固定收益 | 动态跟踪 债市的核心问题不在供给，在需求 固定收益市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗漏 报告发布日期 2026 年 01 月 12 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 徐沛翔 | 执业证书编号：S0860525070003 | | | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 配置重心继续放在短端：信用债市场周观 | ...

债 债券周报 券 。 2026-1-12 [ [Table_Title] 公募 REITs 市场小幅上涨，市场成交保持活跃 公募 REITs 周报（2026.1.5-2026.1.11） 相关研究报告： [Table_ReportInfo] 《公募 REITs 市场小幅上涨，国泰 海通东久新经济 REIT 扩募份额上 市》--2025-12-28 《公募 REITs 市场小幅下跌，华夏 安博仓储 REIT 成功上市》--2025- 12-23 《公募 REITs 市场小幅下跌，华夏 中核清洁能源 REIT 获准予注册》- -2025-12-15 证券分析师： [Table_Author] 徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao @tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 [Table 报告摘要_Summary] 一、二级市场：本周公募 REITs 市场小幅上涨 本周公募 REITs 市场小幅上涨，REITs 市场成交额增加 ...

1月12日，在戴德梁行北京公司2025年终发布会上，戴德梁行北区董事总经理胡峰表示，中国的房地产 市场的话，仍有巨大的这个潜力可挖。从宏观层面来看，与国际对比，全球十大经济体中，除中国、印 度和巴西等发展中国家房地产增加值占GDP比重不到10%，其他区域超过10%，美国房地产增加值占 GDP达12.2%，中国为6.3%，表明中国房地产对经济直接贡献并不偏高，反而处于国际中下偏低水平。 从市场未来方向来看，基础设施公募REITs试点范围扩容至写字楼与酒店类资产，标志着中国不动产金 融化进程迈入全新阶段。这一重大政策突破，不仅为存量资产盘活提供了标准化、市场化的退出通道， 为机构投资者拓展了更具纵深与多样性的配置选择，更向商办与酒店市场的价值重塑及运营提升注入了 强劲动力。 据戴德梁行统计，从中美房地产行业增加值的构成结构来看，美国房地产增加值达3.5万亿美金，其中 房地产出租占比约77%，其中住宅和商业租赁有3000亿美金佣金的市场规模，商业佣金约480亿美金； 中国房地产增加值为1.2万亿美金，其中房地产开发经营占比50%以上，物业管理占15%，自用住房占 29%，房地产中介占6%。在此背景下，市场正从单纯依 ...

房地产行业的发展潜力和空间依然巨大，中国城市房地产大规 模增量扩张的时代已经结束，存量提质增效的新阶段已然开 启，房地产行业的未来增长，不再局限于新建开发，而是更多 来自存量资产的精细化运营、物业服务的品质升级、租赁市场 的规范发展等多元赛道。 作者： 胡峰 魏东 封图：图虫创意 这种调整也反映到住宅价格上，一线城市的二手住宅价格出现明显下调，产生中国家庭资产缩水、 消费收缩与置换链条断裂等显著影响，这也进一步让整体市场对未来预期走低。 图一：中国房地产开发投资及房地产业占比走势 不过，我们在面对当前的房地产局面时需要问，这种情况会不会成为新的常态？中国的房地产市场 是否会就此一蹶不振？ 中国的房地产市场从1998年开始孕育发展，到现在只有27年的时间，尚未到而立之年。在中国经 济高歌猛进和城市化迅猛发展的进程中，房地产行业一直顺风顺水，所以当周期来临，不管是从业 者、企业、居民还是政府都表现得措手不及，甚至有些人开始大唱悲歌。 如果我们抬头看看全球那些经历了多轮周期的成熟市场，会发现发达国家的房地产行业仍然是经济 增长的重要来源和支柱。在世界前十大经济体中，除新兴经济体印度和巴西及中国外，其余七个成 熟市场 ...

固定收益 | 专题报告 研究结论 | 权益推动下转债突破前高，估值冲高回 | 2025-12-30 | | --- | --- | | 落：可转债市场周观察 | | | 债市波动加大：固定收益市场周观察 | 2025-12-23 | | 风格反转，年底或有抢跑可能：可转债市 | 2025-12-23 | | 场周观察 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 报告发布日期 2026 年 01 月 12 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | ...

| 五、宏观信息 | | --- | | 证监会副主席陈华平1月11日在第三十届中国资本市场论坛上表示，将持续完善长钱长投的制度环境，合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例；不 | | 断增强对科技创新企业服务的精准性、有效性，纵深推进科创板创业板改革，深化再融资改革；进一步提升监管执法有效性，持续健全投资者教育服务和保护 | | 体系，坚持依法从严监管，突出打大、打恶、打重点，从严惩治各类恶性违法行为。 | | 本周全球市场大事不断！中国2025年12月外贸数据、美国CPI及PPI数据将陆续公布；美国最高法院或公布关税裁决；美联储将发布最新褐皮书，多位美联储官 | | 员将密集发声；美股财报季开启，摩根大通等将披露最新业绩。重要会议方面，七国集团（G7）加其他国家财长会议将举行，中国核聚变与AIGC大会召开。 | | 全国商务工作会议1月10日至11日在北京召开。会议指出，2026年全国商务系统要重点做好八个方面工作，其中包括：深入实施提振消费专项行动，打造"购 | | 在中国"品牌；健全现代市场和流通体系，推进全国统一大市场建设；推动贸易创新发展，打响"出口中国"品牌；塑造吸引外资新优势，擦亮"投资 ...

【环球网财经综合报道】2026年首个交易周，我国公募REITs市场迎来"开门红"。与此同时，多只公募 REITs产品迎来新进展。有业内人士表示，对2026年公募REITs市场持积极乐观态度，核心是政策红利 与市场生态完善带来的高质量发展机遇。REITs市场将呈现"存量盘活"与"高质量发展"并重的态势。 报道也提到，REITs被认为可能重塑房地产公司业务模式和估值，成为开发商的替代融资渠道。上海金 色田野资本（Fields of Gold Capital）主席萧鸥陈表示："房地产市场快速增长阶段，开发商专注于建房 销售；现在房地产增量增长已经消退，人们转向盘活现有库存，这些是有长期价值的创收资产。" 新加坡ARA资产管理公司的联合创始人John Lim也表示："如果你现在直接出售，价格太低，买家稀 少。REITs解决了这个问题。" 然而，亦有市场参与者指出，这可能无法直接恢复开发商财务健康，且发起人仍需面临获取高质量资产 的挑战。 另据UBS的Lam估计，中国的REITs平均收益率约为5%，高于上市公司的3%-4%，以补偿投资者更低的 流动性和平锁定期限较长的损失。保险公司和中国券商资产管理部门已经成为了私人R ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【金工】春季躁动仍可期——金融工程市场跟踪周报20260111 本周A股"开门红"，主要宽基指数均实现大幅上涨。主要宽基指数量能指标有所提振，主要宽基指数及宽基指 数ETF期权持仓量PCR、成交量PCR震荡回落，市场风险偏好进一步提升。资金面方面，融资增加额环比大幅 提升，资金面表现持续乐观；股票型ETF的资金流入方向有所分化，中小盘ETF资金净流入积极。风险偏好提 振背景下，市场有望实现进一步上行，春季躁动行情仍可期。 （祁嫣然/陈颖/张威）2026-01-11 您可点击今日推送内容的第1条查看 【固收】二级市场价格修复明显 ，市场交投热情有所增长——REITs周度观察（20260105-20260109） 2026年 ...

深交所集中披露 REITs 下半年运营数据 -公募 REITs 行业周报 评级：无评级 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 78 | | 行业总市值(亿元) | 2199.24 | | 行业流通市值(亿元) | 1230.12 | 行业-市场走势对比 重点事件：（1）东方红隧道股份高速 REIT、中航中核集团能源 REIT 已反馈交易所问 询。（2）平安西安高科产业园 REIT 项目已问询。（3）中航北京昌保租赁住房 REIT 已受理。(4)深交所 REITs 项目集中披露下半年运营数据。（5）易方达广开产园 REIT 原始权益人及关联方增持计划届满，持有比例从 35%增加至 35.62%。(6)华夏基金华润 有巢 REIT 扩募份额定于 1 月 12 日在上交所上市。(7)银华绍兴原水水利 REIT 因原水 应急启动Ⅰ级响应发布相关公告。(8)南方万国数据中心 REIT 因累计涨幅达 50.50%停 牌 1 小时后复牌。(9)易方达华威农贸市场 REIT 公告投资者开 ...

证券研究报告 | 2026年01月11日 公募 REITs 周报（第 49 期） 各板块普涨，交易活跃度提升 主要结论：本周中证 REITs 指数全周上涨 1.9%，各板块普涨，市场交易活跃 度也有所提升。从主要指数周涨跌幅对比来看，中证转债>沪深 300>中证 REITs>中证全债。截至 2026 年 1 月 9 日，产权类 REITs 股息率比中证红利 股股息率均值低 59BP，经营权类 REITs 内部收益率均值与十年期国债收益率 利差为 332BP。 中证 REITs 指数周涨跌幅为+1.9%，年初至今涨跌幅为+0.4%。截至 2026 年 1 月 9 日 ， 中 证 REITs （ 收 盘 ） 指 数 收 盘 价 为 793.05 点 ， 整 周 （2026/1/5-2026/1/9）涨跌幅为+1.9%，表现弱于中证转债指数（+4.4%）、 沪深 300 指数（+2.8%），强于中证全债指数（-0.1%）。年初至今，各类主 要指数涨跌幅排序为：中证转债（+23.9%）>沪深 300（+20.9%）>中证全债 （+0.5%）>中证 REITs（+0.4%）。近一年中证 REITs 指数回报率为-2.0 ...