience through multi-dimensional strategy iterations [1] - Insurance companies have issued over 70 billion yuan in bonds this year, with perpetual bonds becoming a key tool for capital replenishment, accounting for nearly 70% of the total issuance [2] - The credit card non-performing asset transfer market is becoming more active, with banks exploring the transfer of short-aged asset packages, indicating a shift in how retail non-performing assets are managed [3] Group 2 - The AI sector in the US is experiencing a "gear-shifting" phase, with major institutions adjusting their holdings in tech stocks, reflecting concerns over potential valuation bubbles despite strong demand for AI [4] - Leaders in the lithium battery industry emphasize the importance of disruptive innovation and globalization to maintain competitiveness, recognizing the long-term demand certainty in the sector [5] - The securities industry is seeing an increase in allocation value driven by policy, capital, and fundamental factors, with significant stock price movements in brokerage firms following major merger announcements [6][7] Group 3 - The acceleration of personal non-performing loan transfers has been noted, with over 26 billion yuan in assets listed for transfer in November alone, indicating a proactive approach to managing retail loan risks [8] - Several venture capital firms have successfully raised dollar funds, driven by the explosive growth in China's AI sector, highlighting a renewed interest from global capital [9] - Recent interpretations of company law clarify rules regarding stock buybacks, providing legal frameworks for handling disputes related to buyback agreements [10] Group 4 - Large-scale energy storage projects are expected to see increased profitability, becoming core assets in the new power system due to their flexibility and rapid response capabilities [11] - Lithium carbonate futures prices are fluctuating around 100,000 yuan per ton, driven by strong demand expectations and market adjustments, although caution is advised regarding potential price corrections [12] - The bond ETF market has seen significant growth, with total assets exceeding 714.8 billion yuan, enhancing liquidity and providing diverse investment options [13]

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights a significant increase in the underwriting amount of technology innovation bonds by securities firms, which grew nearly 58% year-on-year, surpassing 700 billion yuan, indicating strong support from the capital market for technological innovation [1] - In the first three quarters of 2025, the underwriting amount for technology innovation bonds reached over 700 billion yuan, reflecting a robust response from securities firms to the financing needs of key sectors in the real economy [1] - The underwriting amount for private enterprise bonds also showed impressive growth, reaching 391.36 billion yuan, a year-on-year increase of 43.46%, further emphasizing the strong performance of these two segments [1] Group 2 - The change in the actual controller of Guosheng Securities to the Jiangxi Provincial State-owned Assets Supervision and Administration Commission marks a strengthening of its state-owned background, potentially providing new momentum for resource integration and business expansion [2][3] - Despite the holding ratio of the controlling shareholder remaining unchanged, the elevation of the actual controller level may enhance market expectations for policy support [3] - The simultaneous reduction plans by the three major shareholders may create short-term market sentiment disturbances, necessitating attention to the pace and purpose of these reductions [3] Group 3 - The total scale of bond ETFs has surged to 710 billion yuan, reflecting a sustained preference among investors for stable assets [4] - The significant expansion of leading products like the Hai Fu Tong Short-term Bond ETF and the Bosera Convertible Bond ETF indicates a growing demand for liquidity and diversified allocation [4] - The rapid growth of bond ETFs is expected to enrich investment tools and support the deepening development of the financial market [4] Group 4 - Vanguard's ETF annual fund inflow is approaching 350 billion USD, breaking the previous record set in 2021, showcasing the deepening trend of passive investment [5][6] - The dominance of ETF giants like Vanguard and BlackRock is solidifying, putting greater competitive pressure on smaller asset management firms [6] - The massive inflow of funds into ETFs may exacerbate liquidity differentiation among index constituent stocks, leading to more pronounced structural market characteristics [6]

人民财讯11月21日电，今年以来债券ETF凭借流动性强、费率低、交易高效、结构透明等优势，规模不 断创新高，成为资产配置中的重要工具。数据显示，截至2025年11月20日，债券ETF中规模最大的一只 ——短融ETF规模已突破700亿大关，达700.01亿元，该产品基金管理人为海富通基金。截至最新，全 部债券ETF规模达7150.6亿元。 ...

本报记者 吴 珊 今年以来，债券ETF规模节节攀升。Wind资讯数据显示，截至11月19日，债券ETF（交易型开放式 指数基金）规模已达到7148.17亿元，创下历史新高。 在业内人士看来，债券ETF的持续扩容，不仅为投资者提供了更丰富的多元化配置选择，拓宽了大 类资产配置的路径，也将显著提升债券市场流动性，进一步推动ETF向高质量、多层次方向发展。随着 其在资产配置中的地位稳步提升，债券ETF的战略价值正愈发凸显。 多因素助力规模跃升 回溯过往，2024年5月份，债券ETF规模首次突破千亿元大关，同年末达到1739.73亿元。今年以 来，债券ETF规模增长进一步提速，截至11月19日，债券ETF规模已突破7100亿元，达到7148.17亿元。 产品数量增长与存量规模同步跃升，Wind资讯数据显示，截至11月19日，债券ETF产品总数达到53 只，其中33只产品为年内新成立，占比超过62%。同时，从目前债券ETF总规模来看，年内增量高达 5408.41亿元，占目前债券ETF总规模的75.66%。 此外，债券ETF的品类也日趋丰富。目前，上述53只债券ETF已涵盖可转债、国债、公司债、科创 债、信用债、城投债等 ...