2025 年 12 月 24 日 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 联系人 REITs 分红拆解，配置价值如何? 低利率环境下的 REITs 价值再审视系列二 相关研究 《 见微知著，把握 REITs 产品脉络 -公募 REITs 投资指南系列一：从 发行到上市》 2025/10/22 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 分红是 REITs 的核心收益来源,但高分红≠高收益 -- 因分红中包含大比例本金返还,表 ○ 观分红率既不可跨类型比较,也无法与其他大类资产进行有效比价。本文对两类主流的分 红拆解方法进行测算,并进一步提出一种基于等额本息假设的简化拆分方法,为投资者评 估 REITs 实际分红率提供一种简洁、直观的新思路。 REITs 分红的制度基础：分配金额以合并净利润为基础 ...