2025 年核心利润基本符合市场预期 公司公布2025 年业绩：收入1,940 亿元，YoY+3.7%；归母净利润53.5 亿元，YoY-10.3%，核心利润59.2 亿元，YoY-6.9%，2025 年核心利润基本符合市场预期，我们认为公司核心利润下滑主因：1）2025 年 中国天然气市场供需宽松，天然气分销与贸易业务盈利有所下降；2）政府补贴和净利息收入同比有所 降低。 机构：中金公司 研究员：严蓓娜/李唐懿/裘孝锋 业绩回顾 2025 年公司天然气总销售量593 亿方，YoY+9.4%，其中零售气量335 亿方，YoY+2.3%，零售气价差 0.45 元/方，YoY-0.02 元/方；LNG 接收站平均负荷率90.8%，YoY+3.2 ppt。 公司拟派发末期股息0.1498 元/股，全年派息总额0.3158 元/股，同比持平。公司同步公告2026-2028 年 股息分配计划，2026-2028 年公司派息率将不低于50%且绝对股息额将不低于2025 年实际分配额。 发展趋势 勘探与生产业务有望支撑2026 年盈利表现。公司指引2026 年原油权益销售量800 万桶，据中金公司大 宗组，若中东原油贸易中 ...