热点报告-国债期货 经济数据继续走弱，债市尚未回归现实 [Table_Summary] ★8 月经济数据继续走弱，供给仍强于需求 国 债 期 8 月多项经济指标相互印证，经济增长动能正在边际放缓。我 国经济转型尚未完成、内生增长动能有所不足；Q3 以来政策从 稳增长转向调结构，存量政策效力逐渐退坡共同导致了经济数 据走弱。结构上看，一是供给强于需求的格局延续。虽然内需 走弱压力也在逐渐向供给侧传导，但生产增速整体维持了一定 韧性。8 月工增同比录得 5.2%，前值 5.7%；而 1-8 月固定资产投 资累计同比增 0.5%，前值 1.6%、社零同比增 3.4%，前值 3.7%。 二是新经济表现继续强于旧经济，部分高技术行业投资增速较 高，地产等传统投资增速偏低且在持续下降，1-8 月地产开发投 资增速录得-12.9%，较前值下降 0.9 个百分点。 货 出台增量稳增长政策的必要性上升，但增量政策的力度不宜高 估。经济数据持续走弱，且 9 月美联储降息概率极高，预计 9 月 末-10 月会有增量政策推出。由于今年完成 5%增长目标的难度 不大，下半年政策思路转向调整经济结构，政策全面发力稳增 长的概率不高，政策 ...