中美经贸关系新阶段意味着什么 20251203 摘要 2016 年中美经济互补共赢，美国提供资本技术，中国提供劳动力市场。 2017 年后，美国对华关税导致两国进入竞争对抗。2025 年，中美经贸 关系进入战略相持的脆弱平衡阶段，结构性矛盾犹存，需防范风险。 中美虽达成停火，如中国购美大豆、美国降芬太尼关税，但平衡脆弱。 未来或现"汇率换税率"，即人民币升值实现经济再平衡，减少贸易摩 擦。资产配置需保持防守策略。 中美脆弱性源于"安全困境螺旋"，崛起国实力接近守城国，引发后者 恐惧，信息不对称加剧紧张。稳定需减少信息不对称，管控经贸分歧。 全球货币秩序正朝多元化、碎片化发展。美元在全球外汇储备占比下降， 美债安全属性降低，加速国际货币体系重构。特朗普时期加征关税时， 美元指数走强，而近期类似情况下美元指数却下跌，人民币升值。 碎片化表现为资金流动回归本土，如中国大陆持有美股市值下降，美国 资金撤出，中国资金回流。多元化体现在全球主动配置资金中，美国资 产占比远高于中国，欧美资金低配中国。 Q&A 中美两国的脆弱性主要来源于"安全困境螺旋"。这一理论由格拉汉姆·艾利森 教授提出，描述了守城国（美国）和崛起国（中 ...