证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2025 09 07 年 月 日 煤炭开采 印度政府调整煤炭税收 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 9 月 5 日，原油价格方面，布伦特 原油期货结算价为 65.5 美元/桶，较上周下降 2.62 美元/桶（-3.85%）； WTI 原油期货结算价为 61.87 美元/桶，较上周下降 2.14 美元/桶（- 3.34%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.292 美元/百万 英热，较上周上涨 0.146 美元/百万英热（+1.31%）；荷兰 TTF 天然气期 货结 算价 32.412 欧 元/ 兆瓦 时 ， 较上 周 上涨 0.853 欧 元/ 兆 瓦时 （+2.70%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.026 美元/百万英热，较上 周上涨 0.01 美元/百万英热（+0.33%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口 煤炭（6000K）到岸价 95.75 美元/吨，较上周下降 0.5 美元/吨（- 0.52%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 108.25 美元/吨，较上周 下降 3.25 美元/吨（-2.91%） ...

氦气作为重要的战略资源，其生产主要依赖于天然气田的伴生提取。目前全球已探明的氦气总储量相对有限，其中美国凭借得天独厚的地质条件占据了绝对 优势，其储量高达85亿立方米，约占全球总储量的40%以上。相比之下，中国的氦气资源较为匮乏，已探明储量仅11亿立方米左右，不足全球总量的0.1%， 这些资源主要分布在四川盆地的威远气田以及陕西、内蒙古等地的部分天然气田中。 展望未来，中国氦气供应体系将日趋完善。预计到2028年，进口依赖度可降至60%，自产量突破800万立方米。西北塔里木盆地和西南页岩气田的新发现可 能使储量翻番。膜分离技术的突破将生产成本降低30%以上，工业园区的循环利用系统可减少50%的浪费。全球市场上，卡塔尔Helium 3项目和伊朗新气田 将进一步提升供应能力。虽然美国仍掌握战略储备，但其市场影响力正被新兴产气国稀释。 氦气在现代工业中具有不可替代的重要作用。在半导体制造领域，超纯氦气被用于光刻机和蚀刻设备的冷却系统；航天工业中，氦气因其惰性特性成为火箭 燃料增压系统的首选；医疗行业则依赖液氦维持核磁共振仪超导磁体的低温环境；在军事领域，从导弹制导系统到潜水设备，氦气都发挥着关键作用。历史 上，人们 ...

专家认为，佐治亚州的突发事件未来可能打乱韩企在美的投资布局。 在韩国总统李在明执政百天之际，美国政府却给了个"下马威"。 据央视新闻，当地时间9月5日，美国国土安全调查局在新闻发布会上宣布，其4日联合美国移民与海关 执法局等多家联邦机构在佐治亚州一家现代汽车工厂展开大规模突击执法行动，共拘捕475名疑似非法 居留并工作的移民，成为美国国土安全部历史上单一地点规模最大的执法抓捕行动。 据美国移民局通报，被捕的约475名工人中绝大多数为韩国籍人士。韩国媒体估计其中韩国公民约有300 人左右。就滞留在美国的"非法移民"群体而言，与拉美多国相比，韩国籍的这一群体长期处于低位。由 此，此次韩国公民所占比重之高较为罕见。 目前，李在明要求全力以赴迅速解决这一事件。6日，韩国外交部紧急商议对策，可能立即派出高级官 员赴美。 调查显示，这些外籍工人并非现代汽车公司直接雇佣，而是由层层转包的分包商和劳务中介聘用后派遣 至工厂工作。现代汽车方面证实，被捕人员中无一人与现代公司直接签约，均隶属于供应商或分包施工 单位。实际负责招募并安排这些无证工人的公司身份仍在进一步调查中。 韩国外长赵显证实了韩国现代汽车公司在美国的一座在建工厂 ...

中国很缺气，俄罗斯更缺钱。 9月3日的阅兵吸引了几乎所有人的注意力，以至于另一个重要成果显得颇为低调。 以下文章来源于地球知识局 ，作者地球知识局 地球知识局 . 人文+地理+设计，全球视野新三观。 合作请联系：xiaobaibai_9999（注明品牌和需求） 在上合峰会后的9月2日，中、俄、蒙三国元首在北京人民大会堂举行中俄蒙元首第七次会晤。三方就过境 蒙古的"西伯利亚力量2号"跨国天然气管道签订了具有法律意义的备忘录。 俄新社报导称，"西伯利亚力量2号"天然气管道项目将从西西伯利亚气田经蒙古国向中国输送每年500亿立方 米的天然气。该项目合同期限为30年。关于购买价格目前没有披露，俄气首席执行官表示肯定比欧洲的买 价要低。 这是一个兼具外交和经济需求的重大国际工程，且显然建立在三国高层次的外交互信上。但很少有人知 道，早在2015年，就该项目就签署了意向协议，过了10年之久，终于最终确定。 "西伯利亚力量2号"为何长期悬而未决？路线究竟有何深意？其规模和建成能否改变能源格局？ 为什么是蒙古？ 修建一条从俄罗斯"亚马尔-涅涅茨自治区"直接到中国的管道天然气路线，早就在莫斯科的计划内。最开 始，其计划是跨越阿 ...

Core Insights - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) has seen a significant increase in new stock financing, with a total of HKD 134.5 billion raised in the first eight months of the year, marking a nearly sixfold year-on-year growth [1] - A+H listing mode has accounted for 70% of the total fundraising in the first half of the year, indicating strong connectivity between the mainland and Hong Kong markets [1] - There are currently over 51 A-share companies in the queue to list in Hong Kong, reflecting a growing trend of A-share companies seeking dual listings [2] Group 1: A+H Listing Trends - 11 A-share companies have successfully completed A+H listings this year, raising over HKD 90 billion, which constitutes about 70% of the total IPO fundraising in Hong Kong [2] - The top five IPOs in Hong Kong this year are all A+H companies, with four of them raising over HKD 10 billion each [2] - Notable companies preparing for Hong Kong listings include SANY Heavy Industry, Sungrow Power Supply, and others, indicating a robust pipeline of A-share companies looking to enter the Hong Kong market [2] Group 2: Innovative Listing Methods - New listing methods such as share swap mergers and privatization are emerging, providing companies with alternative financing channels and optimizing resource allocation [3] - Zhejiang Hu-Hang-Yong plans to achieve A+H listing through a share swap merger with Zhenyang Development, while New Hope Group intends to privatize New Hope Energy and list in Hong Kong through an introduction [3] - These innovative approaches are expected to enhance companies' capital strength and risk resilience [3] Group 3: Structural Improvements in the Hong Kong Market - The enthusiasm for A+H dual financing platforms is driven by multiple factors, including support from the mainland for quality companies to list in Hong Kong and ongoing optimization of the listing process by HKEX [4] - The trend reflects a growing number of high-quality companies in the A-share market aiming for global expansion and enhanced international competitiveness [4] Group 4: Market Dynamics and Pricing - The influx of quality companies into the Hong Kong market is expected to improve the structural imbalance in the market and attract more capital [5] - As of September 5, 161 A+H stocks were listed, with only 5 showing higher H-share prices than A-shares, indicating a significant price disparity [5] - The premium for A-shares over H-shares has decreased, with some companies experiencing substantial discounts, reflecting a shift in market sentiment and the impact of a low-interest-rate environment in the mainland [5][6]

9月5日，在"2025香港交易所未来科技峰会"上，港交所行政总裁陈翊庭透露，今年前8个月，港交所新 股融资总额达1345亿港元，同比增长接近6倍，其中A+H上市模式占上半年总募资额的七成，体现了内 地与香港市场的联动。 今年以来，一批A股公司纷纷赴港上市，除了已经上市的11家之外，已递表在排队的A股公司超过51 家。值得一提的是，本轮A+H扩容潮中还出现了新模式，比如港股公司浙江沪杭甬拟以换股吸并A股公 司镇洋发展的方式，实现A+H上市；A股公司新奥股份拟通过全资子公司私有化港股新奥能源，以介绍 上市方式登陆港股，实现A+H两地上市。 A股公司踊跃赴港 今年以来，A股上市公司赴港上市热情高涨，A+H上市公司队伍不断壮大。 Wind数据显示，今年以来有11家A股公司实现A+H两地上市，合计募集资金超过900亿港元，占港股整 体IPO募资额的约七成。今年港股前五大IPO均为A+H公司，其中4家募资额超过百亿港元，分别为宁德 时代、恒瑞医药、三花智控和海天味业。 与此同时，还有大批A股公司正在积极筹备赴港上市事宜。目前已递表的A股公司超过51家，三一重 工、阳光电源、先导智能、首创证券、富瀚微、可孚医疗、珀莱雅等近 ...

在资源领域，毛塔拥有巨大的开发潜力：矿业已占GDP的20%和出口的76%，未来年产量计划提升 至3500万吨，同时推进黄金、铜矿等本地加工；天然气项目"Grand Tortue Ahmeyim"一期将年产250万吨 液化天然气，几年内将逐步翻倍，至2030年前有望达到1000万立方米。此外，毛塔正在推进Biralla大型 气田项目，其储量被认为是GTA的三倍。与此同时，国家计划到2030年将可再生能源在能源结构中的占 比提升至70%，并推动绿色氢能发展。 渔业方面，毛塔年产潜力高达180万吨，总统强调将大幅提升本地加工水平，以增加就业与本地附 加值。农业领域，目标是到2030年实现50%的粮食自给率。 为支撑工业化和区域互联互通，毛塔加快推进港口、公路等重大基础设施建设。努瓦克肖特港已扩 建至年吞吐500万吨，并计划在努瓦迪布建设深水港，成为区域性矿产、渔业和贸易枢纽。与此同时， 多条跨境公路正在建设，包括连接马里、西非和阿尔及利亚的重要走廊，旨在将出口物流成本从25%降 至非洲平均的10%。 毛塔正在通过法律改革和公私合作机制，改善投资环境，并与非洲进出口银行、非洲开发银行、世 界银行等机构合作，为中小企业 ...

9月5日，在"2025香港交易所未来科技峰会"上，港交所行政总裁陈翊庭透露，今年前8个月，港交所新 股融资总额达1345亿港元，同比增长接近6倍，其中A+H上市模式占上半年总募资额的七成，体现了内 地与香港市场的联动。 今年以来，一批A股公司纷纷赴港上市，除了已经上市的11家之外，已递表在排队的A股公司超过51 家。值得一提的是，本轮A+H扩容潮中还出现了新模式，比如港股公司浙江沪杭甬拟以换股吸并A股公 司镇洋发展的方式，实现A+H上市；A股公司新奥股份拟通过全资子公司私有化港股新奥能源，以介绍 上市方式登陆港股，实现A+H两地上市。 A股公司踊跃赴港 今年以来，A股上市公司赴港上市热情高涨，A+H上市公司队伍不断壮大。 Wind数据显示，今年以来有11家A股公司实现A+H两地上市，合计募集资金超过900亿港元，占港股整 体IPO募资额的约七成。今年港股前五大IPO均为A+H公司，其中4家募资额超过百亿港元，分别为宁德 时代、恒瑞医药、三花智控和海天味业。 与此同时，还有大批A股公司正在积极筹备赴港上市事宜。目前已递表的A股公司超过51家，三一重 工、阳光电源、先导智能、首创证券、富瀚微、可孚医疗、珀莱雅等近 ...

以下文章来源于地球知识局 ，作者地球知识局 地球知识局 . 人文+地理+设计，全球视野新三观。 合作请联系：xiaobaibai_9999（注明品牌和需求） 作者： 一拳一头北极熊 来源： 地球知识局 9月3日的阅兵 吸引了几乎所有人的注意力，以至于另一个重要成果显得颇为低调。 ---------------------------------- 在上合峰会后的9月2日，中、俄、蒙三国元首在北京人民大会堂举行 中俄蒙元首第七次会晤 。 三方就过境蒙古的 " 西伯利亚力量2号 "跨国天然气管道 签订了具有法律意义的备忘录。 俄新社报导称，"西伯利亚力量2号"天然气管道项目将 从西西伯利亚气田经蒙古国向中国 输送每 年500亿立方米 的天然气 。该项目合同期限为30年。关于购买价格目前没有披露，俄气首席执 行官表示肯定比欧洲的买价要低。 这是一个 兼具外交和经济需求 的重大国际工程，且显然建立在三国高层次的外交互信上。但很 少有人知道，早在2015年，就该项目就签署了意向协议，过了10年之久，终于最终确定。 "西伯利亚力量2号"为何长期悬而未决？路线究竟有何深意？其规模和建成能否改变能源格局？ 01 为什么是蒙古 ...

他说，"经蒙古国的'西伯利亚力量-2'管道，年供气量将达500亿立方米。目前通过'西伯利亚力量'管道的年供气量是380亿立方米，此外还有几条线路的供气 量也将提升。加起来，对华总供气量将超过1000亿立方米。" 普京还强调，这份天然气新协议对两国均有利，不存在"一方施舍另一方"的情况。 "这是份互利共赢的协议。协议的执行遵循市场原则，且是符合该地区特点的市场原则，"他补充说，"顺便说一句，天然气价格也并非依据当前即时价格确 定，而是按照一套特定公式计算得出。这套公式完全客观，且以市场变量为基础。" 另据克里姆林宫发布的新闻稿，普京提到，尽管包括欧盟在内的许多主要经济体都出现了经济衰退，但全球经济整体仍在增长，亚太地区表现尤为突出。与 此同时，全球能源需求持续上升，中国作为全球经济的主要增长引擎，其经济规模增速意味着能源需求的进一步扩大。 【文/观察者网 阮佳琪】 据俄媒塔斯社等3日报道，周三，俄罗斯总统在访华成果记者会上表示，俄中两国就增加俄罗斯管道天然气供应达成的新协议，将为中国带来竞争优势，因 为这些天然气供应将低于欧洲客户的价格。 普京说道，"我再强调一次，他们将以合理的市场价格获得产品，而非像我们目前 ...