在"十四五"收官、"十五五"谋篇布局的关键时点，资本市场下一阶段改革与发展成为多方关注焦 点。 日前，中国证监会召开"十五五"资本市场规划上市公司和行业机构座谈会，聚焦高质量做好"十五 五"资本市场规划思路和举措谋划。中国证监会党委书记、主席吴清在座谈会上表示，以科创板、创业 板改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，不断提升市场的 吸引力、包容性和竞争力。 "十四五"时期是我国资本市场迈向高质量发展的关键阶段，资本市场改革进一步走向系统化与功能 化，政策协同性显著增强，基础制度实现系统性重塑，同时服务实体经济的功能定位也更加突出。"十 四五"时期，我国资本市场实现了量质齐升，特别是新"国九条"和资本市场"1+N"政策体系发布实施以 来，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，多层次市场体系更加完备，市场功能不断健 全，市场韧性明显增强，市场生态持续净化。 资本市场服务科技创新成效突出。以信息披露为核心的注册制彻底重构了发行上市机制，显著提升 了资本市场对科技创新的包容性。"十四五"期间新上市的企业中，高新技术企业占比超九成。目前A股 市场战略性新兴产业公司数量占比已超 ...

风险 样本统计偏差，市场建设不及预期，长端利率大幅上行。 Text 正文 样本机构投资者画像 中金研究 2025年以来，中国公募REITs市场延续供需两旺格局，市场关注度持续提升。为刻画当前市场生态，本次中金REITs年度市场调查于9月25日至9月30日 累计回收有效问卷127份。 点击小程序查看报告原文 Abstract 券商与保险机构为主要参与者，机构持续加大公募REITs配置。 根据问卷反馈，券商与保险机构是市场主要参与者，且占比均较去年同期有所提升，部分 机构25年以来持续加大投资规模。截至问卷时点，样本投资机构中超3成保险与超4成券商机构累计投资规模超10亿元。此外，根据样本机构进场时间，我 们认为二级市场稳健表现及赚钱效应能持续吸引增量资金进入。 机构投资者方式更为多元化，打新策略热度较高，同时超3成机构关注私募REITs投资机会。 网下/公众认购以及二级场内参与仍是机构投资公募REITs的 主要方式，部分机构亦采用委托专户方式参与REITs市场投资。我们认为伴随公募REITs市场标的增多以及信息密度提升，对于受限于资源限制，尚未建 立完善REITs投研体系的机构而言，委托外部专户或是迅速获得大类 ...

这并非个例，近两年，险资通过直接收购、股权合作、参与REITs等多种方式，持续加码对存量商业地 产、优质办公楼、长租公寓等不动产的投资。比如，公开数据显示，今年上半年，中国人寿 （601628）、太保寿险、平安人寿、建信人寿等保险公司披露了13笔大额不动产投资，涉及6个不动产 项目，投资规模较去年同期大幅增长。 最后，租赁型不动产资产"募投管退"闭环逐步成形，为险资打消后顾之忧。此前，不动产投资的退出渠 道相对单一，长期持有面临"变现难"的问题，这曾是制约险资加大布局的重要因素。而近年来，随着公 募REITs市场的快速发展，以及资产证券化工具的不断丰富，险资投资不动产的退出路径日益畅通。一 方面，险资可以通过参与公募REITs战略配售，在项目培育成熟后通过二级市场实现退出；另一方面， 部分大型险企通过搭建内部资产管理平台，实现对不动产从投资、运营到退出的全链条管控，形成"投 得准、管得好、退得出"的良性循环。 在笔者看来，当前险资不断加仓不动产的行为，与前些年其重仓地产股不同，折射出投资走向已发生转 变，投资类型更加多元，且更为青睐收益稳定的租赁型资产。这充分说明，在票息承压环境下，险资对 资产配置逻辑进行了 ...

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 ...

Group 1: Macro Insights - The recent surge in gold prices during the National Day holiday is driven by three new variables: concerns over U.S. fiscal credibility due to government shutdown, changes in Japanese and European political landscapes affecting currency credibility, and significant inflows into gold ETFs indicating rising risk aversion among private investors [5][6][9] - Current corporate earnings are still stabilizing, with signs of improvement in certain sectors, such as a rebound in industrial profits and a narrowing decline in PPI. Domestic exports are expected to remain resilient, and the support from policies may lead to a slight recovery in A-share earnings in Q4 [5][6] Group 2: Market Trends - In September 2025, 11 new stocks were listed, raising a total of 11.69 billion yuan, with a month-on-month increase in new stock issuance. The average first-day gains for new stocks remain high, with main board stocks averaging a 131.33% increase and growth enterprise board stocks averaging a 251.9% increase [6][8] - The issuance scale of credit bonds continues to grow, with a total of 1.24 trillion yuan issued in September 2025, marking a month-on-month increase of 10.27%. The total outstanding credit bond balance reached 30.49 trillion yuan by the end of September [8] Group 3: Industry Developments - The BEST project for controlled nuclear fusion has made significant progress, with the installation of the dewar base completed ahead of schedule. This marks the beginning of a new phase in the project, with upcoming tenders for key components expected to accelerate development [8][9] - OpenAI's launch of Sora2 and its Apps SDK is reshaping the AI ecosystem, emphasizing that AI enhances traditional SaaS rather than replacing it, which may alleviate market pessimism regarding AI applications [9]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 1、 一级市场 截至 2025 年 9 月 30 日，我国公募 REITs 产品数量达 75 只，合计发行规模达1966.2 亿元（不含扩募）。 从底层资产类型来看，截至 2025 年 9 月 30 日，交通基础设施类发行规模最大，共发行 687.71 亿元，园 区基础设施类 REITs 发行规模次之，为 318.35 亿元。 从项目属性来看，产权类 REITs 和特许经营权类 REITs 的二级市场价格走势于本月呈现分化：产权类 REITs 有所上涨，而特许经营权类 REITs 有所下跌。从底层资产类型来看，本月能源类 REITs 涨幅最大。 本月，各底层资产类型的 REITs产品涨跌互现（上市满一个月的新型基础设施类 RE ...

2025 年 10 月 9 日 二级市场价格整体持续回调，资产类型有望得到大幅扩围 总量研究 ——REITs 月度观察（20250901-20250930） 价格走势：2025 年 9 月 1 日-2025 年 9 月 30 日（以下简称"本月"），我国已 上市公募 REITs 的二级市场价格整体呈现波动下行的趋势。与其他主流大类资产 相比，回报率由高至低排序分别为：黄金>美股>A 股>可转债>纯债>原油>REITs。 从项目属性来看，产权类 REITs 和特许经营权类 REITs 的二级市场价格走势于 本月呈现分化：产权类 REITs 有所上涨，而特许经营权类 REITs 有所下跌。从 底层资产类型来看，本月能源类 REITs 涨幅最大。本月，各底层资产类型的 REITs 产品涨跌互现（上市满一个月的新型基础设施类 REITs 已被纳入统计），其中， 回报率表现较好的底层资产类别为能源类、新型基础设施类和生态环保类。从单 只 REIT 层面来看，本月有 15 只 REITs 上涨，有 60 只 REITs 下跌。涨跌幅方面， 涨幅排名前三的分别是中金联东科创 REIT、红土创新盐田港 REIT 和广发成都高 ...

最近不少朋友问我，房企融资政策一波接一波，钱到底进没进行业？刚看到克而瑞的数，前三季度房企融资3072亿，这数看着简单，里头藏着行业最真实的 资金密码，作为干了20年财经记者、专做中长线的投资者，今天帮主我就给大伙扒透了。 先看这3072亿的总量，表面看三季度融资1145亿，比二季度涨了5%，像是有点回暖的意思，但跟去年同期比，直接降了30%，三季度同比更是跌了35%，说 白了还是在历史低位趴着。这就好比家里过日子，虽说这个月比上个月多花了点，但跟去年同期比差远了，根本算不上宽裕。 这里头最核心的不是总量，是"分化"俩字，这也是我盯了这么多年房企融资最明显的感受。现在的融资市场基本是国企央企的主场，前三季度他们发债就占 了1313亿，足足八成五的份额，融资成本才2.58%，跟捡钱似的。可民营房企呢？发债才134亿，同比还降了13%，融资成本高达5.4%，差了快3个点，那些 出过险的民企，想借到钱更是难上加难。我跟银行的老伙计聊，他们现在是"挑着投"，要么看国企背景，要么得有优质物业抵押，风险把控得特别严。 更得注意的是债务压力这块"暗礁"。2025年房企到期债务高达5342亿，比去年还多，光三季度就有1600 ...

Core Insights - Public funds have distributed over 180 billion yuan in dividends this year, reflecting a significant increase in investor returns [1][4] Fund Distribution and Performance - As of September 30, over 2,900 funds have collectively distributed 183.05 billion yuan in dividends, marking a nearly 30% increase compared to 141.53 billion yuan during the same period last year [2][4] - The total number of dividend distributions reached 5,404, indicating a robust activity in the fund market [4] - Stock funds have seen a total dividend distribution of 32.96 billion yuan, which is nearly three times that of the previous year, while mixed funds distributed 6.35 billion yuan, 1.7 times higher than last year [5][6] ETF Dominance - ETFs have emerged as the primary contributors to stock fund dividends, with six out of the top ten dividend-paying stock funds being ETFs [6] - The leading ETFs in terms of dividend distribution include Huatai-PB CSI 300 ETF with 8.39 billion yuan, E Fund CSI 300 ETF with 5.56 billion yuan, and others, showcasing the growing popularity and management scale of ETFs [4][6] REITs Activity - Public REITs have been particularly active in dividend distribution, with 62 out of 75 listed REITs implementing dividends this year, totaling 8.27 billion yuan [9] - The highest dividend from a REIT was 960 million yuan, highlighting the appeal of alternative assets in the current market [9] Strategic Considerations for Dividends - The surge in dividends is seen as a strategy to share investment gains with investors, enhance confidence, and manage fund sizes to mitigate risks [8] - Dividends also serve to alleviate redemption pressures and attract new investments by lowering fund net values [8]

Core Viewpoint - The article discusses the high-quality development of public funds in Beijing, emphasizing the new era, new funds, and new values in the investment landscape [1] Group 1: Industry Insights - The MACD golden cross signal has formed, indicating a positive trend for certain stocks [1]