将实际美元指数（逆序）与金价差值放置同一时间序列对比，二者呈 现显著的同步关系。经测算，金价差值与实际美元指数的相关系数（一阶 差分后）为-0.30。这表明实际美元指数与金价差值呈现了显著的反向同 步关系，具体而言，金价差值从负极值到正极值的过程，与实际美元指数 由强转弱的周期相匹配。 2、黄金价值修复的第一阶段已经结束 证券研究报告 跟踪经济、掘金市场 策略专题：金价运行进入下半场 主要观点： 1、解释金价波动的双因子模型 2024 年 7 月，我们撰写了《20240712 策略专题：从量化角度给黄金 定价》。报告指出，美国 M2 和美元指数是影响黄金定价的两个核心因 子：美国 M2 余额决定黄金的价值中枢，而美元指数决定金价波动的弹 性。我们构建了美国 M2 和伦敦金价月均值的半对数回归模型，导入最新 数据（截至 2025 年 5 月），得到的数量关系公式为： ln（伦敦金价月均值）=1.133*10 -4（β1）*美国 M2+5.530（β0）。 美国 M2 解释了黄金价格（实际上是 ln（伦敦金价月均值））78%的 变异。实际伦敦金价月均值围绕模型测算金价上下波动，形成金价差值 （伦敦金价月均值-模型 ...