存单周报（0309-0314）：供不应求，低位运行 对于存单而言，供不应求的格局下，短期或在接近 1.55%的区间低位波动，关 注季末资金边际变化。供给方面，上周存单发行攀升至 8000 亿元附近，但因 周度到期规模偏大，周度净融资转负，关注银行季末信贷投放情况，至月末仍 有较大的存单到期压力；需求方面，农商行仍是主要的配置机构，但息差空间 压缩后，二级市场边际买入量有所下降。监管方面，根据财联社消息，本周同 业活期自律管理进一步升级，明确超出 OMO 利率的活期存款的占比要求不超 过 10-20%，对比 2024 年年末监管政策看，本次整改仅针对超标部分的活期存 款，覆盖面更小，且利率压降幅度或有限（监管已限制非银活期加权不超过逆 回购利率），预计对负债成本的改善在 1bp 内。不过，当前存单市场处于"供 不应求"的环境中，高息活期存款的配置需求或向存单等进一步转移，进而带 动本周存单定价小幅下行。整体来看，当前流动性环境相对稳定，但结合买断 式逆回购回笼的操作，资金进一步宽松的空间有限，在不降息的预期下， 1yMLF 及资金价格（DR007）对存单形成下限约束，且不排除本月 MLF 操作 与买断式逆回购类 ...