来源：市值观察 近期，港股再度走进投资者视野。市场情绪的微妙转变，藏着两条从独立到交汇的核心主线—— 其一，是"风起于外"的宏观流动性拐点：长期压制港股估值的美元流动性，有望随美国停摆结束、TGA账户释放及降息预期升温，出现转向信号； 其二，是"功成于内"的产业基本面共振：医药行业加速改善，创新药板块2025前三季度逆势高增，"医保+商保"支付端破局在即（12月上旬公布结 果），"出海2.0"长期逻辑夯实。（以上资料均来源：西部证券，2025.11.14） 当"外部东风"（流动性修复）遇上"内部功底"（扎实基本面），会擦出怎样的火花？ 港股创新药板块，或是这"双重共振"的最佳交汇点——既是对融资敏感、流动性宽松下率先估值修复的"弹性标的"，也是中国生物科技创新升级、有长期 业绩支持的"实干赛道"。 而要读懂其背后的长期结构性价值，不妨以其追踪的港股通创新药指数（国证）为核心——这一指数并非孤立的"标的"，而是港股创新药板块"外部催化 +内生动力"双重逻辑的集中载体：它汇聚了板块内最具创新力的龙头企业，其走势本质上是板块核心逻辑的具象化呈现。 接下来，我们将通过深入拆解"外部催化"与"内生动力"两重逻辑，来揭示 ...